股市走高债市破位 老基金业绩分化明显

　　上周股票市场以8月敏感经济数据公布为契机展开剧烈震荡，大盘快速下跌回探5000点附近支撑后稳步回升，下半周的三连阳走势使市场短期走势转危为安，周K线上依然以小阳线报收，而债券市场则在加息预期下出现破位下行走势，后市表现不容乐观。在此市况下，上周配置型基金净值多数上涨，积极配置型基金及保守配置型基金的周均净值回报率为2.18%及0.98%。其中，成立时间较长的老基金表现分化明显，即使是同属金鹰公司旗下的金鹰成分股优选基金领涨而金鹰中小盘基金领跌。

　　基础市场方面，上周

股票市场继续震荡走高，但盘中振幅较前几周明显扩大，上证综指开盘5208.32点，最高5395.04点，最低5025.34点，收盘于5312.18.点，上涨0.66%；深成指收于18213.71点，上涨3.05%，两市合计成交11784亿元，较前一交易周相比萎缩超过10%。债市方面，上证国债指数在加息预期下破位下行，前三周形成的整理平台已岌岌可危，收盘报109.88点，较前一周下跌0.41点或0.37%，全周成交18.27亿元，环比缩减将近三成。

　　市场政策面及资金面走向看，上周公布的经济数据显示8月CPI涨幅高达6.5%，新增贷款依然保持快速增长，央行再度加息显然已经箭在弦上，市场的紧张情绪在众多利空传言的氛围下集中宣泄，股指震荡明显加剧。与此同时，大盘新股发行加速展开，建设银行、中海油服、神华

能源的集中回归并接连刷新A股历史募集资金额度，使短期市场资金面存在较大的失血压力，近两周来基金重仓的一线权重指标股走势疲软，相信与基金的提前持仓结构调整有着密切联系。

　　配置型基金绩效表现方面，上周可比的82只积极配置型基金中，80只上涨，仅2只下跌，周算术平均净值回报率为2.18%，小幅超出股票型基金上周平均2.17%的净值涨幅，可见股票仓位的高低并非主导上周基金业绩的核心因素。保守型配置基金方面，上周可比的6只基金品种5涨1跌，周均净值涨幅为0.98%，泰达荷银风险预算等4只基金涨幅超过1%，而南方宝元债券型基金逆市下跌0.41%，显示低风险偏好的保守配置型基金在操作上存在一定分歧。

　　基金分类表现方面，上周新老基金的平均绩效差异并不明显，周净值涨幅领先的及表现落后的都以老基金为主。其中，上周排名前十的配置型基金中有7只是成立超过一年的老基金，而排名后十位的也有9只是老基金。尤其值得关注的是，同属一家基金公司的金鹰成分股优选基金上周大涨5.74%而排名榜首，金鹰中小盘基金却逆市下跌0.7%而排名垫底。在股票仓位差距不大的情况下，老基金的绩效分化源于各自基金的具体选股及在上周震荡行情中的不同操作策略。

　　综合而言，中报业绩行情过后市场短期的做多能力有所减弱，除有色金属、煤炭、钢铁等行业景气持续走高的板块表现强者恒强外，其他基金重仓股的走势已有分化迹象，导致基金间的绩效分化情况日益明显。在此情况下，我们认为投资者首先应当对手中的基金持仓进行一番梳理，对于表现持续走弱的品种应果断减持，换码至更具增长潜力的优质品种。

　　附表：9.10-9.14配置型基金净值回报率排行(前10名)

排名	基金名称	单位净值（元）	周净值回报率%
1	金鹰成份股优选	1.6263	5.7
2	融通新蓝筹	1.0972	5.50
3	鹏华动力增长	2.2500	5.09
4	巨田资源优选	2.1756	4.54
5	融通蓝筹成长	1.8850	4.14
6	宝康消费品	1.5888	4.14
7	融通领先成长	1.4940	4.11
8	巨田基础行业	2.5812	3.86
9	银华优势企业	1.4219	3.77
10	宝盈策略增长	1.8995	3.55

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