货币基金收益回升 仅中信现金优势跑赢业绩基准

　　上周，货币市场基金的收益小幅回升，51只基金的七日年化收益率均值为2.3883%，高于此前一周2.2881%的收益率均值。按照上周加息后1年期定存税后3.42%的业绩基准，只有中信现金优势的收益跑赢业绩基准。上周，51只货币市场基金中，中信现金优势以3.7140%的收益率位于榜首，华宝兴业现金宝B以2.9360%的收益率排名第二，建信货币以2.9220%的收益率排名第三；天治天得利货币则以1.7400%的收益率位于榜尾。

　　公开市场业务方面。上周二，央行以价格招标方式发行了350亿元的1年期央行票据，参考收益率为3.3165%，较此前一周3.2205%的收益率上升了9.6BP。上周四，央行发行了100亿元的3年期央行票据，中标利率3.81%；当天央行还发行了200亿元的3个月期央票，参考收益率2.8275%。上周央行回笼资金650亿元，票据到期量为750亿元，这样央行上周通过公开市场净投放资金100亿元。上周央行回笼力度有所放缓，主要是由于近期较多IPO和增发增加了资金需求，加上机构融出意愿较弱，导致资金面出现短暂紧张的局面。

　　上周，1年期央票发行利率比上周上升约10BP，3个月和3年期央票利率都与上周持平。主要原因是，受加息影响，1年央票利率抬升；3个月和3年期央票利率持平，主要是央行想稳定市场利率，被迫减少资金回笼力度，向市场净投放100亿元资金，缓解央票上行压力。

　　银行间市场周四加权平均回购利率为2.0929%，比上周上升0.47bp，主要是受前期央行回笼资金较多和最近新股发行的影响，市场资金趋于紧张。未来市场紧缩预期仍然存在，受近期资金紧张的影响，预计回购和shibor利率都上升。

　　债市方面。上周受特别国债发行的影响，加之市场资金面阶段性紧张，债市呈现出盘整态势。上交所国债指数周一开盘110.33点，周五收于110.30点，上周国债指数最高110.35点，最低110.21点，上海证交所国债指数本周收出了一个下影线比上影线长的小阳线。全周成交了32.47个亿，较此前一周增加了10.01亿元。预期未来在紧缩政策预期与充裕资金面两大因素角逐中，债市仍将继续维持盘整格局。

　　上周三(8月29日)

财政部在银行间债券市场向境内商业银行发行了2007年第一期特别国债。人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从境内商业银行买入特别国债，买入价格为100元，招标量6000亿元。本期特别国债为记账式国债，期限为10 年，每六个月付息一次，缴款日和起息日同为8月29日，票面利率4.3%，和债券二级市场同期限国债品种收益率水平基本一致。

　　财政部表示此次特别国债的发行一是有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力。二是有利于促进财政政策和货币政策协调配合，改善宏观调控。当流动性过剩时，人民银行可以通过卖出国债回笼货币；当流动性不足时，人民银行则可买入国债释放货币，这为财政政策和货币政策更好地进行协调配合创造了条件。三是有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平。此次发行方式完全符合市场预期，发行本身对市场的流动性没有影响。央行持有特别国债后，增添了新的公开市场操作工具，央行既可以选择通过回购方式回笼资金，也可以通过抛售国债的方式来回笼资金。

　　截至8月29日，基金2007年半年报披露结束，基金上半年末净收益为3600多亿元，截至上半年，未实现利得约为1269亿元，合计经营业绩约为4909亿元。从结构中可以看出，

股票型和混合型基金成为经营业绩最为突出的两类基金，这两者经营业绩之和占到了基金业整体的约80%。显然，由于牛市持续上涨，偏股型基金积累了巨大的盈利，这与前几年货币基金成为基金业经营业绩主要贡献者形成鲜明对比。07上半年，货币基金总收入达到11.99亿元，经营业绩达到8.8亿元，均比06年同期下降。

　　从近期来看，货币市场基金的收益情况表现不佳，尤其是在以股票市场为主要投资对象的基金的对比下，更加相形见绌。未来如果没有良好的表现，货币市场基金的生存环境将会更加艰难。

　　附：2007年8月31日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(8月31日)

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	中信现金优势	1.0646	3.7140%
2	华宝兴业现金宝B	0.8118	2.9360%
3	建信货币	0.5880	2.9220%
4	鹏华货币B	0.8614	2.9020%
5	银富货币B	0.6765	2.8920%

　　熊榜(8月31日）

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	天治天得利货币	0.5073	1.7400%
2	易方达货币A	0.5828	1.9300%
3	上投摩根货币A	0.5246	1.9560%
4	光大保德信货币	0.5066	1.9610%
5	长城货币	0.5772	1.9920%

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