王亚伟：持续牛市下的投资策略

　　在日前华夏基金中秋团拜暨投资者教育报告会上，华夏大盘精选基金经理王亚伟，为大家讲述了“持续牛市下的投资策略”。以下为文字实录：

　　王亚伟：其实我也不知道牛市能够持续多久，如果从对市场分析判断来讲的话，其实可能牛市有多种因素，2007年的7月22号正好是人民币升值，人民币升值的大背景是支撑牛市的因素，还有上市公司的业绩增长等等吧！都是影响今年股市的因素。

　　如果谈到牛市的持续期，我们要分析这些因素，它在未来到底是一种什么样的变化，人民币升值这个因素，咱们国家加息这种情况来看的话，人民币升值还是一个长期的趋势吧！它还可以对于这种丢失的持续性来提供一个强有力的支撑。剩下一些股票非常小，也不会影响到市场的大局，股权分置改革，他对于市场这种变化，它带来的积极影响还会继续体现，比如说像股权激励，他实际上就是由于在全球背景下，市场才能够有推动作用。

　　上市公司业绩，对于市场的作用越来越重要，但是在我看来的话就是说这个作用它的重要性实际上体现在他可能就是说，如果业绩没有超越很可能对这个市场会产生一个负面影响，因为目前整个市场的估值水平已经非常高。所以的话如果任何情况出现业绩增长低于预期，超过预期继续推动牛市增长，这个机率是比较小的。但是这个东西互相推动的也是一种互相推动的影响，那么我认为市场发展到目前这个阶段，实际上就是说推动股市继续上涨最重要的一个流动性的过程，流动性的过程一方面是由于人民币的升值，还有一个重要的因素就是在财富效益的刺激下，居民财富的主题分配，我们知道原来基金的规模比较小，实际上在最近的一两年都出现了一个急剧的增长，居民财富他的财富分配，金融资产的分配实际上是导致了流动性的过程，这个过程实际上说目前来说是两个方面的，就是他是进一步家居，导致推动了这个试产导致资产这个价格不断的增长。我认为就是说从财富教育的角度讲的话，今年上海走的非常好，大家从投资来讲的话直接投资

股票市场，直接投资股市的数量是在逐渐减少，更多的人投资于基金。

　　因为基金给大家带来财富增长，什么时候如果基金的出现了一个整体的亏损的话，实际上财富教育也会大大的削弱，所以我觉得投资于基金的话目前也是一个，在一定的情况下基金产生了一个整体性的亏损的话，那么这一块有一个比较大的影响，所以说这一块需要观察，当然就是说新买基金这个就不一定了，但是整体来讲的话全年的话基金比较好，但是对于明年来讲的话在一个比较高的点位，在国内市场整体风险要加大了，这块的财富教育是明显的减弱。

　　我觉得这一块目前的情况还是在持续，我们要这块是不是会发生变化，实际上我们要关注这些，但是一方面它没有改变这个情况，更重要的是目前国企的市场并没有提高，但是从活期利率的提高，他没有一种定期德兴市存在，所以加息对它的影响比较小的。而这个收入比较高的话他可能资产，就是说很少放在定期上，所以说目前加息的情况就是说，如果在活期的这种利率没有一个实质性的提高的话，我想银行如果提高活期的话，会家居

人民币升值，如果提高活期利率的话对人民币升值也有影响。大家投资的话除了财富效益上，但是就是说也要注意市场，市场存在的风险。因为如果是就是说固利率的话，你更加是雪上加霜了，大家在投资的时候还要有一个平静的心态吧！在18年间美国股市是下跌的。

　　从投资策略来讲的话，我觉得现在就是说你要针对目前这个市场，就是说一方面我认为在提高，我会更加谨慎一但，因为我看好这个市场，但是我觉得市场的阶段性的调整可能会发生了，如果你能够及时躲避的话我觉得这也是需要的，因为从长期来讲的话，整个市场会长到1万点或者两万点，比如说别人告诉你市场会涨到两万点，那个时候实际上就是说你没法去纠正你这个错误了，因为十年已经过去了，你的投资生涯也没有多少年，这个长期的判断方式你可以去听一听，但是不要完全依据这个。因为未来半年会怎样有一个判断，很快就会验证，这个判断错的话我很快还可以去纠正，所以说在目前的市场要有一种实际操作中还是有一个谨慎的操作，从投资品种的选择上来讲，我觉得还是要看息息相关的，所以说对资产的利用股票仍然是中所关注的个观念，我觉得这方面都是观察的目的，这块的话就是说要买一些能够有超预期增长的这种上市公司，我们知道上市公司持续的业绩的增长的话，它可能不会有一个非常高的，比如说20%的股市市场，所以的话这种投资也不一定能涨，这种主要是来自于所以向市场注入也是未来投资的重点，所以从投资品种的选择来讲，我们关注资产注入类还有资产咨询公司这些，从长远来讲还是会有所控制，不会说在目前这高的位置上空间比较大，你不知道调整什么时候来，你要随时做好准备，如果他是一个良性的调整，你还有足够资金要加上，那么市场一般来说牛市的发展一定超过预期。

　　如果市场出现了严重的泡沫，最高点下跌70%，我们看到了下跌幅度并不大，所以在牛市里并不能保证大家赚钱，也有家庭说了，股市会就是说投入股市才能改变命运，但是我觉得就是说如果你在里面亏损的话不是改变命运，所以我觉得还是要一种好的心态来面对股市！

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