基金经理：5500点只是中点

　　证券时报记者 付建利

　　随着“十一”黄金周的结束，今年以来前三个季度的行情已经告一段落，四季度行情如何？投资者该如何应考？基金经理普遍认为，在上市公司业绩持续增长和负利率仍然存在的情况下，牛市仍将继续，5500点不是终点而是中点，投资者应该着眼于精选个股，迎接四季度行情。

　　资产泡沫将继续膨胀

　　不过，伴随着市场不断走向深入，市场风险正不断累积。在坦承风险正逐步加大的同时，基金经理们表示，适当的泡沫仍然不掩牛市的本来面目。大成基金公司最新发布的2007年第四季度投资策略报告认为，中国经济正处于实力增强提高全球市场话语权的阶段，资产价格持续上涨是必然趋势，目前的5000点高位只是“中点”而非“终点”，而银行、地产、保险、证券是最典型的受益于资产价格上涨的行业。

　　浦银安盛基金公司在最新出炉的四季度投资策略报告中表示，支持牛市的因素仍未改变。因为上市公司四季度业绩增长仍然乐观，以2007年中期报告数据来看，沪深300样本公司的净利润增长已达69%，盈利增速大大超过此前市场预期，市场对上市公司2007和2008年的盈利预期因此再度上调。目前还看不到中国内地经济强劲增长势头有走弱的迹象，上市公司三、四季度的盈利增长仍将得到有力支撑，虽然增速有可能会有所下降。其次，流动性充裕的局面仍然没有改变。虽然经过了央行多次加息，但实际负利率仍未改变，而渐进式的人民币升值步伐只会导致热钱的持续流入，进一步加剧国内流动性过剩。最后，储蓄资产的分流仍将继续。

　　做好换股调仓准备

　　深圳一家合资基金公司的投资总监认为，尽管市场短期呈现出高位震荡的走势，但A股长期向好的基础并未发生根本性改变，只要市场上存在“高成长性”和“估值还算合理”的品种，充裕的资金就会竭尽全力去挖掘这些优质投资标的。同时，投资者也要做好调仓换股的准备，将手中的股票由高风险区域向估值合理的股票转移，如交通运输板块、电力板块目前仍然有很大的投资机会。

　　上述人士还表示，受到管理层对新基金发行放缓、大盘股回归和未来大小非解禁高峰临近的影响，市场短期内将呈现出资金和股票供给逐渐趋于平衡的状态。同时，基金系QDII的接连发行和港股直通车也将使得市场短期内出现资金分流的压力，加上年内再次加息的压力，四季度市场有可能震荡幅度比以前更大，但调整也提供了建仓和调仓换股的良机。

　　投资重点应该放在产业政策受到国家扶持，具有行业核心竞争力的优势企业上，如金融地产、煤炭石油、有色矿产、装备制造和原材料等上市公司的股票。同时，国资系统下的整合带来的央企整体上市、资产注入等机会也值得重点关注。

　　不少接受记者采访的基金经理认为，四季度的赚钱难度将大大增强，市场总体上将呈现出高位宽幅震荡的特征。但震荡市中仍然机会多多，下列题材投资者可重点关注：估值还具有优势的低价蓝筹股；受益于通胀的品种；节能减排行业和替代