基金快速扩编喜忧参半

　　本报记者 梁晓钟

　　随着一只又一只基金快速完成限量营销，管理规模超过百亿的开放式基金正在大量增加。这不仅彻底改变了部分基金经理此前“难为无米之炊”的困境，反过来还产生了资金大举入市引发的新问题。近期关于“蓝筹股泡沫”的讨论从一个侧面表明，市场容量持续跟不上资金入市步伐，而众多基金快速扩编势头不减，这些很可能加剧市场短期“僧多粥少”的被动局面。高位抢筹还是持币观望，将是近期成功营销的基金亟待解决的新课题。

　　投资策略面临“质变”

　　从近一个月的基金销售情况看，几乎所有的低价营销基金都快速实现了上限规模销售。不管是拆分还是大比例分红，低价营销手段大多促成了百亿规模的限量申购。据记者粗略统计，仅上周，包括大成、银华、海富通在内的八只基金宣布或实施了“净值归一”的营销活动，保守估计这些基金总计将吸引不少于400亿元的增量资金，而该数字还远远少于八月初的相应水平。东海

　　加剧蓝筹供求失衡

　　如果说规模扩编将考验一只基金投资策略的战术水平，那么在沪指5000点之上，市场的高估值现状更需要基金具有非凡的战略眼光。有数据显示，目前机构投资已经占到A股流通市值的半壁江山，左右着大盘指数和市值的升降。而基金迫于同行间的业绩攀比，抱团取暖，集体做多蓝筹股。基金对蓝筹股的需求持续上升，进一步加剧蓝筹股供求失衡状态。最新数据还显示，进入八月后，基金开户数更是以每天数十万的速度连创纪录。这意味着，在股市大盘增幅超500%的情况下，基金赚钱效应依然吸引着大批投资者。虽然基金公司乐见基民队伍的迅速壮大，但“被迫”高位建仓也可能是“扩编”后基金的无奈之举。

　　持有人心态需引导

　　基金“扩编”后面临的新课题除了有自身管理水平之外，更重要的还有基金持有人的投资心态是否稳定。由于从完成募资到投入运作，这些基金短期内的业绩表现很可能会落后于保持重仓的基金。而高位运行的股指一旦出现大起大落，也可能形成阶段性的投资亏损。但对此，多数基金公司在推广营销过程中却很少明确地揭示此类风险，更多的却是强调以往的高业绩表现。因此，投资者选择基金时要清楚，股市大盘的点位并不是参与投资的主要依据。换句话说，指数涨得越高，对基金收益的预期越要降低。如果能够在当前局面下决定投资，事先准备好15%-20%的亏损心理底线，会更容易面对基金净值的短期波动。