莫把沪深300指数当基金业绩比较基准

　　杜志鑫

　　经常有评论说某某基金没有跑赢大盘、没有跑赢沪深300指数、没有跑赢深证成指，于是记者就此问题和基金经理们讨论了一番，他们也有一肚子的苦水。其中最主要的问题在于，每只基金都有一个业绩比较基准，并不能笼统把一只基金和另一只基金进行业绩比较，抑或把沪深300指数当成所有基金的业绩比较基准。

　　据了解，今年以来部分行业基金的业绩非常优异，但是笼统地把这些行业基金与其他

股票基金进行业绩比较就欠妥当，或者把此类基金业绩与沪深300指数进行比较也有失偏颇。每只基金由于契约规定，投资股票的标的范围和投资股票资产占基金净值比重会有所不同，这两个前提条件的制约会导致基金业绩出现较大差异。因此，更加理性的比较办法是以超越比较基准的标准进行比较。

　　比如巨田基础行业基金的业绩比较基准就是“上证综合指数与深证综合指数的复合指数*75%+中信标普全债指数*20%+同业

存款利率*5%”，其股票仓位最高比例只能达到75％。此外，其投资范围的限制也非常苛刻，该基金契约规定，投资于基础行业类股票的比例不低于股票资产的80%。加上股票仓位的限制，这样一算下来，该基金的投资范围非常狭小。但是该基金今年以来净值增长率达到130％，以其业绩比较基准计算，该基金全面超越了业绩比较基准，但是以沪深300指数作比较基准，则完全是另外一个概念。

　　此外，有的基金以投资大盘股为主，有的基金以投资小盘股为主，这就会导致基金业绩出现较大差别。

　　不过，今年以来大部分基金没有跑赢沪深300指数也是一个不争的事实，这一方面是由于一季度题材股、低价股涨幅较大，而这其中许多股票又被列入了基金的禁选股票池。据一家基金公司的负责人介绍，一季度该公司的禁选股票池涨幅超越了他们列入了投资范围的股票池。

　　据基金经理、研究机构介绍，由于指数基金是完全跟踪指数，如果认为牛市将继续，投资者完全可以投资指数基金。银河基金的马永谙介绍，从美国基金的历史看，60％的指数基金超越了主动投资型基金，而中国指数基金的前景则非常广阔。