QDII狭路相逢谁能胜

　　来源: 广州日报 作者: 方利平

　　最近几天，国内A股市场急速回调，而香港股市却在经过8月中旬的回调后再次强劲上扬并创出历史新高，国内主要投资香港股票或基金市场的银行系QDII产品净值也全面回升。根据公开数据，截至9月10日，中银稳健增长的产品净值已回升至1.1693，自4月12日成立以来，投资者收益率已达16.93%；8月31日，国内首款直接投资港股的QDII产品——工行的东方之珠首期产品，净值达1.0745元人民币，自7月2日成立以来，在不到两个月的时间里，净值增长率为7.45%。

　　据本报记者不完全统计，近期市场上有十余款银行系QDII新产品在同时发售，加上前期发售目前已开放申购和赎回的老产品，目前投资者在市场可选择的产品达20款左右。

　　本报记者进行仔细分析比较后发现，近期发行的新产品大致可以分为两类，一类是基金类产品，主要通过投资一只或几只基金进攻股市，如中国银行即将发售的中银新兴市场、中信银行的代客境外理财2号、招商银行的两只基金链接票据和花旗银行的施罗德环球基金系列等产品，第二类仍是以挂钩型票据的形式出现的，如交行第二期澳视群雄产品、东亚银行的利财通、汇丰银行和渣打银行的

　　新挂钩型产品有些不保本

　　值得投资者特别注意的是，每一大类产品中，由于投资对象或者产品结构的不同，产品又有所分化。

　　如基金类产品中，就会由于股票型基金投资比例的不同而出现业绩分化，如在8月17日到9月7日期间，中银稳健增长的净值增长只有16.23%，而投资东亚香港增长基金的东亚基金宝系列1涨幅则达21.57%。中银稳健增长本身对基金进行了挑选和组合，类似FOF产品(基金中的基金)，而且规定基金类资产不超过85%，风险比全资投资一只基金要小。而东亚基金宝系列1则将所有资产投资于固定的股票型基金，所以相对比较激进。

　　此次新推出的挂钩型产品，也与前期大有不同。之前，银行推出的挂钩型产品都提供保本机制，而新产品则有些提供保本机制，有些没有。投资者需仔细甄别。

　　昨日，国内首只以人民币购买的QDII基金——南方全球精选配置基金正式登台亮相，在此前后，包括4家外资银行在内各

　　由于QDII产品越来越丰富，不同产品之间的分化也越来越明显。有心借境外市场分散投资风险进行资产配置的投资者，在挑选产品时，应首先弄清楚产品的投资方向和风险程度，然后根据自己的投资风格选择产品。

　　银行系PK基金系

　　投资门槛差异大

　　投资QDII不宜快进快出

　　尽管不少投资者选择QDII产品的初衷，是为了分散风险对家庭资产进行长期合理的配置，但操作起来，不少人却耐不住性子，掉进了快进快出短炒QDII的陷阱。

　　例如，中银稳健增长属于稳健型产品，然而从其持仓报告可以看出，8月31日与4月12日相比，赎回规模超过1.84亿份，也就是说，有23%左右的投资者在持有时间不到5个月时便赎回了。

　　业内专家表示，投资QDII产品要立足中长线。一者，由于QDII产品类似基金，存在较高的申购与赎回费用，一般产品进出一次费用在2%左右，频繁进出无疑给银行白打工；二者，由于国内投资者对国际市场的认识和反应滞后，跟风操作很难避免低抛高接。

　　理财建议

　　昨日，国内首款直接投资境外股票的基金系QDII产品正式登台亮相。不过，本报记者进行仔细比较后发现，在投资范围和投资比例方面，银行系QDII和基金系QDII产品并未拉开差距。投资者应重点区别的不是该产品属于基金系还是银行系，而是应从具体产品的业绩比较基准和投资方向辨别投资收益和投资风险。

　　投资范围没有实质性差别

　　就银行系QDII产品而言，直接投资境外股市产品(如工行前期发售的东方之珠)和通过基金间接投资境外股市的产品(如中国银行的中银稳健增长)与QDII基金最具可比性。

　　QDII基金最大的优势在于大大降低了投资门槛，银行系QDII的投资门槛最低要5万元，高的要30万元，而南方全球精选配置基金的认购门槛只要1000元人民币。

　　不过就投资范围而言，QDII基金并没有明显优势。如南方全球精选配置基金表示，基金投资比例不低于60%，股票投资比例不高于40%，股票部分仅限于港股。而目前的银行系QDII产品，如果是通过基金间接投资股市，投资比例也不受50%的限制，投资地域也不受限制。

　　投资初期宜选稳健型产品

　　投资者在挑选QDII产品时，关注的应是每个产品的具体投资方向和业绩比较基准。

　　从表2中所列产品业绩基准可以看出，在实际操作中，银行系QDII产品资产组合中保留了相当比例的债券，风格比较稳妥，而QDII基金则比较激进，风险也较大。

　　业内人士表示，对于陌生的海外市场，在投资初期，宜选投资风格较为稳健的产品。