5000点上拆分基金的机会与挑战

　　理财周报记者 曾芳/文

　　9月3日，友邦华泰盛世中国基金(460001)进行拆分，当日投资者可以1元净值购买该基金，此次拆分及持续销售将限额100亿份，同时采取“末日比例配售”的原则。这次拆分正值上证综指5000点关口，机会与挑战并存，友邦华泰基金公司阐述了5000点上基金投资运作的策略。

　　“友邦华泰基金公司将实行精品基金战略，友邦盛世基金将坚持AIG集团一贯的投资理念，重点投资高速稳定成长、高速周期成长类企业。” 友邦华泰基金公司总经理陈国杰对理财周报说。

　　5000点之上关注：

　　金融、消费、制造及兼并重组

　　8月28日，上证综指突破5200点，投资者开始紧张起来。在友邦盛世拆分推介现场，投资者对基金经理的提问大多聚集在“5000点后怎么办”的话题上。

　　对此，友邦盛世基金经理梁丰的判断是：“有调整是正常的，但核心基本面继续支持中国股市的黄金成长，上行趋势趋向平缓，资金推动逐步减弱，结构性分化加大。”

　　梁丰解释道：“支持股票市场这一轮牛市的核心优势没有发生根本性改变，第一个是宏观经济和GDP强劲增长。”

　　5000点之上，很多个股和板块估值高企，友邦盛世在后市的四条投资主线是——银行地产、消费品、制造业、并购重组题材。

　　“在本质升值流动性充足和实际利率偏低的环境下，资产价格和消费服务价格上升。其中，银行股和地产股都很好地分享了资产价格的上涨。”梁丰说。

　　招商银行(600036)一直是友邦盛世的重仓股。截至6月30日，友邦盛世持有招商银行370.9万股，市值9116.3万元，占友邦盛世净资产的7.47%。

　　“我们将寻找经济结构转型中的增长引擎，重点关注品牌消费服务以及直接受益于节能减排的行业和公司。”梁丰表示，汽车、医药、通讯、家电等企业都是重点关注对象。

　　五粮液(000858)也是友邦盛世长期重仓的股票，截至6月30日，友邦盛世持有五粮液215.3万股，总市值6773.7万元，占其净资产的5.55%。

　　“中国制造业也一直是我们看好的板块，因为制造业有很多技术升级、需求旺盛、供应受限、行业格局改善和具备全球竞争优势的行业和公司，如装备、原材料、零部件等等。”梁丰说。

　　金晶科技(600586)是山东的玻璃生产商，二季度末友邦盛世是其第七大流通股股东，持有309.8万股，市值6156.4万元，占友邦盛世净资产的5.04%。

　　对于并购重组这一投资主线，梁丰的思路是：“后股改阶段的制度红利持续，外生性的事件推动逐步增强，我们将关注整体上市、资产注入、兼并重组所带来的企业蜕变的投资机会。”

　　5000点后风险增加：

　　高估值、QDII、居民直投港股

　　机会与风险并存，友邦华泰认为5000点远不会是这一轮牛市的顶点，但存在短期风险。

　　“第一个是高估值、QDII的推出和居民直投港股的开通。”粱丰说。

　　其次，非流通股的解禁和IPO即将加速也为市场带来流动压力。“大家可以看到四季度可售的非流通股约为6000亿元左右，其中10月份解禁的约为3000亿元左右，流动压力巨大。”

　　另外，9月底H股和红筹开始回归，也有大型股票的IPO，因此四季度股票的供应整体是上升的，资金压力巨大。

　　“考虑了正面的因素和负面的压力，我们对A股的判断是继续上升，宏观经济和企业利润持续强劲增长，上行趋势趋向平缓，结构性会分化。”梁丰说。

　　5000点后结构性机会：

　　高成长企业、有色、钢铁

　　结构性变化也意味着结构性机会。梁丰指出：“资金推动可能减弱，市场转为业绩、资金和事件的多元驱动。”

　　资金推动的动能有所减弱。上半年A股个人投资者开户数急剧上升，但5月底以来，整体开户的水平回落到相对比较低的状况；同时，交易成本的漏出效应比较强，根据保守测算，印花税和佣金今年都会达到1500亿元左右，这是非常大的数字。

　　5000点后应该抓住哪些结构性机会？“我们认为，长期

　　6亿份到100亿份的挑战

　　5000点之上拆分也意味着建仓期机会与风险并存。友邦盛世这只五星级基金能否保持从前的投资风格和业绩？

　　拆分之后，基金份额从6.8亿份扩张到100亿份，投资运作上面会不会作相应调整？梁丰对此的回答是，基金的投资理念不会变，投资风格会调整。

　　五星级友邦盛世拆分前的投资风格是“超强的抗风险能力与业绩稳健提升”并重。友邦盛世自2005年4月27日成立以来，截至2007年8月24日，累计总回报率达到402.82%；已经实施五次大比例分红，每单位基金份额累计分红达到1.005元；获银河五星评级(1年)、天相五星评级(2年)。

　　拆分后，该基金将延续稳健与进取并重的投资风格。友邦盛世股票仓位上限是90%，其业绩比较基准为“中标300指数×70%+中信标普国债指数×30%”。

　　对于拆分带来的挑战，梁丰表示：“这几年A股市场的容量扩充得比较快，也能更好地适应基金规模的扩张，对于100亿元的基金越来越好。而且，规模的扩大带来挑战的同时也带来了机会。”五星级基金以全球投研平台为土壤

　　基金规模扩大后，管理难度增加，不少投资者提问，友邦盛世如何继续保持五星级？

　　友邦华泰基金公司总经理陈国杰回答说：“友邦华泰提出了精品基金战略，友邦盛世自2005年成立以来一直是只优秀的基金，如今又有13年基金管理经验的梁丰担任基金经理，加上我们外商大股东AIG集团的投研体系，相信大家会和我们一样有信心。”

　　友邦华泰总经理陈国杰表示，友邦华泰的外方股东AIGGIC是美国国际集团AIG旗下的全球投资公司，管理机构资产规模达6700亿美元。

　　“无论是欧洲、美国还是新兴市场，AIG的投资都有骄人的成绩，友邦华泰基金的投资团队就是在这个基础上工作的。”陈国杰说。