封基一周回顾：封基行情价跌量减

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航

　　市场虽然在高位出现了振荡，但全周的总体走势还是在上升，基金的收益也同步升高，封基的平均周净值增长率为1.62%，36只基金的净值增长，3只基金的净值折损，周净值增长率最高的自然还是国投瑞银瑞福进取，参考净值增长率为5.24%，其它周净值增长率较高的基金还有兴安、裕隆、兴华、金盛等。当前最受市场关注的大成优选也有较好的收益表现，周净值增长率为2.93%，实际周排名为第七位。该基金自成立以来的运作业绩一直比较好，“过去一个月”的净值增长率为19.24%，在同类基金中的实际排名为第三位。

　　相对于

股票市场行情以及封基自身的绩效表现，封基的二级市场行情在明显走弱，走势完全与基础市场、与自身的绩效相反。至周末，在股票市场平均上涨幅度超过1%的情况下，沪深两地封基的周下跌幅度分别是2.84%和3.54%，两市的周总成交金额是96.72亿元，环比减少44.92亿元，减幅为31.71%，总体表现为价跌量减的状态。

　　具体来看，(一)在周交易价格变动方面，两市有2只基金小涨，36只基金下跌。两只上涨的基金都是小盘基金，即兴安、融鑫；周下跌幅度小于1%的五只基金也都是小盘基金，即科汇、鸿飞、隆元、科讯、景阳。很显然，小盘基金的走势明显强于大盘基金，大盘基金集体走弱。(二)从周成交量增减情况来看，两市有4只基金的环比增加，34只基金的环比减少。小盘基金的市场表现相对较好，有增加表现的四只基金是景阳、兴安、金盛、景宏，其中前三只基金是小盘基金。(三)在增加了一只更大规模新基金的情况下，两市的总成交金额依然不足100亿元，说明了封基市场上的人气已经很低。不过即使如此，从周换手率指标来看，大盘基金仍然是封基市场上资金的主要流向，周换手率高于5%的基金有13只，其中大盘基金占有11个席位。周换手率高于10%的基金仅有两只，即金鑫、汉兴，均为大盘基金。

　　造成上周市场走势偏弱的原因有以下三个：第一，大成优选的上市并没有带起人气，因为该基金相对于老基金来说并没有太多的新颖之处。这样一来，市场期待很久的一个题材又化为了泡影。第二，中期分红预期的黯然退场，毕竟封基的分红不会给基金公司带来什么好处，只会减少基金公司的管理费收入。第三，基础市场行情走势明显偏弱，在利空不断出台的大背景情况下，后市预期被很多投资者日渐看淡。如果后市真的像很多人分析的那样继续上涨的空间有限，那么基金的赢利机会和空间也将有限。封基的投资者以机构投资者具多，以稳健型的投资者具多，也许会在实际的投资运作中会有一些超前的表现。

　　由于封基门的净值走势与价格走势完全相反，表现在隐含收益率指标上，就是该项指标的大幅度升高。截止上周末，小盘基金的该项指标为18.19%，较前周增加了4.33个百分点；大盘基金的该项指标为44.66%，较前周增加了6.13个百分点，如果剔除大成优选，大盘基金的该项指标为46.32%，实际增加的幅度更大。无论是大盘基金，还是小盘基金，隐含收益率指标都上升到了近期的新高。在具体基金方面，即使市场误以为大成优选很好，但经过了时间的检验之后，该基金也开始进入了正常的折价状态，上周末的折价率为1.42%，对应的隐含收益率为1.44%。就全体大盘基金来看，隐含收益率高于40%的基金有24只，其中高于50%的基金有6只，即普丰、同盛、通乾、兴和、鸿阳、金鑫。这种盛况都是今年以来少见的。

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