中银基金：市场变数逐渐加大

　　⊙本报记者 施俊

　　中银基金最新月度策略报告表示，在钢铁和造纸等材料类公司被重新估值以后，市场难以找到真正的估值洼地，随着蓝筹溢价水平的进一步提升，市场的风险溢价水平要求已经越来越低，在一个缺乏合理评价标尺的市场，变数正逐步加大。

　　中银基金指出，尽管受到国外市场负面信息的冲击以及国内宏观调控政策的影响，但8月份A股市场一如前期的预期，在震荡中不断创出新高，在全球主要证券市场中表现一枝独秀。在这种震荡上升的行情中，中银旗下三只股票型基金充分发挥稳健增长的特点，业绩表现出众。

　　中银基金预期，在流动性过剩的前提下，市场对风险溢价的要求在降低，9月份一些主题性投资机会可能会受到青睐。从行业板块角度考察，当估值洼地被逐步填平之后，市场需要用成长性来解释当前的高估值，成长性主要来源于两方面：一是上市公司内生性成长，二是上市公司的外生性增长，从目前市场情况看，部分行业的外生性成长值得关注，这主要体现在资产注入方面。而在公司内生成长性方面，主要源于需求上升带来的产能扩张和价格上涨。