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南方基金国际业务部总监丁晨聊基金QDII实录
新浪财经讯 国内首只股票型QDII产品，南方全球精选配置证券投资基金于2007年9月12日起公开发售。在上证综指达到5300点高位的时候，基金QDII又为投资者带来一个间接投资海外市场的机会，但收益如何，风险又有哪些呢？南方基金国际业务部总监丁晨女士于12日上午10：30做客新浪聊天室，为我们讲述基金QDII产品特点、风险和收益，以及全球股票市场的投资机会。以下为文字实录：
主持人:各位网友上午好！今天是南方基金作为国内第一只股票型的QDII基金正式开始发售，我们有请到南方基金国际业务部的丁晨女士来讲解一下QDII基金的一个风险收益，以及全球市场的投资机会。您除了通过电脑参与本次聊天，还可以通过手机访问新浪网在移动中关注聊天全程，手机新浪网的网址是sina.cn。有请丁晨女士向各位网友打个招呼。
图：南方基金国际业务部总监丁晨9月12日做客新浪嘉宾聊天室，来源：新浪财经
丁晨:各位网友大家好！今天很荣幸能够到新浪来跟大家一起聊一下我们的QDII基金的产品，以及我们下一步对海外投资的一些看法。
主持人:大家都知道前一段时间，或者这一年以来已经有很多的QDII产品发行，但那些产品都不是股票型的，南方基金作为第一只股票型的QDII基金出海，我不知道丁总您对南方基金QDII这个产品相对于其他的一些券商或者银行的QDII产品，有什么主要特点？
丁晨:刚才主持人也说了，我们这个基金是一个全球配置的一个投资股票类资产的这么一个基金，前面市面上大家看到的比较多的可能主要是银行系推的一些产品，这些产品的特点它无外乎两类，一类主要是以固定收益为标的的，就是像债券类的理财产品，另一种很多就是结构性挂钩的产品，这些产品它们有一个共同的特征，就是说风险比较低，收益相对不是那么好，就是说在它的风险收益下属于那种比较低风险的产品。
跟大家解释一下什么叫结构性产品？现在很多市面上看到的都是比如说投资挂钩一些指数，或者挂钩一些什么基金，然后投的这样一些结构性产品，结构性产品一般都有一个特点就是保本。如果要保本的话，它一般是把大量的资产向放到固定收益，比如说锁三年，比如说现在的利息是5%一年，三年之后我如果有100块钱投在固定收益上三年之后我就有115块钱，比如说我在今天的时候买85块钱的债券，过三年我差不多就有100块钱，我现在手里还剩15块钱，这15块钱我就去买那些我们说的挂钩的产品或者挂钩的基金，一方面我们有85块钱保了本，另一方面15块钱的指数或者基金比较好的话我们的上方收益就来自于这一块。所以它的产品资本市场的参与度是不高的，所以相对它的收益也不会很高，但是它确实是保本，有这种低风险的特征。南方基金完全是投在全球股票市场上面，我们在发达市场主要挑选一些ETF基金进行投资。在发达市场中，香港我们是直接投资港股，因为我们公司投研的实力比较强，投港股我们比较有信心，在新兴市场，像印度、韩国、俄罗斯包括巴西这样一些新兴市场，我们会考虑一些主动型的股票基金和ETF的指数基金进行投资，希望能给大家获得比较好的收益，充分分享到全球比较好的一些资本市场的回报。
主持人:网友关注比较多的就是具体的一些配置比例，您刚才也讲了这个基金会投向几十个国家，重点的一个投资方向在哪块呢？
