景顺长城新兴成长基金8月投资月报

　　市场运行情况

　　8月份，市场在调整之后单边上扬，蓝筹股成为市场的中流砥柱，引领指数屡创新高。市场交易量维持在合理水平，资金明显流向蓝筹股。宏观经济保持快速增长，通货膨胀压力加大，国内流动性过剩，针对此，月内央行再度加息，政府单方向有限度地放开资本项目下外汇管制，引导资金投资香港证券市场。具体板块方面，金融、地产、钢铁、有色和煤炭等板块持续领涨，市场结构性转化非常明显。

　　至月末，上证综合指数收于5218.53点，较上月上涨16.73%, 深成指收于17872.11点， 较上月上涨17.58%。

　　市场前景判断

　　从05年下半年到今，市场快速上升，尤其是经过今年以来的上升，整个市场的估值已经到了一定的高度，与国际相比处于偏高的位置。随着市场的不断上涨，风险也在不断增长。

　　不过，过去两年推动市场上升的健康的因素仍然存在，包括：快速稳健增长的宏观经济；人民币持续升值；股改完成后上升公司具有更好的经济代表性；国有企业市值考核机制的逐步建立与成熟；以央企为龙头的资产注入与整合；上市公司管理层股权激励措施的逐步实施等等。但针对可能过热的宏观经济及潜在的通胀压力和升值压力，宏观政策可能趋紧，不可避免对经济结构和资本市场造成影响。

　　从长期来看，考虑宏观经济良好，企业盈利仍然保持较快增长以及流动性充裕的资金环境仍会维持，A股的长期上升趋势不会改变。而管理层对

　　目前市场结构分化明显，大盘蓝筹股基本面稳定，长期增长前景明确，未来必将是A股的中流砥柱。

　　我们的投资策略

　　在上市公司估值普遍有了很大提升的市场状况下，我们将更加看重企业长期、稳定持续的