树上开花基民需擦亮眼睛

　　汇丰晋信基金管理公司 蒋兴

　　【兵法探源】

　　三国时期，曹操领兵南下，刘备狼狈败退，令张飞断后。张飞心生一计，他命令所率的骑兵都到树林里去，砍下树枝，绑在马后，然后骑马在林中飞跑打转。张飞一人威风凛凛站在长坂坡的桥上。追兵赶到，以为树林之中定有伏兵。张飞就靠这“树上开花”之计和二三十名骑兵，阻止了追击的曹兵，让刘备和荆州军民顺利撤退。

　　【基金新说】

　　“树上开花”的本意就是用剪的假花贴在树上，使一棵原本零落的败树看上去似乎花团锦簇。

　　我们看到，“树上开花”之计的真谛就是“借局”和“伪饰”。而这类情况在基金市场上还是屡见不鲜的。有媒体报道说，某基金在市场普遍出现赎回潮的背景下，仍然实现几亿元的净申购，显示了投资者对它的认同和偏好。也许该基金确实是市场的宠儿，但也有可能是投机者套利的对象。如果该基金持有因股改或重组而停牌的

股票，那成为套利通道的嫌疑显然增大了许多。一些握有巨额资金的机构可以在股票复牌之前入驻该基金，待其复牌大涨后，携巨额基金收益从容离开，并给原基金持有人留下摊薄收益后的巨大损失，而所谓基金规模的增大也就是“昙花一现”。因此，投资者经常看到某基金暂停（大额）申购的公告，千万不要觉得该基金“烦”，因为也许它正试图保护投资者的利益。

　　还有一种情况，就是一些原本默默无闻的基金“忽如一夜春风来”，一时业绩排名大升。这时投资者也要擦亮眼睛。基金的业绩之花怒放的原因有多种：对股票型基金来讲，有可能是重仓持有的个股出现暴涨，或者长期持有的偏门个股因板块轮动而出现上涨；对货币式基金来讲，有可能是基金抛出部分前期购买的券种兑现收益，导致短期收益攀升，或者大量资金竞相申购大盘新股，造成交易所回购利率走高等等。对投资者来说，最重要的事就是弄明白这是长期趋势还是偶然事件。一般来说，评价一个股票式基金的价值最好看两年以上的业绩表现；而对货币式基金来讲，绝大多数其7日年化收益率都很接近，投资者购买主要是为了便利，而不是追求其高收益。