基金仓位测算：仓位已达高位 持仓调整是主流

　　本周基金仓位变动点评：

　　(1)本周基金仓位总体上小幅上升。股票型基金平均仓位为87.29%，相比前周略增0.69%；偏股混合型基金平均仓位84.69%，相比前周上升1.15%；配置混合型基金平均仓位75.29%，相比前周增加1.45%。

　　(2)从单个基金的仓位变动来看，虽然平均仓位再度小幅增加，但是基金的总体仓位变化比较平稳。增仓的基金数量略多于减仓基金。但考虑到净值上涨带来的被动增仓效应，主动增仓的基金和主动减仓的基金数量应该相差不大。但仓位变动幅度普遍不大。

　　(3)从平均仓位水平来看，目前除数量较少的配置混合型基金外，偏股型基金的

股票仓位基本已经到达高位，进一步增仓的空间已经不大。从这一迹象来看，基金对市场的信心仍然没有受到明显的影响。

　　(4)基金接近满仓也说明此轮上涨到了后期，基金不再是行情的主力。在保持高仓位的同时，基金的持仓调整迹象十分明显。这说明基金总体上仍然保持着07年以来的积极风格。从目前已经公布的基金中报来看，不少基金在07年上半年的换手显著增加。

　　(5)从单个基金角度看，本周增仓最明显的基金是诺安价值、德盛稳健、易方达增长、宝盈沿海等；其中诺安价值和宝盈沿海连续两周明显增仓。减仓最明显的基金是巨田基础、海富通回报、荷银周期、博时成长等。

　　表1：股票型基金的仓位测算数据(前10+后10)

基金代码	基金名称	基金类型	2007-8-31	2007-8-24	仓位增减	仓位水平	可靠性
040002	华安MSCI	股票型	98.81%	98.09%	0.72%	重仓	高
090006	大成2020	股票型	97.69%	96.88%	0.81%	重仓	较低
310328	申万新动力	股票型	96.74%	97.35%	-0.61%	重仓	较高
161606	融通景气	股票型	96.57%	95.68%	0.88%	重仓	较低
590001	中邮优选	股票型	96.54%	95.36%	1.17%	重仓	较低
580002	东吴双动力	股票型	96.54%	95.35%	1.18%	重仓	较低
162204	荷银精选	股票型	96.53%	95.35%	1.19%	重仓	中等
121005	国投创新	股票型	96.53%	95.33%	1.21%	重仓	中等
110003	易方达50	股票型	96.45%	94.45%	1.99%	重仓	高
519005	海富通股票	股票型	95.80%	94.58%	1.22%	重仓	中等
519181	万家和谐	股票型	75.33%	73.26%	2.07%	较重	较低
162202	荷银周期	股票型	74.96%	79.62%	-4.66%	中等	较低
320003	诺安股票	股票型	73.63%	76.31%	-2.68%	中等	较低
160505	博时主题	股票型	73.26%	72.64%	0.62%	中等	高
210001	金鹰优选	股票型	73.18%	71.78%	1.39%	中等	较低
162102	金鹰精选	股票型	71.36%	73.60%	-2.24%	中等	较低
161903	万家公用	股票型	70.67%	67.30%	3.37%	中等	高
200006	长城消费	股票型	69.78%	67.79%	1.99%	中等	较低
519011	海富通精选	股票型	68.60%	65.96%	2.63%	中等	中等
206001	鹏华成长	股票型	66.87%	68.68%	-1.81%	中等	较低

　　表2：偏股混合型基金的仓位测算数据(前5+后5)