丁晨:我们这个基金产品是这样，简单的通俗一点就是说我们是寻求一个中长期，哪一个资本市场比较好我们就投资在哪个资本市场上，争取是这样一个配置情况。目前我们把世界看成两块，一块叫做成熟市场，一块叫做像美国、香港、英国这些都是属于成熟市场，另一块我们是属于投新兴市场，像印度、墨西哥、俄罗斯、巴西这些属于新兴市场。我们这个产品大概60%左右投在成熟市场，在新兴市场我们是40%。原因是我们这个产品是针对目前国内的一些投资人设计的一个产品。大家知道中国市场是作为全球最耀眼，也是最重要的一个新兴市场出现在全球的投资界，我们大多数客户都已经有很大量的资产配置在中国的，不管是股票还是基金，还是房地产上面，所以我们就希望我们客户有一个均衡的配置，也在我们这个产品上多一点资产配置在成熟市场，所以我们就是60%左右配置在成熟市场。
刚才主持人也说了，我们这个基金重点投资什么呢？我们是这样，我们在新兴市场和成熟市场各选五个我们最看好的市场，80%以上的资产重点配置在这些市场上面，争取能够获得这些市场高速成长的收益。
主持人:您刚才讲是根据全球市场的变化来配置的，南方全球精选是一个主动型的，它不是说条款协定了就是多少至多少，比如现在忽然某一个国家的股市好了，这种比例会不会出现一些变化，比如说重点配置再多一些？
丁晨:对，我们就是一种主动调整和主动配置的一个产品，当然这不是说今天考虑这样，明天考虑那样，因为基金考虑是一个考虑长期有价值的投资，我们大概每个月会检试我们的持仓，然后我们去选取我们觉得在下一段时间表现会最好的市场进行超配。
主持人:前一段时间美国次级债影响了全球的市场，各个国家央行也纷纷做出一些动作，市场也是剧烈地震荡，市场风险还是比较大的。您能不能介绍一下目前全球市场的一个大概状况？有哪些机会？有哪些风险？
丁晨:在过去的一个多月以来，因为美国次级债的风波造成了全球股市，包括到昨天为止都有了比较大的一个波动。但是我们可以看到全球经济在一体化的过程中，它的差异性也非常大，在这个过程中，因为实际上现在中国我们可以这么说，中国作为全球经济的一个重要的领头羊之一，其实我们中国的经济发展还是非常好的，全球的投资人，包括机构投资人看到这一点的情况其实对于进场的热情还是比较高的。在次级债这个风波过程中我们觉得对我们的基金来说是提供了一个非常好的进入资本市场的一个机会，实际上从长期来看，稍微长一点的时间来看，我们觉得整个全球市场的这种不管是各国的，我们重点关注这些国家的经济，内需，都是很健康的。这一次次级债的风波反而我们恰恰比较好，有机会能够比较便宜的进入到全球的资本市场上去。
主持人:是不是意味着有一定的抄全球市场底的一个机会？
丁晨:对，我们觉得是这样的。
主持人:您能不能介绍一下全球精选配置基金的投研团队，尤其基金经理谢伟鸿的一些状况？
丁晨:对，我们这个基金是比较大的一个基金团队来运作这个基金，首先在南方基金内部我们有一名基金经理，他叫谢伟鸿，他本身有超过12年的投资经验，我们在公司内部还给他配备了两名基金经理助理，谢伟宏他在加盟南方基金之前，是台湾的一家基金管理公司的基金经理，他管理的一个叫做日本基金，在今年以来，在全球的大概九十多只同类的基金，日本基金当中他的排名是第一的，他是非常有经验的一个基金经理。因为我们有一个外方合作伙伴，梅隆集团，梅隆集团对这个产品也相当重视，他们在全球的三个地方给我们配备了三名基金经理，美国有一名基金经理，负责协助我们在发达市场上的投资。在欧洲有两名基金经理，一名在德国，一名在伦敦，德国这名基金经理会协助我们对于资产配置，就是说多少配发达市场，多少配新兴市场这样的配置比例，会给我们有建议。在伦敦的会在新兴市场上面给我们提供建议。所以大概有这么六个人的一个团队进行管理我们这样一个基金，所以说大家也大可以放心，一方面我们自己在港股上面也确实比较有实力，因为大家也知道南方基金这么多年投资A股还是比较有经验的，我们的投研30多个人的研究团队，对A加H股票的覆盖已经是多年的一个情况了。
