上投摩根：振荡夯实基础 收回拳头更有力

　　全景网9月12日讯 针对昨日沪深股市的暴跌，各基金均发表了不同的看法，其中上投摩根发文表示振荡将夯实基础，利在长远，对于本次市场调整的动因，上投摩根表示有三重因素加剧投资者宏观调控的担忧，从而引发恐慌性抛售，但在调整后，收回的拳头应更有力，本次调整是上涨过程中的健康的调整，是夯实牛市基础的必要过程，有利于市场向前发展。

　　上投摩根表示，近期市场上宏观调控措施不断，在加息之后，为抑制货币信贷增长过快，央行上周决定自9月25日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点，为今年以来第七次上调存款准备金率。经过此次上调之后，金融机构的存款准备金率达到12.5%，接近13%的历史高点。

　　预料之中的利空并没有给市场带来大的抛售，但超出预期的调控压力反而会加剧投资人的忧虑情绪，进而在市场中体现出来：

　　首先，今日公布的统计数据显示，8月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.5%，超过7月份当月涨幅5.6%，再度刷新当月涨幅历史新高。我们认为，虽然大家认为本月CPI数据可能会超过6%，但6.5%的水平还是有些超出预期。

　　其次，

人民银行行长周小川上周末表示，“希望实际利率为正值”.目前一年期定期存款利率为3.6%，扣除利息税之后实际利率为3.42%，仍难及目前通货膨胀的水平.因此上述表态加剧了市场对后期央行还会继续升息的担忧。

　　第三，

财政部发出通知，在批准发行的15500亿元特别国债中，2000亿元特别国债将通过全国银行间债券市场向社会公开发行。特别国债首次直接向市场直接发行，加上近期大盘股的首发，都对投资人操作产生了一定的心理压力。

　　而对于后期走势，上投摩根表示收回的拳头更有力，近期来看，大家对调整的预期可以说一直都存在，毕竟今年以来的单边牛市行情发展超出了大多数人的想像，自年初至今中国股市的涨幅已经超过了90%。因此认为，此次振荡盘整后牛市的基础将更为扎实，有利于中国股市的长期发展。

　　历次调整都会拨动投资人敏感的神经，也有部分投资人对牛市产生怀疑.我们的观点是，正如同

拳击运动中收回的拳头更有力量一样，本次调整是上涨过程中的健康的调整，是夯实牛市基础的必要过程，有利于市场向前发展。

　　从企业的盈利情况来看，目前仍在延续成长的步伐，因此在长远来看，上投摩根谨慎乐观的看法并没有改变。截止2007-08-31日，沪深两市1503家上市公司中报披露结束，这些公司上半年共实现营业收入36297.74亿元，同比增长25.14%；共创造净利润3460.57亿元，同比增长69.85%；平均每股收益和平均净资产收益率分别为0.1942元和7.745%。上市公司整体业绩的高速增长为股价提供了有利保障，如果上市公司今年下半年和明年业绩持续稳定增长将有效降低中国股市的估值水平。(全景网/雷鸣）

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。