景顺长城景系列货币市场基金8月投资月报

　　一、8月市场运行特征

　　7月份的宏观数据显示经济进一步趋热，CPI同比增长5.6%，进而导致央行8月出台加息政策，而且发行6000亿特别国债。加息导致短期利空出尽，受此影响8月份债券市场继续攀升，信贷可能压缩导致机构配债需求逐步释放带动市场反弹。8月份债券收益率曲线有所平坦化，短端收益率由于加息继续呈上升走势，1年期央票达到3.31%。

　　二、未来货币市场展望

　　宏观面：三季度经济指标将继续反弹，由于

　　资金面：商业银行信贷可能的压缩，再加上9，10月份到期央票高峰期到来，9月份市场资金面整体将保持宽裕。但新股发行和特别国债的影响下，回购利率波动中枢水平将有所上升。我们认为后期央行将更倚重特别国债进行正回购操作。在央行再次加息之前，债市将维持盘整，目前不支持债市的大幅反弹，我们将采取防御策略，久期控制在1年以内，重点配置央票、短融和浮动利率金融债。

　　三、

　　我们认为市场仍存在预期年内还有一次加息，以及特别国债发行流动性继续收紧的情况下，市场将维持盘整格局，市场的转暖可能要等到四季度出现。资产配置方面，将组合久期保持在120天左右，继续保持央行票据的较高配置比例以保持流动性，如果期间有IPO发行时会使回购利率有较大波动，保持部分回购仓位获取超额收益。