东吴基金：在泡沫热潮中受益

　　东吴基金莫凡王炯

　　近来，听到最多的声音是，“市场估值太高了！”，“市场可能会要调整吧？”但市场却仍然节节高升。

　　当前A股市场的确透支了未来两年的业绩增长，市场已经呈现了泡沫。不过首要问题却不是预言市场几时开始调整，调整幅度多少，因为从之前的几次调整看，预言根本没有任何意义，首要的问题应该是考虑如何持续地在泡沫热潮中受益。目前的目标不是填平估值洼地，而是去攻克估值高地。

　　在钢铁，造纸，有色等板块反复走强后，一些期货、创投概念也不甘示弱，仿佛回到了上半年概念股当道的时期。这可能也符合市场中报结束后填补热点缺乏的真空时期。

　　适宜地参与泡沫的途径，应该是投资在泡沫时期带来业绩稳定增长的蓝筹公司。比如银行业，6、7、8月份，银行股的整体涨幅在80%左右，伴随下半年估值提升，银行股有望成为走在市场前列的行业。另外，两个主题必须反复强调，节能减排和央企的资产

　　总体而言，市场目前再次步入估值的高原区域，在整体风险溢价下降的过程中，密切参与权重板块和持续繁荣主题必将获得超额回报。

　　（作者为东吴双动力基金助理和基金经理）