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新浪财经

私募基金:我们不会减仓

http://www.sina.com.cn 2007年09月26日 05:30 全景网络-证券时报

  ●股市节前的震荡不会阻止节后的继续走牛,短期的调整不足惧。

  ●基金仍然看空不做空,牛市里股价在高估之后还能不断高估。

  ●目前的风险并不是很大,至少会保持七成的仓位过节。

  ●与其在持股过节与持币过节的两难中选择,不如精选个股。

  证券时报记者付建利

  转眼又临近“十一”长假,根据以往经验,长假前市场往往观望情绪浓厚,震荡盘整的概率较大。持股还是持币过节?这是目前大多数投资者最为关心的话题。

  尽管目前政策调控的压力逐步加大,通胀的风险也进一步加大,但接受记者采访的私募基金大多认为,在牛市根基没有发生逆转的情况下,加上建设银行等大盘股的回归给市场带来的积极影响,节前的震荡不会阻止节后的继续走牛。短期的调整不足惧,持有好的

股票过节不失为一种好的选择。而对于那些因为过早看空而减仓的私募基金来说,为避免继续踏空的痛苦,他们也表示不会继续减仓。

  “我们不会减仓,仍然会选择持股过节。”上海睿信投资董事长李振宁表示,尽管A股近期呈现高位反复震荡的走势,市场心态普遍比较谨慎,但大盘始终没有深度下调说明目前做空的力量并不是很强,以上市公司2008年的预期业绩来衡量,实际上目前的点位并不是很高。上月,李振宁在深圳的一次大型会议上语惊四座:“A股目前实际的点位在1500点左右。”

  李振宁认为,目前相当多的股票价格还在“5·30”之下,投资者后市更应该把重点放在个股的选择上。随着建行、中石油等大盘股的回归,指数调整的空间有限,而上市公司的业绩却实实在在地在不断增长,资产注入、整体上市和购并重组才开始不久,而股权激励一旦大面积实施,上市公司的业绩就会得到极大释放。明年所得税从33%下调到25%之后,上市公司的业绩又将得到很大支撑。

  在李振宁看来,A股目前不会出现深幅调整主要是出于以下几个方面的原因:首先,考虑到上市公司的成长性,A股市盈率并没有高到不可承受的程度;其次,即使加息已成为一种常态性的调控措施,但负利率决定了老百姓的储蓄向股市搬家仍将继续;第三,虽然管理层目前基本上停发了新基金,但老基金的持续营销带来了大量增量资金,而且H股涨幅巨大对A股也起到支撑作用;第四,“十一”长假后将召开党的十七大,这也决定后续的政策利空不大可能出台。

  “基金实际上仍然是看空不做空,牛市里股价在高估之后还能不断高估。”李振宁表示,从盘中来看,有色、钢铁、金融地产等板块有序轮动,这也决定了后市将继续震荡整理。从估值的角度考虑,李振宁认为券商股相对属于估值洼地,动态市赢率目前仅在20倍到30倍之间。其次,随着

房价的持续上涨,商业地产股和开发区地产股也属于被低估的品种。

  深圳一位姓黄的私募基金经理表示,目前散户交易的热情有所下降,新开户人数也呈下降趋势,但随着上市公司的行业集中度越来越高和明年所得税的统一,上市公司的利润保守估计也能增长50%左右,尽管绝大多数个股股价已经偏高,但并非高得离谱。实际上,三季度目前的成交量已达85253.88亿元,远远高于一季度50704.90亿元的成交量,离二季度108164.31亿元的成交额也只有一步之遥。这显示市场做多力量仍然很强。“目前的风险并不是很大,我至少会保持七成的仓位过节。”

  相比公募基金,私募基金的“水深”让不少人更加摸不到其真实的动向。尽管接受记者采访的私募基金经理十分低调,但大多数私募基金均表示,北京银行、建设银行等大盘股的相继发行上市,既不会像行政手段那样过度打击市场,又加快了大型央企的改革上市进程,对股市可谓是一举两得。同时,

人民币升值速度加快,尤其是长假期间,这主要是由于长假的累积释放以及市场提前有所预期,资金流入也会更加汹涌,这可能使得国内流动性出现更加宽裕局面。投资者与其在持股过节与持币过节的两难中选择,不如精选个股。

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