主持人:您刚才讲南方基金的投研团队是非常强大的，我们现在网友非常关注这个基金大概预期的年收益会达到多少？
丁晨:这个问题比较难回答，因为我们不知道未来会怎么样，但是我们这个策略，我们回归到过去三年和五年，我们有一个过去的模拟情况，过去模拟情况大概三年的话，收益率大概是27%左右，五年大概是21%左右。这个产品属于，我们做过一个五年的收益和风险的比较，把A股市场，把全球的发达市场、新兴市场还有我们这个基金做了一个比较，比较以后我们会发现在五年的时间来看，就五年平均这样看，我们这个产品是属于，A股基金属于在这个图形上面右上方，就是它的风险比较高，收益比较高，发达市场它可能是属于左偏下，就是说它属于收益比较稳定，但是风险相对比较低，这是发达市场的特征。我们这个基金它是属于跟A股比，它是属于偏左，然后略向下一点点，但收益差不多，什么概念呢？就是说从长期五年平均来看，它差不多收益率跟A股的相当的，但是风险相对低一点。我把数字告诉大家，大家就知道了，我们这个产品五年平均大概是21.5%左右的收益，它的波动度大概在14%左右，A股大概平均收益率是25%左右，五年，它的波动度是在25%左右。所以从这个数据上就可以比较明确地看到它是属于一个收益跟A股比较相当，但是风险比A股低很多的产品。
主持人:您刚才讲咱们南方QDII基金会配置一些新兴国家市场的一个状况，您能不能讲讲这些市场风险会不会比较大呢？相对于成熟的资本市场来说。
丁晨:我们为什么把这个市场分为这两块，一块是成熟市场，一块是新兴市场，因为成熟市场和新兴市场确实有刚才主持人讲的特征，新兴市场相对来说属于波动度会大一点，风险会高一点，但是提供的收益也稍微高一点。成熟市场它是属于相对的稳定一些的市场。我们投资在新兴市场上面，我们也是看好新兴市场上面经济体发展非常活跃，然后在未来一段时间发展非常好的这样一些主要的新兴市场进行投资，投资上面我们一个是考虑，如果他的市场有ETF，我们一个是考虑用ETF指数来做，另一方面我们是考虑做主动性的基金，股票型基金。给大家举个例子，过去三年像拉丁美洲国家，他们的股市表现都非常好，拉丁美洲的基金有很多在过去三年的累计收益率大概都在300%以上，所以像这些投资标的也是我们未来会考虑的一个区域。
主持人:300%的收益率，可以说比A股高很多了。
丁晨:它是累计，但是确实是挺不错的，但是新兴市场有这样一个特征，一个是波动度大，再有一个，它的流动性没有成熟市场那么好，所以我们在投资上面都会充分考虑这些优劣。
主持人:南方基金会不会考虑配置一些H股呢？
丁晨:对，目前我们看好非常重要的一个市场就是香港市场，我们不光看到有A加H这样一个巨大的折价，同时香港市场有很多跟我们国民经济，跟我们内需非常相关的一些上市公司，但国内还没有，在国内A股的投资人买不到这样一些好的公司，这是我们一个选择。再一个，同样的公司我们非常看好它的发展前景，在香港市场比A股便宜很多，像这样的公司也都是我们重点考虑的。
主持人:这些公司应该是直接配置它的股票吧？
丁晨:对，大概是20%左右，最高可能到40%。
主持人:我们知道，南方基金全球配置基金，普通投资者是用人民币购买基金份额，赎回的最后是人民币，这个中间会不会有一个汇率上汇兑的风险呢？因为人民币一直在升值。
