超十基金 华安上证180解密

　　本报记者 高和平

　　在300多只开放式基金中，有一只指数型股票基金吸引了投资者太多的视线——华安上证180ETF交易型开放式指数证券投资基金(以下简称华安180ETF)，从2006年4月13日成立至今(2007年9月11日)，累计净值为11.9560元，成为唯一一只净值超过了10元的开放式基金，我们称之为“超十”基金。

　　在近期股市持续动荡调整，基金不断热销的时机，《华夏时报》记者采访到了华安180ETF的基金经理之一刘璎，听她解密“超十”基金的前生后世。

　　1998年成立的华安基金，经历了2000年的大熊市，在2006年初，牛市曙光初现时，华安适时推出了首只指数型股票基金华安180ETF，这也是国内第二只ETF基金。短短一年多的时间，累计净值涨幅超过了325%(依据基金份额0.37268313的折算比例，截至9月11日，基金还原后的累计份额净值为4.257元)。在晨星的基金评级中，华安180ETF获得了五星评价。

　　投资组合

　　紧贴上证180指数选优

　　上证180指数的样本是沪市180只成份股，并根据行业比重分配样本配额，在行业覆盖率方面具备优势，成份股流动性高、蓝筹特征体现充分。

　　而作为以上证180指数为跟踪目标的开放式指数基金，华安180ETF采取的是抽样复制法，刘璎介绍，考虑到在180只成份股中，存在部分个股流动性不佳和调整流通规模的情况，因此选取其中的150只建成投资组合。

　　通过抽样后，剔除了流动性较差的成份股，这样就减少了基金操作过程中可能出现的流动性风险，此外还有效降低基金申购及赎回的复杂程度。

　　“对于所有的投资人来说，不同的群体有不同的投资操作手段，华安180ETF只是给投资者提供一种工具而已，”刘璎这样告诉记者，“其实，你完全可以把华安180ETF当成一个大蓝筹股来看待，由于华安180ETF与上证180指数高度拟合，既可以长线持有，也可以在不同的波段操作，投资者实际上是投资了跟市场平均涨幅相关的一个基金产品。只要你对市场整体看好，你就很容易获得收益。”

　　投资特色

　　股票仓位高 交易成本低

　　资料显示，华安180ETF股票仓位很高，一般在99%以上，现金比例很小。如果申购量过大，就会冲淡了股票的持仓比例。因此，华安180ETF是让新的增量资金用股票作为交换，只是收取0.5%的申购、赎回佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用，这样就大大节约了交易成本。

　　投资者可以在一级市场用一篮子股票申购、赎回华安180ETF，可以通过券商进行二级市场的交易，交易手续和买卖股票一样便捷。刘璎告诉记者，“在二级市场，华安180ETF实行100手起买卖，T＋0的交易方式更加快捷，投资者一般可以模拟净值作为参考”。

　　对于中小投资者来说，投资由于华安180ETF，实际上就是投资了跟市场平均涨幅相关的一个基金产品。对于大的投资者来说，不但可以通过在一级、二级市场之间操作来套利，更主要的是，在对市场整体看好的情况下，华安180ETF更可以作为一种资产配置，如果在总资产规划中，保持30%-50%的仓位，就能获得一个低风险的平稳收益。

　　据了解，上证180ETF是通过中央登记结算公司来做注册登记的，要求所有的投资者必须持有股票账户或者是基金账户，上证180ETF的营销渠道以合格的证券公司为主，主要针对券商的客户。

　　操作难点

　　成份股调整时需快速反应

　　在外人看来，指数型股票基金的基金经理做的相当容易，没有太多的自主性，只要与相关联的指数高度拟合，指数成份股调整时，指数型基金才需要动，平日只需要静静等待。没有了其他股票型开放式基金的基金经理所要面临的难题——何时建仓、如何减仓、该怎样选股以规避风险等等一系列问题。

　　刘璎表示，华安180ETF的目标的确是要实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。但是实际上，指数型基金的操作并不是如此简单。

　　以华安180ETF为例，在每次发生成份股调整时，刘璎首先要做的，就是如何快速与指数拟合。根据上证所的相关法律法规，在每一次上证180成份股发生调整时，她都要在10个交易日内实现华安180ETF与上证180指数的快速黏合，对于上证180指数的成份股个股情况，也要充分了解，还要每天进行实时跟踪。

　　相 关

　　华安180ETF的折算

　　2006年5月10日为其基金份额折算日。当日上证180指数收盘值为2919.214点，基金资产净值为1167168017.51元，折算前基金份额总额为1072822105份，折算前基金份额净值为1.088元。根据基金份额折算公式，基金份额折算比例为0.37268313，折算后基金份额总额为399822674份，折算后基金份额净值为2.919元。

　　基金兴华

　　十年资本增值超十倍

　　本报记者 陈哲源

　　根据银河证券基金评价中心的统计，截至2007年9月7日，华夏基金公司旗下的基金兴华自设立(1998年4月28日)以来净值增长率达到了1015.10%，即从设立起一直持有基金兴华的投资者，在不到10年的时间里，资本增值超过了10倍。

　　9月3日基金兴华公告称，9月5日实施设立以来第9次分红，每10份基金份额派发现金收益2.50元，而每10份基金累计分红金额已经达到18.99元。9月11日为基金兴华的红利发放日。

　　华夏基金公司副总裁张后奇表示，这是该公司第一只

　　张后奇指出，最近这两年股票市场比较火，基金兴华的业绩也不错，对这只基金的投资人来说，长线的投资加上公司通过投资组合分散风险的方式，才可以获得这么高的回报。

　　针对基金兴华资本增值超过10倍，银河证券基金研究中心分析师李薇指出，基金兴华是我国最早发行的一批封闭式基金之一，在1998年发行当初也曾被疯狂爆炒。它是一种老式的管理模式，在熊市、牛市中经受住了考验。这期间也锻炼出来许多明星基金经理，像江晖、石波、王亚伟、张义弛、刘文动、杨琨等。它可以作为一只示范效应的基金，对于基金长期投资也具有一定的参照意义。

　　晨星基金分析师王伟认为，2005年以来封闭式基金都有比较高的折价率，这一点是很吸引投资者的，因为在牛市中基金的净值是不断增长的，它的价格也要围着净值波动，肯定也是要上涨的，它的价格走势不会脱离它的净值表现。很多封闭式基金不论大规模还是小规模在整个牛市这拨行情中表现不错，这是一个整体形象，追捧者有散户和机构。

　　去年11月，华夏基金在北京举行新闻发布会，宣布在全国范围内开展“寻找基金兴华原始投资人”活动。找寻基金兴华最忠实的投资者，即自1998年4月28日基金兴华成立之日起到2006年10月31日一直持有该基金的人。当时仍然持有基金兴华的原始投资人共有6万多名，老乔就是其中一位，他在“我与华夏似有约”的征文中这样写道：“目睹了华夏基金管理公司为110名幸运持有人发奖的热烈场面，同时还了解到基金兴华是中国基金史上累计净值增长率最高的基金，8年中净值增长了380%，这让我对基金兴华信心倍增。”

　　在下一步的投资中，老乔计划紧紧捂住现有封闭式基金，在基金兴华上继续逢低加仓，再与华夏相约、深交，携手共赢，充分享受封闭式基金价值成长的丰硕成果。