招商先锋基金：稳健运作 志在长远

　　□国信证券基金研究分析师 杨涛

　　招商先锋基金是招商基金管理公司旗下的增值型基金。

　　从其基金契约上来看，招商先锋基金主要通过动态资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精选股票和债券品种，追求长期资本增值。投资理念为：动态资产配置能够有效地回避证券市场的系统风险，充分把握投资机会，适当的集中投资可以提高组合盈利能力。

　　招商先锋的基金股票资产集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资价值的股票。该基金的债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。由于其股票持仓比例基本低于80％，进可攻、退可守，在震荡行情中更有利于投资风险的控制，属于中等偏高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险和收益水平低于股票型基金、高于债券基金及货币市场基金。

　　9月份以来，股市行情在攀升中震荡明显加剧，随着上证综合指数一路高歌猛进最高冲破5400点大关，市场多空分歧严重，9月7日至11日，上证指数大跌280点，跌幅5.19%。其中9月11日上证指数大跌4.51％，创7月6日以来最大单日跌幅，向下考验5000点支撑。招商先锋基金在9月7日至9月11日大跌中净值仅下跌2.56％，表现相对稳定。

　　根据招商先锋基金成立四年以来的收益统计，该基金从2004年6月1日至2007年8月31日，累计增长率为323.97%，超越同期基准149.07%，获晨星8月份一年评级四星。

　　日前，招商先锋基金实施了第6次分红，9月19日除息后每份净值近1元，并于除息日恢复先锋基金的申购和转入业务，在中国银行、工商银行、招商银行等数十家销售渠道同时开展持续营销工作。招商先锋基金借分红之际优化投资组合，在今后的市场表现中将占据更为主动的位置。

　　招商先锋基金经理是由明星基金经理张冰担纲，张冰拥有13年