私募股权基金钟情传统行业

　　章轲 邵芳卿

　　昨日公布的《中国私募股权基金研究报告》（下称《研究报告》）认为，私募股权投资基金是撬动我国产业结构调整与公司改制提升的巨大力量，但目前，私募股权投资基金仍钟情于传统行业。

　　《研究报告》称，2006年传统行业成为私募股权投资的重点领域，无论从投资案例数量还是投资金额方面，传统行业的投资都排名第一。

　　据《研究报告》公布的数字，2006年传统行业共发生73起私募股权投资案例，占年度投资案例总数的56.6%，该行业投资金额为65.13亿美元，占年度总投资额的50.2%；服务业吸引了私募股权投资机构46.67亿美元的投资，占年度总投资额的18.4%。

　　私募股权基金乐意于为服务业少数的公司投入更多的资金，巨额的资金被投入到23家公司中，占年度投资案例数17.8%；生物和医药行业虽然只有6个投资案例，但吸引私募股权投资达10.63亿美元。广义IT行业和其他高科技行业各有15个和12个投资案例。

　　厦门大学金融系教授江曙霞认为，私募股权投资基金积极介入传统产业的投资，就是希望利用其强大的资本运营实力及丰富的企业股权投资经验，通过产业整合、管理提升等手段，来挖掘蕴藏其中的巨大利润。

　　江曙霞称，实践证明，私募股权投资基金也确实从这种投资策略中获得了巨大成功。比如，2002年9月

　　“私募股权投资公司在取得巨大财富成就的同时，客观上也推动了我国产业结构的优化调整与企业改制提升。”江曙霞说。

　　《研究报告》认为，传统行业一般规模较大，而且发展较为完善，利润和收益相对稳定，为私募股权资本提供了良好的回报保证。而一些高科技企业如生物制药等行业的发展还处于起步阶段，其稳定性和成长性都不能很好地满足私募股权投资者的要求。

　　另外，我国证券市场发展不完善，二板创业市场的缺位使得有意投资于高科技行业的投资者望而却步。我国证券市场较高的进入门槛过滤了部分高成长的科技型企业，而只有规模较大、盈利和现金流都比较稳定的大型传统行业的领头羊才能启动上市融资的步伐。

　　《研究报告》还认为，与欧洲以及北美等发达私募股权资本市场相比，我国私募股权资本市场环境有明显差距。政府对私募股权资本市场的税收和政策优惠都不明显，而