博时基金何肖颉：业绩超预期助股指飙升

　　8月份市场快速上涨的直接原因，是今年上市公司中期业绩增长远超出市场的预期。此前业内普遍预期今年上市公司中期业绩增长大约为50％－60％左右，但从近期中报披露结束后的实际统计来看，业绩增长大概在75％左右，明显超出了预期。当然，在这中间有一部分是投资收益，长期来看不应该把它完全放在估值里面去，但市场在乐观情绪下还是把这一部分收益考虑在内。

　　另一方面，目前个人投资者认购基金的热情很高，投资者逐渐意识到长期来看个人理财与专业的投资理财比较确实有不同的结果，相对来说机构投资者的长期回报可能更好一些，同时操作也相对专业、稳健。这种持续的购买基金的热情，也间接推动了蓝筹股、绩优股的持续上涨，进而带动了指数飙升。

　　如此快速的上涨也迅速推高了市场的估值水平。目前，A股市场2007年预测市盈率为38倍，2008年的预测市盈率水平大约在30倍左右，2009年大概是23倍左右。沪深300指数的市盈率也大约在同样的水平。短期内市场的估值水平确实在一个相对较高的位置，但在目前这样一个盈利快速增长的基础上也有其合理之处。作为机构投资者，制定投资决策时应该辩证地去看具体的问题，而不是陷在市场整体有泡沫或者没有泡沫这样的辩论中。

　　本报记者王欣