嘉实基金窦玉明：海外中国股是仍待挖掘的金矿

　　新快报讯 “海外上市的中国股票从估值看，仍然具有投资价值。”嘉实基金副总经理窦玉明日前接受本报记者采访时表示。

　　据悉，嘉实基金即将发行的首只QDII基金主要投资于海外中国股票，主要包括在香港上市的国企股、红筹股在美国上市的N股，和在新加坡上市的S股。虽然海外上市的中国股票并不止这些，也有一些在英国上市，还有极个别在日本上市，但该基金的投资范围仅仅是在中国香港、美国和新加坡。

　　既然走出国门，为什么还要继续讲中国故事？窦玉明认为，嘉实选择在海外市场继续讲中国故事的理由很简单，一方面是从投资的角度考虑，一方面是考虑到自身的能力。从投资的角度看，首先是有充足的投资标的。目前，在香港上市的国企股和红筹股已经达到了234家，市值约1.2万亿美元；有26家企业在纽约交易所上市，40家中国企业在纳斯达克上市，总市值约260亿美元；在新加坡上市的中国企业也达到50家，市值约490亿美元。

　　其次，海外中国

股票有非常好的资质和业绩。如在香港上市的中国股票主要集中在金融、能源、电讯等行业。另外，从业绩看，截至2006年12月底，A股指数的加权平均每股收益为0.23元，沪深300指数加权平均每股收益为0.286元，而海外中国股票的加权平均每股收益为0.528元。从估值角度看，按照2007年7月2日的价格计算，A股指数的静态市盈率为43.84倍，市净率为5.23倍；沪深300指数的市盈率为39.68倍，市净率5.05倍；海外中国股票的静态市盈率为19.75倍，市净率为3.08倍。

　　“从上述这些数字，我们并不能简单地得出A股高估或是海外中国股票低估的结论，但在海外市场，购买完全一样的资产，我们用的是更便宜的价格，也就是说，投资的安全边际更高。这点尤其体现在中国大陆和海外同时上市的公司。”窦玉明认为。

　　另外一方面，窦玉明考虑的是嘉实的能力。“作为一家立足于本土的基金管理公司，嘉实并不像很多国际公司，在全球有很多分支机构，这就必然造成调研上的困难。因此，第一步先选择在海外上市的中国公司是稳扎稳打的方法。” (吴谭）

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