南方全球精选配置证券投资基金产品分析

　　—企业形象—

　　南方基金管理公司即将推出我国首只股票权益类QDII基金：南方全球精选配置证券投资基金。作为一种全新的投资工具，基金QDII产品在产品设计、研究管理、风险控制以及客户服务等许多方面拥有与生俱来的优势。作为中国最大的基金公司，基金的管理人南方基金管理公司依靠其在国内基金市场10年积累下来的基金管理经验，并借助梅隆全球投资有限公司的全球投资经验，为投资者精雕细琢出的这只基金产品，在为投资者带来低风险、高收益的投资工具的同时，也将成为未来我国基金QDII产品的领军者。

　　一、中国基金业的领跑者

　　南方基金是目前国内资产规模最大、产品种类最齐全、业务领域最广泛和拥有客户最多的基金管理公司之一；近年来南方基金管理公司的各项市场排名一直雄据国内基金业的榜首。南方基金管理公司成立于1998年，是国内成立的首批规范运作的基金管理公司之一，经过近10年的发展，公司积累了丰富的基金投资和市场营销经验，建立了完善的风险控制体系，吸引和培养了一大批投资研究和营销服务专业人才，其综合管理能力获得市场的普遍认可。

　　在我国的基金行业中，南方基金以其鲜明的经营特色成为市场的领军者。多年以来，公司在基金产品设计和投资管理业务等方面坚持创新，在国内基金行业中第一家推出了债券型基金、保本型基金以及上市开放式基金(LOF),持续的创新是公司在近10年的运作中不断获得优秀业绩和领先规模的动力。持续创新使公司旗下基金产品线齐全,既有开放式基金也有

封闭式基金,横跨股票、混合、债券、货币以及其它等五大类型,产品线宽度在国内基金公司中居于领先地位。创新也确保了公司业绩稳定和持续的增长，公司旗下开放式基金和封闭式基金、开放式基金内部的不同基金均衡增长，公司股票方向投资管理能力在基金公司中居于前列，债券基金以及债券资产管理表现也相当突出，体现出一家成熟基金公司公平对待基金持有人的负责态度和较为优秀的整体资产管理能力。

　　公司的核心竞争力更体现在公司多年以来坚持的人才培养和国际化管理战略。南方基金拥有一批具有国际投资视野的投资专业人才，公司在2003年成立了国际业务部门，配备了专业的海外投资研究人员，定期对海外主要证券市场进行研究追踪。公司积极筹备境外证券投资业务，在投资者教育、海外投资顾问、海外资产托管、交易系统、资产管理系统、后台操作等方面都做了扎实细致的准备。积极充分的前期准备使得公司在合格境内机构投资者(QDII)业务中先拔头筹，2007年7月公司得到中国证监会正式批复，首批获准进行境外证券投资管理业务。

　　与此同时，南方基金公司的QDII业务还得益于强有力的强强联合。南方基金管理公司的境外投资顾问梅隆集团成立于1869年，是全球领先的公司、机构和富有个人的金融服务专业机构。集团的两大核心业务是资产管理和机构及公司金融服务，其中资产管理规模达到1.1万亿美元。梅隆集团下有15家向客户提供不同资产管理服务的公司，它们在各自的投资领域具有非常专业的投资团队，并致力于为客户提供优秀的投资服务。这15家机构共同为客户提供包括股票、债券、现金管理、对冲基金等多类资产的投资管理服务。根据《机构投资者杂志》2005年12月31日公布的排名，梅隆集团荣登全球第十三大资产管理机构，全美第九大资产管理机构。

　　二、得天独厚的南方全球精选

　　1、开启全球投资，分享全球市场之红利

　　首先，全球投资有助于降低系统风险。如果把内地证券市场和海外证券市场比作证券投资的两条腿，那么全球投资的机会无疑将引领内地投资者走出证券投资的"短腿"时代。将投资渠道仅仅限定在内地市场，就等于让投资者将"全部鸡蛋放在一个篮子里"，随着A股市场的持续快速上涨和整体估值水平高企，投资单一市场的风险开始凸现。而通过全球多市场投资，系统风险将得到有效降低，从而最大限度的保证投资安全。

　　其次，分享其他经济体高速成长的成果。目前A股市场发展迅速，但从全球的角度看，我国股票市场的发展并不是一支独秀，许多新兴市场国家的股市发展同样迅速。过去3年，A股市场平均年化回报为45%，过去10年约为20%。与之相比，根据摩根斯坦利的指数统计，埃及、印尼、阿根廷等国家的股票市场过去三年的年化收益率达到47%-77%。同时，越南股市06年也有140%的回报率。我们看到，通过专业合理的配置，我们完全可以以较低的投资风险分享全世界经济的快速成长。

　　2、通过基金专业投资服务，获取更高资本回报

　　首先，基金QDII产品同此前银行、保险公司推出的QDII产品有较大的区别，最显著的不同就是在投资股市的比例及投资范围上。目前银行QDII产品允许直接投资海外股市的比例为50%，而基金QDII产品投资股市的比例理论上可以达到100%，在全球33个主要市场上，基金QDII产品既可以直接购买股票，也可以持有某些市场的交易所交易基金或者主动型基金。

　　其次，银行系QDII目前只能投资香港市场，而基金QDII产品不会仅仅注重这一单一市场。香港市场目前同A股市场形成了一定程度的联动性，很多投资者对港股的估值水平也有所担忧。基金QDII产品在配置过程中仅仅将香港市场作为众多市场里的一个，对这个市场的风险和收益给予充分、客观的考虑，从而实现最佳的风险收益配比。

