5000点上 公募私募分道扬镳

　　早报记者 肖莉

　　“我们从接近5000点开始，仓位就一直很低。”一位私募基金掌舵者告诉早报记者，但面对市场在5000点之后不“停步”地继续上涨，这位私募基金也承受着很大的压力。

　　“我感觉市场有点怪，需要谨慎一点。”一位公募基金经理昨天这样告诉早报记者，而在他身后，源源不断的资金仍在滚入基金，买入成为唯一可做的“常规”动作。

　　消息人士告诉早报记者，据交易所的统计，在5000点左右，非基金机构投资者进行了大量的净卖出，而基金则是此阶段最大的净买入机构。

　　然而，无论是卖出机构还是买入机构，都承受着市场在高点或持续上涨或暴跌的巨大痛苦。

　　私募：资金转向新股

　　一位私募基金经理告诉早报记者：“我们已经很长时间低仓位了，主要参与新股和定向增发，因为定向增发的价格比较低，收益还不错。”

　　从不到5000点开始，这位私募基金经理已经开始逐渐减仓，追求绝对收益的私募，“见好就收”成为一种职业习惯的谨慎，而这种谨慎，来自他对市场估值的担忧。

　　根据海外经验，美国的漂亮50高峰PE在40多倍，而中国漂亮50现在静态PE大约是82倍。值得注意的是，美国漂亮50没有周期类行业，而中国的漂亮50则包含了很多周期行业的公司。而目前国内的全市场现在静态PE也超过60倍。

　　上述私募基金经理并不是消极作为的少数派。早在7月，一位私募基金经理已向早报记者表示：“看不懂，不玩了，准备休息。”

　　正是在这位私募基金经理开始“休息”时，市场出现了大幅上涨，从4200点至今，已有超过1200点的涨幅。

　　一位市场人士分析认为，作为市场参与者，追求绝对收益的私募基金，寻求有把握的获利机会，但容易退缩和恐慌，失去一些投资机会。

　　资料显示，7月初至8月中旬的一个半月间，上证指数阶段性涨幅超过25%，而这一区间内的26只信托型私募基金平均净值增长率仅为13.80%，继续大幅落后于指数表现。在今年以来的绝大多数时间段，信托型私募基金整体业绩均落后于市场平均水平。

　　“资金闲置如此长时间，客户那边肯定有压力，这个由老板去说服客户，对于看不懂的市场，我们会谨慎一些。”一位私募基金经理表示道。

　　据悉，在老股价格居高不下的情况下，参与新股申购成为不少私募基金最“安全”的做法。而一些私募基金人士告诉早报记者，目前募集的资金，可能更关注港股与B股的投资机会。

　　公募：资金在热点间转换

　　在私募基金选择“战略性”观望时，公募基金却在困惑中不断加码。基金业人士透露，目前基金持股的市值为24000亿元，大约40%左右基金重仓股流通市值为基金持有，由于基金申购还在持续，新资金也在陆续进入市场。

　　“在基金主导的市场，恐慌情绪不易传播，基金申购还在继续；在十七大前政策全面打压可能性极小。因此，急速崩盘可能性很小。”有基金经理预期，在基金掌握的市场不会发生“5·30”似的暴跌调整，而是一种转换热点的调整。基金前期重仓股逐步调整，资金向其他热点转移。

　　在下调空间有限、上涨空间未知的情况，主动买入成为公募基金的积极选择，而这种选择使公募基金成为指数上涨的最大赢家。

　　华宝兴业灵活配置基金经理魏东分析表示，目前市场上涨最简单的机制是：指数上涨———基金净值上升———投资者申购基金———基金再追加购买———指数再上涨———基金净值再上升……周而复始，大家都高兴。

　　但在巨大收获下，公募基金经理并不快乐，反而越来越忧心忡忡。“大家都认为目前市场处于真空期，在市场对十七大之前不会跌的预期越来越一致，我是越来越担心。”一位公募基金经理向早报记者私下表示道。

　　魏东也对市场的“良性”循环式上涨有点困惑。“牛市，似乎不仅仅成为我们判断市场的灵丹妙药，也已经成为我们的麻药。”魏东说道，“我一直在尝试理解目前的牛市，试图跟得上牛市的步伐，但这好像也并不是一件容易的事。”

　　他表示：“困惑我的是，好东西是不是也应该有个价吧，但恰恰我们现在碰到的公司变得越来越‘无价’。”

　　需要关注的是，市场“良性”循环的前提，是资金源源不断地为基金提供弹药供给，而近日，基金开户数已出现大幅向下调整，而有基金经理私下表示，近日基金的赎回已有所加大，一些公募基金已经开始谨慎，并开始降低仓位。

　　关于基金赎回的判断，早报记者还未能得到有关证实。