丁晨:，这个问题也是我们过去路演和我们的客户，我们自己本身的客户，打电话问的很多的一个问题，就是说大家觉得人民币在升值，那么我现在去投资海外市场会不会吃亏。其实人民币在升值这句话没有讲完，我们说话人民币升值隐含了这样一个概念，就是说人民币对什么东西升值，实际上是说人民币对美元升值，确实人民币在过去三年对美元升值，而且幅度蛮大的，过去三年人民币对美元大概升值了8.7%左右，最近又升值了一些差不多接近9%。我们要看一看全球市场上其他国家的货币对美元的情况是怎么样的呢？我给大家举两个例子，一个是大币种，一个是欧元，欧元在过去三年对美元升值超过11%，这是什么意思呢？就是说我们人民币对美元升值，我们前进了8.7%，但欧元是前进了11%，也就是说我们的人民币对欧元实际上是贬值了2%多，还有一个像巴西，巴西在过去三年对美元升值这个币种到了60%，就是我们人民币对巴西币贬值了差不多52%，我们现在是领着大家去海外淘金，寻找好的投资机会，所以大家不要担心出去投资了换成美元会吃亏。再有一个我们有一个模拟，因为我们有一个不同的资产类别的配置，配置在不同国家，我们就假定在过去三年，我配置在这些国家，这些股票也不涨也不跌，我也不收息，也不存银行，我就把它换成货币，看看三年之后换成人民币情况是怎么样的？我们这个模拟结果来看还是蛮好的，如果这样做，过去从04年的7月到07年的7月，如果你这么做的话，你什么也不待着，就是一百块钱人民币把它都换成海外货币放在那儿，三年之后转换成人民币，大概一百块钱现在是一百零二块钱，所以这样的投资可能还有收益。
主持人:我可不可以这样理解，投资了南方QDII基金以后，它不仅仅说股票这块海外的投资会有收益，也有可能产生汇兑上的一个收益？
丁晨:对，是这样的，我们在评判这个国家值不值得投资的过程中有一个量化的模型和量化的体系，在货币这块我们给了他20%的权重，就是我们会专门分析这个货币是不是坚挺，来评估这个国家我们到底投多少，就是说汇率的这个东西我们是充分考虑的。
主持人:听了丁总您刚才这么讲，我觉得南方基金确实在这块风险，普通投资者是不必担心了，但是会不会其他海外市场有一些风险，比如股票有政治风险或者战争，因为咱们这个是好多国家，会不会面临这些风险？
丁晨:对，这些风险确实是，关于地缘政治的问题，关于这个国家局势是不是动荡，这些风险我们在投资过程中都有考虑，就是说我们不会去投资比方说像伊拉克这样的，就算它再有投资价值，我们的基金都不会投资在这个上面，如果他有政治性风险或者潜在的政治性风险，比如伊朗这样的，就是说过于封闭或者有一些比较敏感政治的东西的话我们都会回避这样的一些资本市场。
主持人:就是说我们尽量去回避那种大的风险，然后投资一些确定性比较稳定的市场？
丁晨:对，你比方像过去东欧比较动荡，在十来年前，经过这十年的发展，像东欧各个国家整个经济成长也比较快，老百姓也比较安居乐业，整个政治环境也比较好，像这样的一些国家和地区就是我们考虑投资的对象。但是像其他一些地缘、政治非常复杂的，或者有一些其他比较敏感的政治问题的东西我们就会回避。
主持人:好多网友问，QDII基金适合什么样的财务状况或者什么样的投资者来投资，多长时间才能享受到像您刚才说的三年27%，五年21%的平均收益呢？
丁晨:是这样，我想首先什么样的投资人适合投我们的基金，现在国内老百姓逐渐都富裕起来了，很多人也开始考虑投资。其实投资上面我们觉得最不二的法则就是要充分分散你的投资风险。我们的产品就是提供了这样一个很好的机会，另外也给大家提供了一个去出海淘金，去海外寻找好的投资机会的这样一个途径。我记得有一个媒体的朋友跟我说过，说他办公室的很多记者朋友都想买我们的基金，为什么呢？很显然嘛，说我们这次不能错过将来去做微软的股东，去做可口可乐的股东，甚至做新浪的股东这样的一些机会，在国内我们似乎是没有机会参与这样的一些好的伟大的企业的成长，这是第二个，我觉得其实大多数客户，如果你考虑投资的话我觉得都可以考虑配置一部分在这个产品上。
