赵云阳：指数基金的机遇与挑战

　　

图：晨星中国赵云阳 点击此处查看全部财经新闻图片

　　新浪财经讯 长城基金管理有限公司主办的“牛市下指数基金投资价值研讨会”于2007年8月30日上午9：00-12：00在云南丽江举办，共同就指数基金投资价值进行了研究探讨。新浪财经图文直播本次会议。以下为晨星中国赵云阳发言实录：

　　赵云阳：大家上午好，我今天主要是从美国市场与中国现在的市场做一个关于指数基金的机遇挑战方面的演讲。跟大家交流一下。首先，指数基金就是指数话投资的一个产物，指数投资有三大理论做支撑首先一个是现代投资(26.43,1.23,4.88%)组合理论，还有一个资本资产定价，再有一个最终最有效的有效市场理论。有了这三个理论的发展，最后才出来了指数化投资，指数化投资最早的，大概有三类，一个是指数基金大概1976年的时候出现。随着发展的需要出现的增强型的基金，大概在美国是1985年发行的，后来随着计算机的发展，又出现了一个ETF的基金，大概是在1993年发展的。所以我们作这说的增强基金，还不一样，美国增强基金和指数基金还不一样，

　　美国市场基金发展层面，截止到2007年7月31日，美国基金有6千多只，指数基金331只，增强型387，ETF有30多个，规模比例指数基金大概10%多，增强型只有1%左右。中国市场我们现在的指数基金只有10只，大家增强型的3只，ETF有5只，这样市场份额，指数基金5%，增强型0.5%，ETF0.6% 未来发展中国指数基金还有两倍的发展空间。

　　再有我们刚才说的增强型基金的分类，我们对中国现在的17只基金分析，ETF有5只，还有一个，我们从全球的

汇率考虑，在美国市场谈到

股票型基金平均费率是0.74%，指数是0.3%，增强是0.66%，ETF是0.3%，中国的管理费是0.12%，指数是0.98%，

　　我们认为指数投资我个人认为有这方面的条件。首先大家对指数化投资的认可。他有三个理论支撑最重要的就是市场有效性的支撑，随着重要市场越来越有效，指数化发展应该是比以往快，因为你的市场有效，我跟别人交流的时候说，指数基金只适合在美国生存，但是中国

资本市场越来越有效的话，指数基金在中国也有生存空间。我个人认为指数体系的完善，为什么早期指数基金发展缓慢，是因为我们的指数体系不完善，只有我们的指数体系发展起来了才能支撑我们的指数。还有指数化投资的重要环境就是牛市环境的延续，牛市环境是指数化投资的温床，没有这个牛市，那么投资者人不会很认可的。再有一个，随着基金规模的膨胀，指数化的需求对基金管理人来说，需求是最强大的，因为在国外，资产规模达到一定规模上。很多投资者把资产的一部分拿到进行指数化投资，因为指数化投资在风险控制上容易得多，指数化投资跟踪指数你投资的产品透明度比较高，然后现在你加上一些数量话的工具，对你工作风险比较好。但是基金规模的扩大，我们在指数化投资方面，在国外有学者说。市场氛围，资产上升到20%左右，但是市场完全进行指数化投资的话，资本市场的效率就会完全下降。再有一个就是指数化投资还有另外一个是费率处于很低的优势，这也是吸引投资者的地方。

　　通过这几个方面，我认为，中国的指数化投资，指数基金方面，未来应该是有一个很好的发展空间，因为在这我寄希望说，指数基金的机遇就是中国黄金十年，有这个黄金十年的预期，指数化投资会慢慢的被中国的投资者认可。目前中国投资者不认可的话我们应该走向世界，海外投资者很多关注中国市场，他们很多的投资都关注指数基金，他们现在关注中国，想从中获得收益。所以我希望在中国黄金十年的发展中，中国的指数基金也有一个良好的发展机遇。