刘青山：升值不止 牛市不息

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　“现在中国的市场可以用这么一句话来形容，那就是，被动的积极与主动的消极。只要本币升值没有结束，即使经济增速放缓，长期牛市的步伐依然不会停止。”泰达荷银副总经理、投资总监刘青山昨日于荷银投资亚洲投资者2007年年会上评价当前市场。

　　“借鉴日本、韩国和台湾地区的市场经验，我们得出的结论是，在目前通胀与调控并存的时期，虽然市场在5000点之上，风险累积越来越高，震荡调整不可避免，但是只要本币升值没有结束，即使经济增速放缓，长期牛市的步伐依然不会停止。”刘青山表示，“被动的积极”指公募基金的钱是被动的，由广大投资者的钱来决定；“主动的消极”指市场上还有其他投资力量，他们面对目前的市场和宏观政策，觉得市场已经越来越看不清，所以主动减仓控制风险。这样的背景之下，市场中公募基金的业绩表现将不断超越市场预期。

　　刘青山介绍，在牛市没有结束的前提下，泰达荷银第四季度的三条投资主线分别是：在相对滞胀或估值洼地中寻找行业机会；整体上市概念；第四季度产品价格不断上涨的行业与个股。“排名三甲之内的央企扩张冲动十分明显，泰达荷银将自上而下地寻找行业基本面向好，行业结构存在整体上市机会的个股。在通胀和本币升值的趋势下，因为产品价格不断上涨而存在行业整合机会的航空、水泥、钢铁、煤炭和黄金等板块也是我们关注的重点。”

　　此次会议是荷银投资亚洲年会北京第一场会议，荷银投资管理高级执行副董事长兼全球行政总裁Sarah Russell女士、荷银投资管理大中华区执行总裁兼亚太区投资总监黄金源、泰达荷银总经理缪钧伟及泰达荷银副总经理兼投资总监刘青山出席了会议并作了精彩发言。