招商先锋基金投资价值分析

　　—企业形象—

　　产品简介

　　招商先锋基金设立于2004年6月1日，是首家批准设立的合资基金管理公司--招商基金管理公司发行设立的第五只基金产品。该基金通过动态的资产配置，精选股票和债券品种，实现基金资产长期稳定增值。

　　接下来，本文就从招商先锋基金的风险收益、操作风格、基金经理投资能力、基金公司背景等方面深入剖析其特点，以帮助投资者了解其投资价值所在。

　　基金产品：操作灵活、攻防兼备

　　延续招商基金管理公司挖掘高成长性且价值低估

股票的价值投资理念，并借鉴外方股东荷兰投资的投资技术（包括严谨的投资管理流程、成熟的资产配置技术、PFG数量化筛选模型、SRS股票分析系统和科学的风险控制模型），招商先锋基金在股票投资上重点选择盈利成长性良好、同时价值被市场低估的具有较高相对投资价值的品种。经过三年多的投资运作，招商先锋基金的投资理念及策略成功经受住国内市场检验，取得出色的业绩：截止2007年8月底，招商先锋基金设立(2004年6月1日)以来净值累计增长达到322.65%，超过同期上证指数涨幅87.23个百分点，超额回报丰厚。

　　在通过优秀的选股操作来取得超越市场收益的同时，招商先锋基金还通过股票、债券之间的动态搭配来抵御市场风险，其投资组合中股票投资比例为35%～80%，债券投资比例为20%～65%。股票和债券资产间宽泛配置比例赋予了招商先锋基金"进可攻、退可守"的灵活性，在预期股票市场走牛时，可以通过加大股票投资比例来赚取更多的超额收益，相反股市相对较弱时增加债券投资比例来抵御风险，从而实现相对稳定的超额收益。实际上，招商先锋基金设立至今刚好经历了市场由熊转牛的过程，在其设立初期一年时间市场持续下跌，上证指数累计跌幅达34.05%（2004.06.01~2007.07.15），招商先锋基金正是通过灵活配置以及出色的选股成功抵御了市场下跌风险，期间净值仅下跌5.46%。

　　随着宏观经济增长不确定性日益增大、上市公司业绩增长同比增速逐渐放缓，市场未来受到上市公司业绩增长的推动力将逐渐减小；而且，经过持续的快速上涨后，沪深300指数2007 年、2008年的动态估值分别达到35 倍和27倍左右的水平，市场总体估值水平已经不低，短期内进入强势振荡整理的可能性不断增加。在此背景下，资产配置灵活度高、具有中高收益中低风险特征的的招商先锋基金不失为稳健操作思路下的良好选择。

　　基金经理：稳健、进取兼具，投资能力突出

　　招商先锋基金的基金经理张冰先生具有10年证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，2002年进入招商基金管理有限公司，担任基金经理职务，目前也是招商优质成长基金的基金经理。

　　作为一只股债配置型基金，招商先锋基金展示了基金经理张冰先生稳健的一面，而招商优质成长股票型基金则展示了张冰先生进取的一面。招商优质成长基金自2005年11月17日设立至2007年8月31日，净值累计增长505.22%，超过同期上证指数涨幅129个百分点，超过同期积极投资偏股票型开放式基金净值涨幅98.35个百分点，在同期可比的103只积极投资偏股票型开放式基金中排名第11位，突出投资管理能力可见一斑。

　　基金公司：基本实力评价处于同业前1/3

　　作为首家批准设立的合资基金管理公司（2002年底设立），招商基金管理公司基本实力较强，公司注册资本金1.6亿元，目前已发行设立8只公募基金产品，总资产管理规模逾500亿元人民币，且旗下基金产品线基本完善，在国金最新基金管理公司评价中招商基金管理公司基本实力处于同业前1/3（参与评价基金公司样本51家）。凭借较强的实力，招商基金管理公司获得第二批社保基金投资管理人、第一批

企业年金投资管理人资格。

　　结论

　　综合上述分析，系出名门的招商先锋基金通过灵活资产配置及稳健操作，表现出相对中高收益、中低风险特征，且基金经理张冰先生投资管理能力突出。因此，该基金适合风险承受能力适中、追求相对稳定收益的投资者或者在股指高位下有风险控制需求的投资者。

　　——操作灵活、攻防兼备

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