中银基金：关注资产注入型公司

　　□文达

　　中银基金最新月度策略报告表示，在钢铁和造纸等材料类公司被重新估值以后，市场难以找到真正的估值洼地，随着蓝筹溢价水平的进一步提升，市场的风险正在上升，变数也在逐步加大。

　　8月份，尽管受到国外市场负面信息的冲击以及国内宏观调控政策的影响，但A股市场在震荡中不断创出新高，在全球主要证券市场中表现一枝独秀。在这种震荡上升的行情中，中银旗下三只股票型基金充分发挥稳健增长的特点，业绩表现出众。

　　其中，中银增长基金7月进行拆分，拆分当日即达到100亿元上限。该基金又于8月30日开放申购的同时进行2007年度第1次分红。晨星最新数据显示，截至8月31日，中银增长基金累计净值达到3.0780元，今年以来收益率为115.94%。另外两只中银中国基金设立至今总回报率为325.02%，今年以来回报率为113.26%，在同类82只基金中排名第8，获晨星（两年、一年）四星评级；中银收益基金设立至今总回报率为126.21%，今年以来回报率为95.45%。

　　中银基金预期，在流动性过剩的前提下，市场对风险溢价的要求在降低，9月份一些主题性投资机会可能会受到青睐。从行业板块角度考察，当估值洼地被逐步填平之后，市场需要用成长性来解释当前的高估值。成长性主要来源于两方面：一是上市公司内生性成长，二是上市公司的外生性增长，从目前市场情况看，部分行业的外生性成长值得关注，这主要体现在资产注入方面。

　　而在公司内生成长性方面，主要源于需求上升带来的产能扩张和价格上涨。这方面，中银基金认为，上游行业仍具有一定机会，突出表现在煤炭行业，由于该行业提价仍有空间，特别是因资产注入而具有较好的产能扩张前景的龙头公司。在下游的消费服务行业中，中银基金仍然看好商业零售、传媒行业、