巴曙松：开放式基金应防止赎回风险

　　□ 本报记者 马玉荣 张胜男

　　昨日，在北京证券业协会举办的讲座上，国研中心金融所研究员巴曙松表示，目前在市场上大盘指数过了5000点之后，如果讲价值投资那是在讲故事，所以应该更加注重市场的趋势和动量，他认为，导致市场调整的推动因素，是投资理念的二次革命，不能忽视了一个正在开放的资本市场所带来的整个投资的资产变化。

　　巴曙松担心，现在一发行新基金或者老基金持续销售，规模达到100亿或者90亿，按契约规定时间期限内完成建仓，这样不断把蓝筹股推高，如果这个市场出现调整，流动性管理不好，会出现第一只中国基金成立以来，不得不暂停赎回的开放式基金。他不希望出现这样的情况，但是在50多家基金公司里面，哪个基金公司可能中这样一个“跨世纪的大奖”，我们拭目以待。所以对市场的判断，他个人认为，基本上还是一个居民资产转换持续推动的、趋势性占主导的时期。根据从一些公募、私募基金了解到的情况看，他们认为还有机会，但是下一步的走势，还要回过头来看上半年的盈利增长和质量。

　　提起市场可能存在的风险，巴曙松表示，因为最近与香港投资界的朋友沟通的比较多，他们相对国内投资者经历的风浪多一些。在他们眼中，新的投资者有一个特点，就像当年的“义和团”，不相信子弹会打死人的。市场非常乐观时不相信PE只对股指有影响，因此，作为投资，我们关键还是要回到上市公司的盈利情况上来。

　　他提醒注意以下几个风险因素：1、即使按照一季度的81%的增长，据测算，前年的上市公司盈利达到6000多亿，按照2000亿的交易量，按照印花税、

证券公司的各种税费扣下来，也有5000多亿，但是他提醒现在这些流通股经常交易的这部分，大概占整个股本的30%到40%，也就是说你分担的是6000多亿公司的利润乘40%，但是付出整个交易的成本是5000亿。2、这一轮牛市启动的时候是3000万个账户，现在是1.1亿，有8000万个账户是只有一年多投资经历的新股民，根据巴曙松在5、6月份的测算，平均资金大概50000元人民币左右。3、现在市场低估了港股直通车可能带来的影响。因为现在还没有基金正式进入，待条件成熟之后，推广成为一个非常便利的操作之后，这种转换会对两地市场之间的价格差异以及国内的资金状况形成影响。

　　巴曙松做了一个现场的调研，如果4000点以上私募基金非常谨慎，到了5000点以上公募基金才变得非常乐观，为什么？私募基金含蓄地说我们自己的钱在里面垫着，我们的收入直接跟我们的声望挂钩，潜台词是公募基金玩的是别人的钱。也许在最近两个月，私募基金的表现短期回报赶不上公募基金，但是如果出现调整，遍地是黄金的时候，是私募基金在捡。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。