基金发行关系资金面大局

　　⊙本报记者 周宏

　　上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，8月份A股市场各行业和风格板块之间的资金流向，再度出现明显差异。

　　其中，银行、房地产开发、有色金属冶炼、钢铁、证券、零售、电力、煤炭开采、专用设备、饮料制造等流入的资金在行业板块中居前。风格板块中资金流入最多的仍是大盘指数、高价股指数、中市净率指数、低市盈率指数和绩优股指数等。这再度体现出基金尤其是新基金对于近期A股市场整体资金流向的导向作用。

　　因此，未来的一段时间内，新基金的发行进度以及老基金的持续申购情况，将成为资金面真正的风向标。

　　过往的历史统计数据显示，新基金发行不仅直接向市场注入资金，而且以机构形式参与市场对其他资金产生影响。与散户相比，机构资金对市场的推动能力更大。根据我们的经验数据，资金对市场放大倍数基本在5倍左右。也就是说，在股票存量不变的情况下，每增加1亿资金，流通市值就会增加5亿。考虑机构资金推动作用更大，资金对市值的乘数作用还会更大。

　　因此，对于新基金的发行热度，值得市场高度关注。从目前看，基金发行的热度并未减退。8月份，基金募集水平远落后于实际新开户数的增长水平。这显然表明了未来基金募集的潜力。因此，对于基金的资金面而言，新基金的批审节奏成为主要的入市“瓶颈”。若市场出现适当调整，则新基金的持续申购可能放量，对基金的资金面提供新的支持。

　　最新一期《股市月度资金报告》同时提醒投资者，留意内地居民投资港股的进程。港股的估值明显低于A股，虽然两个市场无法真正套利，但对长期投资者而言，低估值股票无疑是最好的选择。内地居民投资港股的影响有待于进一步观察。虽然这个资金影响在8月份尚未出现，但其长远的疏导流动性的作用毫无疑问。

　　另外，9月份，市场的