追求绝对收益的个性基金

　　长城安心回报———追求绝对收益的个性基金

　　联合证券基金研究员冶小梅

　　基金素描：长城安心回报基金成立于2006年8月22日，截至2007年8月31日已实现净值增长169.6%(截至8月31日，该基金总回报率已超过189%)，自5月以来的绩优股行情中，安心回报业绩斐然，在75只混合型基金中以42.45%的净值增长位居第12位。成立一年间该基金共分红四次，累计为投资者分红已超过4.7亿元。

　　安心回报是一只追求绝对收益的基金品种，重点投资于具有持续分红能力或持续成长潜力的优势企业。全市场以绝对收益作为业绩比较基准的股票方向基金仅有6只，其他200多只基金均以各类市场指数为业绩比较基准。安心回报以获取高于银行一年期定期存款(税前)利率2倍为投资目标，对于追求长期绝对收益的稳健投资者来说极富魅力。

　　投资风格：

长城安心回报过去三个季度的

股票资产配置比依次为80.82%、66.65%、84.58%，看得出该基金做了主动选时，2007年一季度市场弥漫着谨慎气氛，亏损股和微利股张牙舞爪，而蓝筹被抛弃，安心回报冷静地降低股票仓位以确保资产安全。

　　长城安心回报的行业与重仓股集中度在200多只股票方向基金中皆高居前20名内，投资集中度在各季度(表1)远高于同业均值10~20个点。相对价值毕竟较一年前的绝对价值更难把握，在对投资对象的相对价值有太多模糊判断中基金经理大多会选择分散配置以期许分散风险。长城安心回报却独树一帜，勇敢地把鸡蛋放在少数篮子中。集中源于自信。从我们翻阅该基金经理曾经管理过的基金配置看，该基金经理一直坚持自己的理念，不随大流，只做自己有把握的投资。比如中期超配的银行和钢铁，银行最大的投资风险是宏观经济下滑，钢铁的投资风险在于政策或行业固定资产投资失控，而这些不确定性在该基金经理风险管理的能力范围内。

　　投资建议：长城安心回报基金是绝对收益产品，其预期收益与风险低于股票基金，高于债券基金与

货币市场基金。该基金当前规模16亿元左右，其投资风格纯粹，容易为持有人理解和把握。风险在于因投资集中度较高可能某个时段的净值波动性比较大。建议那些追求稳健持久回报的投资者申购。

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