而且我们做过一个比较有趣的模拟，在过去的十年间中国A股市场，我想大家可能只记得这一、两年买基金每年都翻倍这样一个好的年景，在过去十年间其实中国的资本市场波动也是蛮大的，从97年到2007年，这十年间我们回顾中国的A股市场，大概有五年它实际上都是处在一个什么样的状况呢？比如像98年，你投资了一年，你回过头来看你整个收益还是亏损了，就是十年中你有一半的时间是要忍受亏损的。如果你也投资一部分A股，也投资一部分我们的基金，就是各50%，这种情况就大大改变了，就是你只有两年时间处在亏损的状态，所以是这么一个情况。
主持人:您能不能介绍一下，比如像我现在有十万块钱，我又想买国内的A股基金，又想投资您的南方全球精选，那我到底该配置多少比例呢？
丁晨:这个问题可能是属于要看你每个人自己投资的策略和想法，就是说你要看你自己对于，首先第一个，你对于风险的承受能力是多高，你到底是愿意多少配置在高风险的和多少愿意配置在稍微稳定一点，但是风险低一些的产品，这是第一条。第二条，还是要看你自己的一些偏好，我觉得一般的投资人尝试性的开始做一些分散投资是有必要的，可能比如说开始的时候三七或者五五都是可以考虑的，就是看你自己想分散多少风险到别的市场。
主持人:比如说我全部来投资买股票基金，那我是一个风险稍微偏好型的这么一个状况，那么我该如何投资QDII基金？
丁晨:对，这是你的一个想法，但是如果你完全不配置在海外全球的基金，可能单一国别的风险太大了，就是你完全所有的资产，完了以后全都是A股的股票，A股的基金或者是房地产，全都是人民币相关的资产，这样来说风险还是蛮高的。去年和前年我们跟我们客户讲，在人民币升值的这样一个过程中你一定要配一些资产在金融资产，不管是买股票、基金还是房地产，这三件事情你一定要做一件事情。实际上现在这种情况也是，因为大家资产尤其是经过A股这一、两年快速的成长，大家的资产都有一定的增值，你怎么样充分保护好你的收益，保值增值，其实是你最主要要考虑的一个问题。
主持人:我看到南方全球精选最低申购额度是一千块钱，有网友问到有没有一些手续费差别，比如网上申购是不是有优惠等等方面？
丁晨:这个的话应该是都差不多，各个渠道现在的情况都差不多。
主持人:未来会不会有一些定投展开？
丁晨:定投的话暂时我们还没有开。
主持人:接下来的时间有请丁总回答一些网友的问题，因为网友的问题也比较多。
网友:基金的规模会不会设限，到时候会买不到？
丁晨:今天是我们中国资本市场非常重要的一天，也是南方基金非常重要的一天，9月12号我们这个基金首发，在全国各大银行和各大券商都在销售，目前从初步反馈回来的情况来看非常好，非常火爆，我们今天下午就会向中国证监会和国家外汇管理局再申请追加额度，我们希望尽量能满足大家分散风险的要求，尽量去满足。但是现在因为额度还没有最终批下来，我们第一期额度已经批下来了，是150亿人民币，预计可能会超过这个数，但是不排除最后审批到的额度大家可能有一部分要市值配售。我们希望拿到的额度能满足首先是今天来认购投资人的要求，如果说有末日配售的话，我们希望明天做末日配售。
网友:我打南方基金的客服热线打不通，是不是有问题？
丁晨:这个问题我要跟网友抱歉一下，确实这一、两天我们的电话量已经是远远超过了我们“400”能够承受的负荷，尤其昨天下午不管是公司的网站还是“400”电话都基本上瘫痪了，因为咨询的太多了，大概是几万个电话同时打进来，所以确实电信承受的压力会比较大。这个比例配售的情况刚才我也解释的，大家如果有想买的话尽量争取今天到各大银行认购，我们尽量保证今天认购的客户能够全额地拿到他们想买的额度。
