调仓减仓基金在行动

　　证券时报记者 张哲

　　黄金周最后两个交易日，沪深两市一扫高位缩量盘整态势创下历史新高，个股呈现普涨态势。那么，掌管着3万亿资金的公募基金如何操作，如何看待后市？记者就此采访了一些基金经理。

　　调仓为主

　　5000点上方市场震荡加剧， 基金在震荡中到底是减仓还是调仓？基金的仓位有多少？“最近的确清理了一些股票，但我们的仓位仍然有80%，目前的策略还是继续持股不动。”某基金经理透露。

　　从盘面上来看，通过基金重仓股的表现也能够管窥基金操作的动向。节前一周，沉寂中的金融股、食品饮料等突然发力领涨，化纤股、有色股也表现不俗，地产、航空股风光不再连续跌停，煤炭股高位震荡。种种迹象表明，不少基金正从前期获利盘中撤退资金，开始布局下一阶段持仓结构，而近期明显落后指数的绩优蓝筹板块成为基金新宠。

　　“上半年上市公司业绩增长强劲，我们的基金仓位一度打满，可以说做了个漂亮的反弹，到了5000点已经能够明显感受到

股票业绩增长速度赶不上资金推动股价的速度。市场大的方向不变，但回避风险依然是最重要的。”上海一基金经理表示。据他透露，目前他所管理的基金仓位已从前期的逾90%降下来，但仓位在股票基金中依然比较高。后市回避风险不是仓位的调整，而是持股的调整，重在精选个股，要从那些被市场集体错杀的“低价股”中寻求投资机会。

　　与该基金经理持有同样观点的不在少数。某基金研究员认为，四季度消费旺季再次开始，居民人均可支配收入增加带来的消费加速与升级将使商业、食品、医药等行业明显受益，相关的上市公司值得长期看好。“当每一个人都在避开购买这类资产的时候，往往是他们最便宜的时候，例如

房地产板块。”

　　分歧加大

　　事实上，调仓还是减仓，显示的是基金经理对后市的判断。有的基金调仓后仓位有增无减，也有部分基金调仓幅度较大，调仓之后仓位下降幅度较大。“具体的仓位我不好透露，应该说适当降低了几个百分点，节后调整的压力较大。”上海一位基金经理表示。他认为，由于受到新基金发行放缓、新股大量发行和未来大小非解禁高峰的影响，市场短期内资金和股票供给逐渐趋于平衡。加上3季度整体市场涨幅较大，导致部分股票短期内估值偏高，因此短期市场的调整压力开始加大。

　　某基金公司策略研究员表示，后市维持高位振荡可能性较大。这是因为目前市场估值无论从静态还是从动态来看已经不再便宜，半年报业绩已基本在股价中体现。同时，沪深两市上个季度涨幅双双超过40%，深圳市场接近50%，提高存款

准备金率、加息、超级大盘红筹股加速回归等措施的出台，显示出调控意味渐浓。

　　但也有基金经理根据大盘历史表现判断，节前上涨往往节后上涨。“黄金周之后大盘依然有一轮强劲的上涨，当然，上涨的热点跟节前不会一样。”某基金经理预测道。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。