分拆和分红对基金业绩影响不大

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　　虽然越来越多基金进入拆分、分红队伍，但分拆、分红后对基金业绩的影响却是投资者更为关心的问题。研究人员通过对基金拆分和分红后的业绩变化进行分析，发现分拆后短期内对基金业绩有所影响，而分红后的基金业绩基本未受影响。因此，真正决定基金业绩的，还是市场的走势以及基金管理人的投资理念与投资策略。

　　分拆影响属中性

　　分析人员从Wind中提取了2006年6月底到2007年6月底有分拆记录的开放式

　　从统计结果来看，短期内分拆会对基金业绩有一定负面影响，因为分拆后两周出现业绩下降情况的基金比例为80％。但也可以明显看出，随着时间的推移、建仓期的结束，这一比例呈下降趋势，分拆1个月后业绩下滑基金比例为73％，2个月后降为60％。分拆后基金业绩上升数和下跌数随着时间趋于相等，说明分拆对基金的影响逐步减弱直至最终消失，数据显示，2个月后的基金业绩表现就已经明显摆脱了分拆的影响。

　　因此，分拆对基金业绩的影响本质上是中性的，但是短期里会对基金业绩产生干扰，随着时间的推移，这种扰动又会逐渐消失。

　　分红影响甚微

　　在对分红后的影响分析中，研究人员从Wind中提取了2007年以来有分红记录的开放式股票型基金(计算的截止日为2007-5-16)，计算它们在分红前后一段时间的收益率并分析它们在所有139只开放式股票型基金中排名上的变化。分析今年以来91次分红活动前后的基金业绩变化，在检验时段(1个月)里上升的有46次，下跌的有45次，与上面的结果类似；基金的上升数与下跌数大致持平，可以认为分红对开放式股票型基金业绩没有影响，或者影响甚微。

　　为了平滑由于基金分红时点对基金业绩排名的影响，将基准时段和检验时段拉长到2个月，这91次分红活动前后的基金业绩上升的有44次，下跌的有47次，结论相同。业绩变化类似，与上述结论一致，即分红对开放式股票型基金业绩没有影响，或者影响甚微。

　　（中科院金融所特华工作站博士后泰信基金管理有限公司总经理 高清海）