5000点之上 我们该如何投资

　　国海富兰克林基金公司

　　昨天，上证指数在突破5000点后的第10个交易日，又成功突破了5400点大关。与2005年的998点相比，5000点是一个具有里程碑意义的点位，是中国股市走向更强大资本市场的一个新起点。

　　随着上证指数突破5000点之后，中报行情也已经谢幕，投资者还能从市场中挖掘到真金吗？

　　一二线蓝筹还将上涨

　　从近期的市场走势看，上市公司良好的盈利能力和较高的业绩增长开始引发投资需求的增加。而宏观经济整体向好、多数行业保持景气、优势企业效益继续提高、市场资金充沛等积极因素不会因为紧缩调控而发生实质性改变，A股市场中长期向好的格局仍然值得期待。

　　为了跑赢持续上涨的指数，目前基金的持股仓位大多是接近满仓。一二线蓝筹股因此还有上涨空间。普通投资者大多无法判断蓝筹泡沫到底吹多大，因此最好是顺势而为，持有基金重仓的主流品种。

　　目前应采取防御性操作

　　面对5000点之上的历史新高，可谓是投资机遇与风险共存。就目前的投资策略而言，在系统性的价值重估导致的板块轮动过程中仍应侧重于持仓结构调整。对于那些价值重估已经充分挖掘、未来可能面临不利因素冲击的行业可适当逢高减持。另一方面，稳健型投资者可从交通运输、基础设施及公用事业等价值重估尚未充分挖掘的行业中寻找新的投资机会。

　　中报行情已经告一段落，指数短期大幅调整的概率远远大于快速上涨的概率。高估的泡沫市场是选择战略性退出的最佳时机，防御是首要的投资策略，投资者不妨采取以下稳健策略：

　　首先，买入防御性

　　其次，从国内强劲的消费增长中获益的股票。中国7月份的零售额同比增长16.4%，为三年来的最高增长水平。收入的强劲增长以及国内A股市场上涨带来的财富效应将支撑未来零售额的强劲增长。此外，如果全球增长趋势(或市场对此的预期)因信贷危机的影响而放缓，那些主要依赖于内需的行业和公司将会跑赢大市。

　　第三，研究H/A股折价后，基于价值稀缺分析，价值型投资者应当关注基本面良好而估价又大大低于其相应A股的H股。