基金代码	基金名称	基金类型	2007-8-31	2007-8-24	仓位增减	仓位水平	可靠性
090004	大成精选	偏股混合	97.69%	96.87%	0.82%	重仓	较高
580001	嘉禾精选	偏股混合	96.78%	97.76%	-0.98%	重仓	中等
163302	巨田资源	偏股混合	96.60%	96.03%	0.57%	重仓	中等
519008	添富优势	偏股混合	95.46%	96.34%	-0.88%	重仓	较高
160605	鹏华50	偏股混合	95.44%	94.36%	1.08%	重仓	高
200001	长城平衡	偏股混合	72.68%	68.35%	4.33%	中等	较低
161601	新蓝筹	偏股混合	71.38%	73.78%	-2.40%	中等	较高
100016	富国天源	偏股混合	69.48%	64.79%	4.69%	中等	中等
070003	嘉实稳健	偏股混合	69.41%	69.41%	0.00%	中等	较低
020005	国泰回报	偏股混合	59.74%	57.35%	2.39%	较轻	中等

　　表3：配置混合型基金的仓位测算数据(前5+后5)

基金代码	基金名称	基金类型	2007-8-31	2007-8-24	仓位增减	仓位水平	可靠性
163801	中国精选	配置混合	95.35%	93.52%	1.83%	重仓	较高
519087	世纪分红	配置混合	94.27%	92.65%	1.61%	重仓	中等
400001	东方龙	配置混合	92.04%	90.40%	1.64%	重仓	较低
540003	汇丰动态	配置混合	90.90%	89.67%	1.23%	重仓	中等
530005	建信优化	配置混合	90.35%	93.54%	-3.19%	重仓	高
240002	宝康配置	配置混合	57.61%	56.14%	1.47%	较轻	较低
050007	博时配置	配置混合	56.79%	57.89%	-1.10%	较轻	较低
540001	汇丰2016	配置混合	53.11%	50.76%	2.35%	较轻	中等
310318	盛利配置	配置混合	46.82%	48.18%	-1.36%	较轻	较低
253010	德盛安心	配置混合	39.84%	38.42%	1.42%	轻仓	较低

　　表4：偏债混合型基金的仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	2007-8-31	2007-8-24	仓位增减	仓位水平	可靠性
121001	融华债券	偏债混合	40.84%	40.84%	0.00%	轻仓	中等
151002	银河收益	偏债混合	20.74%	20.74%	0.00%	轻仓	较低
202101	南方宝元	偏债混合	19.57%	19.57%	0.00%	轻仓	较低
510080	长盛债券	偏债混合	14.45%	14.45%	0.00%	轻仓	较低
217008	招商增利	偏债混合	4.63%	4.63%	0.00%	轻仓	较低

　　对基金仓位测算结果的说明：

　　1、基金仓位水平是指基金资产投资于股票的比例。

　　2、基金仓位水平高低对投资者更深一层了解自己的基金组合十分有益。精确的仓位数据对投资者并非必须(如5%以内的误差)，大致了解仓位水平高低即可，这可以让投资者了解基金的大致风险水平。关于如何理解和使用基金仓位测算数据，请参见德胜基金研究中心近期的相关研究。

　　3、为方便投资者参考，我们把测算的全部基金仓位水平大致分为四挡：85%～100%：高；75%～85%：较高；60%～75%：中等；40%～60%：较低；40%以下：低。

　　4、测算范围：仅对

开放式基金进行仓位测算。其中，由于转债混合型基金的特殊性，两只转债混合型基金不进行仓位测算。债券型基金同样不进行仓位测算。几只完全被动跟踪指数的ETF基金也不进行仓位测算。此外，部分不满足测算条件的开放式基金不进行仓位测算。

　　5、基金仓位测算为德胜基金研究中心长期对基金仓位跟踪的研究结果。数据为测算数据，并不一定与基金真实仓位完全一致，但从历史测算数据与基金实际仓位比较结果来看，多数基金误差在+/-5%以内，不排除个别基金出现较大误差。

　　6、为使投资者更清楚地了解测算数据的准确性，我们将测算数据的可靠性大致划分为三挡，大致范围是：可靠性较高：误差范围一般在+/-5%以内；可靠性中：误差可能在+/-10%；可靠性较低：个别基金可能发生>10%的测算误差。

　　7、仓位测算数据属于德胜基金研究中心发布的研究性结果，在德胜基金研究中心网站独家发布，供投资者参考。仓位测算数据将每周更新发布一次。

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