网友:南方在投资香港以外的市场上您最担心的是什么？南方有没有实际投资海外的经验？主要指经验方面会欠缺些什么？
丁晨:这位网友确实一看就是做了比较多的功课，我们南方从公司的层面来说，确实我们没有进行海外投资的经验，这是我们第一个基金。但是从我们的投资团队来看，我们是有很长的投资海外的经验的，一个就是我们刚才说了，我们基金经理有超过12年投资相类似产品的经验，再一个，我们的顾问梅隆集团也是经验很丰富的，所以从这个角度来看我们是有丰富的经验的。海外市场确实跟中国市场来比较，确实它有很多独特性，在这一块我们会充分地一个是依赖我们的投资顾问，再一个，我们有很多相关的中介服务机构帮助我们减少在海外市场上控制好风险，比方说我们有很多服务券商，甚至我们在海外市场上还寻找了两个好的律师帮我们打理很多在法律上的问题和一些风险上的问题。
主持人:网友担心的海外投资经验这个问题应该是不存在的，您能不能说一下梅隆集团它跟南方基金，它会参与到南方基金QDII最后的管理中是吧？
丁晨:我们是这样，南方全球精选配置是我们南方的产品，也是由南方作为管理人，但是我们周围有一个很大的一些机构作为我们的辅助，像梅隆集团像我们一个海外的研究部一样，他会把他的一些研究平台，包括他的模型开放给我们南方的产品，来一起做，比方说他这个海外投资的模型在过去一个月里面，大概美国市场跌了15%左右，它的这个模型，因为现在它这个模型已经用了大概十几年了，也比较成熟了，这个模型运行出来的基金，用这个策略做的基金大概过去一个月还有正的1.5%的增长，所以像这些东西我们都会洋为中用，都会利用他们比较成熟的一些东西，一方面给中国投资者争取好的回报，再一个，我们也培养我们自己的投资团队，跟海外的同行进行学习和沟通。
网友:国际投资是不是会比国内能带来更好的回报？是不是风险比国内更高？
主持人:他主要是说跟国内相比这个收益风险。
丁晨:我想这样讲，给投资人这样讲一个事情，像国内A股这样市场平均每年涨100%的情况，在全球资本市场，包括在中国A股的历史上都不是很常见的一个事情，这是属于一个小概率事件，我们如果用长期的一个收益，甚至刚才这位网友也说了，如果风险收益下来看，我们这个产品确实是一个非常好的产品，属于风险适中，但是收益也相当不错。你要看一个长期的过程，而且给你这样的回报，把它加上复利是一个很不错的收益了。
主持人:比A股也不差？
丁晨:A股五年平均就是25%。
主持人:对A股来说，A股的风险系数相对比QDII基金还要大，但是收益率是差不多的。
丁晨:对，从长期来看是这样。
网友:这个基金的封闭期从什么时候开始算？
丁晨:发售完以后三个月。
网友:募集期投资者的收益怎么算？是否按银行活期的利益，还是按照开放式基金来算？
丁晨:募集期是不能进行投资的，所以只能是银行一个存款利息，我们尽量跟银行达成同业的一个存款利息。
网友:昨天国内股市大跌，今天买进南方全球精选会不会产生影响？QDII的增长率还有净值会不会受到国内股市波动的影响？
丁晨:我们这个市场如果要说跟A股有一点关系，可能就是投资在香港市场上，香港市场上有一点会受到中国A股市场的一些影响，但是总的来说应该影响不大。
主持人:也就是说国内股市和国外还是有一点联动性的。
丁晨:对，但是相关度不是那么高。
主持人:由于时间的关系今天的访谈就到此为止，我们谢谢南方基金丁总的到访，也欢迎广大网友访问我们的新浪基金栏目以及关注我们的“基金经理秀”栏目，再次谢谢丁总。
丁晨:谢谢主持人，也谢谢各位网友。
(本次访谈结束)
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