华安中国A股：优秀的增强型指数基金

　　中投证券 张 宇

　　华安MSCI中国A股基金今年以来的净值增长率已经达到145.6%，在16只开放式指数型基金中名列第三，较好地做到风险收益的匹配管理，在风险控制的前提下，获取了超过业绩比较基准的超额收益。因而，我认为，华安MSCI中国A股基金属于较高收益，而风险控制适当的指数型股票型基金产品，是适合长期投资的指数型品种。

　　大幅超越

　　上证综指收益率

　　根据2007年中报，截至2007年6月30日，华安MSCI中国A股基金单位净值为3.252元，累计净值为3.622元，跟踪偏离度为0.3273%。今年上半年实现基金净收益3.29亿元，而在2006年同期实现净收益为2.14亿元。上半年实现基金份额净收益为0.5997元。在2007年二季度末，可供分配的基金收益约为8.735亿元，可供分配的基金份额收益为1.0696元。

　　从净值增长率看，华安MSCI中国A股基金在2007年上半年实现82.84%的较高份额净值增长率，基金净值表现超越比较基准2.38个百分点，与上证综指以及沪深300走势比较，该基金的净值增长大幅超越上证综指的收益率水平约40个百分点；而与沪深300指数的收益率大致持平。

　　各报告期

　　均高于业绩比较基准

　　截至2007年8月30日，华安MSCI中国A股基金近一个月的净值增长率为19.1%，近三个月的净值增长率为35%，而近半年的净值增长率高达100.2%，是一只近期表现优异的指数型基金。今年以来的净值增长率已经达到145.6%，在16只开放式指数型基金中名列第三。

　　争取超越业绩比较基准，获取一定的超额收益，是增强型指数基金有异于被动型指数基金的主要特点。华安MSCI中国A股基金自成立以来，通过以指数化投资为主、适度增强为辅的策略，在各报告期内均实现超越业绩比较基准、获取超额收益的优良业绩。截至2007年6月30日，净值增长率已经高达301.43%，高于业绩比较基准67.53个百分点；过去三年的净值增长率为288.24%，高于业绩比较基准16.52个百分点；过去一年的净值增长率达到164.69%，高于业绩比较基准2.91个百分点。

　　重仓基础行业

　　采取买入并持有策略

　　在投资策略上，华安MSCI中国A股基金以MSCI中国A股指数成分股构成及其权重等指标为基础，通过复制和有限度地增强管理方法，构造指数化投资组合。在投资组合建立后，基金经理定期检验该组合与比较基准的跟踪偏离度，适时对投资组合进行调整，使跟踪偏离度控制在限定的范围内。此外，该基金还积极参与一级市场的新股申购、

　　在2007年上半年，该基金在操作上遵循指数化投资的特点，股票仓位始终保持在90%以上。同时，除了投资者的申购和赎回外，日常的买卖交易均较少，基本采取买入并持有的策略。

　　该基金在二季度末持有十大重仓股。金融、

　　展望下半年，该基金表示：需要关注CPI的增速、国家宏观调控的力度等信息，而更关键的是企业盈利的增长能否跟上投资者的预期。在基金操作上，仍将坚持以指数化投资为主、适度增强为辅的策略，争取在跟踪标的指数、控制偏离度的基础上，为基金持有人创造一定幅度的超额收益。