　　第三，基金QDII产品可能吸引更为广泛的投资者参与投资。与银行系QDII产品动辄10万、30万元的认购门槛相比，基金QDII产品倾向于同国内开放式基金产品一样，将1,000元作为最低认购金额。从这个意义上讲，基金QDII产品比银行QDII产品更能作为沟通国内投资者与海外市场的桥梁。

　　第四，基金QDII产品由于具有基金的性质，其封闭期一般不超过3个月，之后每天开放申购与赎回。相比之下，银行系QDII产品的申购和赎回则不如基金产品灵活，一般具有较长的锁定期。

　　三、以创新立足市场，靠专业博取回报

　　经过对南方全球精选配置证券投资基金的深入分析，我们发现这只基金产品确实存在着现有国内基金产品和银行QDII无法比拟的优势，从而值得投资者关注。具体的说：

　　第一，超前的投资策略。公司在基金资产的配置上将采取战略性资产配置和战术性资产配置相结合的配置策略，将主动性管理和被动投资工具进行有效结合，在有效分散风险的基础上，提高基金资产的收益。具体的说，在战略性资产配置策略中，公司通过宏观和地区经济的量化分析，逐月评估和调整不同资产种类和权重以及资金在成熟市场和新兴市场的配置比例；在战术性的资产配置策略重，公司采用梅隆集团的"全球资产配置量化"模型结合非量化分析对不同国家和地区的配置比率进行配置和调整。

　　第二，富有效率的全球投资机制。基金采取主动型管理搭配被动式投资工具的投资策略，形成最有效率的全球投资机制。全球资产配置主要参考梅隆的全球资产配置量化模型，在香港以外的成熟市场的投资工具以交易型开放式指数基金为主，降低投资中的非系统性风险，在香港市场中以股票投资为主，在新兴市场中投资交易型开放式指数基金和主动型股票基金，以获取超额回报为目标。基金可将60%资金投资于成熟市场，其中20%投资于香港市场，40%左右投资于新兴市场，该比例可视具体情况上下浮动10%。这样的配置比例既保证了风险收益的合理对比，也保证了基金管理者根据市场条件变化调整投资的充足弹性。

　　第三，国际级的资产配置服务。南方、梅隆强强联手，将为投资者提供国际级资产配置服务。投资团队根据全球市场景气循环及个别国家总体经济发展趋势，进行整体评估，并参酌梅隆投资顾问的建议，以及研究团队的经验与分析，发展基金专有的全球精选配置投资策略，并随投资环境变化与经济成长的趋势，积极动态调整资产配置比重，达到完善的全球资产配置服务。

　　第四，通过多样化的货币配置有效避免本币升值带来的损失。汇率改革以后，人民币对美元一直处于上升势头之中。同期由于港币对美元实行的联系汇率制度，人民币对港币也不断升值，因此造成投资者的对外投资收益被人民币升值所蚕食。事实上，我们看到许多国家货币兑人民币在近年上半年是升值的，例如：冰岛克朗兑人民币升值11.66%、泰国铢9.31%、巴西雷亚尔8.18%、加拿大元6.91%，连世界主要货币欧元与英镑，三年来对人民币分别升值了2.29%与1.64%，显见境外投资在人民币兑美元升值的这段期间，单就汇率的这一项因素来说，境外投资具有许多投资获利机会。因此，通过本基金QDII产品特有的全球投资机制，国内投资者不但能降低单一市场的投资风险，更可进一步可以获得汇率收益，在相对低风险下、有机会享受股市与汇率投资的双重获利。

　　第五，行之有效的风险控制体系。从风险分析方面看，基金对风险的分析包括定性和定量两个方面。在定性分析方面，风险管理者首先分析所投资地区的整体经济和政治环境，并且进行跟踪分析，寻找符合基金理念的投资地区，然后选择合适的投资品种(包括基金和证券)，注重投资品种的风险和收益率的变化，及时更新投资品种的内部和外部环境的变化；在定量分析方面，管理者深入所研究投资地区的各项经济指标，对准确性、可靠性做出明确的评价，并且及时掌握其中的变化。通过对变化和可能发生的变化的分析，力争充分预见由此可能引起的风险，及时采取措施加以防范解决。从降低风险的措施方面看，该只基金的管理者将根据对投资品种的研究结果，定期或不定期剔除不再符合基金主要投资方向、基本面恶化导致股价面临较大波动以及短期估值水平过高导致股价面临调整的投资品种；同时，积极寻找新的符合本基金投资方向的投资品种，按照既定的方法进行研究后纳入投资范围，以保证基金的投资策略得以贯彻执行。

　　第六，经受了过去5年收益模拟的考验。按照基金的投资策略和风险管理措施，结合2002年5月以来的国际市场运行实际，我们发现该只基金的运行较大幅度的超越了基准收益。

　　中银国际

　　基金名称 南方全球精选配置证券投资基金

　　基金类型 基金中基金

　　运作方式 契约型开放式

　　存续期限 不定期

　　发售对象 符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者，以及法律法规或中国证监会允许购买开放式证券投资基金的其他投资者

　　基金管理人 南方基金管理有限公司

　　基金托管人 中国工商银行股份有限公司、纽约银行(境外托管人)

　　基金境外投资顾问 梅隆全球投资有限公司

　　认购费率和申购费率 认购金额 (M) 认购费率 申购费率

　　(采用前端模式确认)

　　M<100万 1.5% 1.6%

　　100万M<500万 0.9% 1.0%

　　500万M<1000万 0.3% 0.5%

　　M≥1000万 每笔1,000元 每笔1,000元

　　赎回费率 申请份额持有时间(N) 赎回费率

　　N<1年 0.5%

　　1年N<2年 0.3%

　　N≥2年 0.0%

　　认购币种/面值 人民币/1元

　　最低认购/申购金额 1,000元

　　基金管理费率 1.85%

　　(含境外投资顾问咨询费)

　　基金托管费率 0.30%

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