杨昌桁：目前是进行全球投资的好时机

　　

华夏全球精选基金拟任基金经理 点击此处查看全部财经新闻图片

　　■新快报记者 吴谭

　　本周四，第二只股票型基金QDII将通过各大银行和券商网点发行。与之前发行的南方QDII基金主要投资基金、部分直投股票不同的是，华夏全球精选基金在全球范围内都进行积极的股票投资，并明确股票等权益类证券比例将不低于基金资产的60%。与中国市场相比，海外市场的魅力何在呢？华夏全球又将如何回避市场风险和人民币升值导致的风险呢？记者日前就这些问题采访了该基金的拟任基金经理杨昌桁先生。

　　许多新兴市场回报率高于中国市场

　　记者：与A股市场相比，海外市场的魅力到底在哪里？

　　杨昌桁：海外市场分为成熟市场和新兴市场。成熟市场的运作相对有效，价格或收益率的变动能够比较迅速地反映基本面的变化，金融工具也比较齐全，市场自我修正的能力强。中国的A股市场代表了大部分新兴市场的特征，非理性的因素较多，波动性大。中国A股市场反映了投资者对中国经济长期高速成长的预期，这是合理的一面，但也夹杂了很多非市场因素，在看得见的较高预期收益的同时，内含的风险也很高。

　　此外，更多新兴市场投资并不逊色于国内A股。从2007年上半年各市场表现看，各市场代表指数收益为：中国上半年表现是42.44%，乌克兰上半年100%，南斯拉夫上半年70%，巴西上半年35%，越南上半年35%，俄国上半年24.5%，韩国上半年22%，可见海外市场增长也是极具潜力。

　　全球投资还有一个优点是可以规避单个国家证券市场的系统性风险，另外全球投资可以做到多元化，除了投资

股票之外，还可以投资金融期货、期权等衍生产品。如果掌握好投资A股和海外市场的节奏，将大大提高投资效率。

　　记者：既然不少市场表现比中国还强，那您认为现在还是投资这些市场的好时机吗？杨昌桁：我们认为，从全球长期战略投资角度看，现在确实是个好的时机。成熟市场正在逐步转强，在发达国家经济增长比较乐观的情况下，新兴国家仍将毫无疑问地保持强劲的态势

　　许多货币兑美元升值幅度远超人民币

　　记者：内地的机构投资者关注海外市场是近两年的事情，但直到最近才真正有机会进行实际操作。不少投资者认为海外市场风险挺大的，特别是在人民币持续升值的情况下，那么华夏全球采取怎样的措施来控制风险呢？

　　杨昌桁：基金的风险管理将贯穿整个研究、投资过程。华夏全球基金将采取“自下而上”的选股策略。我们的潜在投资对象是全球约一万只股票，我们重点关注的有4000只左右，市值至少要在10亿美元以上。我们公司及投资顾问的行业研究员平均每人跟踪30-50只，每人推荐4-7只股票，形成500-600只股票构成的股票池。然后，公司的8名行业投资组合经理和40名地域投资组合经理，将从行业竞争结构、成长性、管理质量和区域经济、法律、文化等方面筛选出100-150只股票。这些股票的预期收益都要求在20%以上。最后，基金经理再从中精选60-100只进行投资。

　　投资者现在都比较关注

人民币汇率风险问题。目前国际市场普遍认为人民币在未来一个时期内将缓慢升值，但世界上还有很多更为强势的货币，许多货币对美元的升值幅度比人民币对美元的升值幅度高得多。例如，在今年上半年人民币加速升值情况下，仍有许多货币对美元升值幅度超过人民币，比如冰岛克朗、泰国铢、加拿大元等，中国对美元的升值幅度屈居第23位。

　　华夏全球精选基金可通过投资于不同的市场，特别是通过组合投资于强势经济体，采取一篮子货币来投资而非仅仅是美元，来有效回避

人民币升值的风险。通过投资那些比人民币走势更好的货币计价的资产，可有效控制人民币升值导致的汇率风险。。

　　杨昌桁简介：

　　具有超过10年的境外证券市场投资管理经验，美国田纳西州立大学财务金融专业硕士，曾在荷银投信、怡富证券投研部等任职，曾在2000年荣获台湾台北金融发展研究基金会颁发的“杰出基金金钻奖”。