国债市场逆市上涨 普通债券型基金收益大幅回升

　　上周国债市场走出了较有力度的反弹行情，央行意外进行年内第4次加息反而对市场行情形成利空出尽的影响，前期保持观望的场外资金出现回流，中长期券带领市场整体反弹，而可转债品种则在股市加速突破5000的推动下出现近几周罕见的大幅上涨，市场人气明显回升。在此情况下，上周普通债券型基金无一下跌，周均净值回报率达到0.74%的高位，中短债基金则平均上涨0.1%，南方多利中短债基金的独立表现推升中短债基金平均收益。

　　基础市场方面，上周债券市场震荡上行，政策面利空兑现后大盘反弹力度进一步增强。上证国债指数上周开盘110.06点，最高110.31点，最低109.94点，报收于110.31点，较前一周上涨0.28点或0.25%，周成交22.45亿元，较前一交易周环比缩减近1成。可转债方面，上周两市股指大幅上涨，可转债市场随正股大幅走强，海化转债、锡业转债表现尤为突出，周涨幅高达18%，表明转债市场的做多人气已整体回升。

　　资金面及政策面上，上周央行公开市场操作净回笼资金220亿元，1年期央票发行利率与上周持平，3个月和3年期央票利率分别上涨4BP和10BP。同时，为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期，中国

人民银行上周二再度加息，将金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%，其他各档次存贷款基准利率也相应调整，这也推动了上周短期央票利率小幅上涨，但由于市场对再度加息已有一定预期，二级市场利率变化并不明显。

　　基金绩效表现方面，上周普通债券型基金净值普涨，可比的20只基金品种中19只上涨、1只持平，周算术平均收益率为0.74%，较前一交易周的0.19%大幅提升，可转债市价大幅上涨成为推动普债基金净值大涨的最主要原因。其中，银河银联收益、长盛中信全债、嘉实债券三只较多参与偏股类资产投资的基金涨幅居前，上涨3.16%～1.85%，3只基金的大幅上涨为普债基金整体贡献了大量收益，基金间的收益差距比较明显，纯债基金表现相对滞胀。

　　中短债基金方面，可比的8只中短债基金上周同样全部上涨，周算术平均收益率较前一周明显提升，从0.052%上升至0.1%，连续三周涨幅首位的南方多利中短债基金大幅上涨0.51%，从而推高了中短债基金的平均收益水平，其他7只品种的周净值收益率均不超过0.1%，较前一交易周整体小幅下降，央行加息使市场短端利率提高对中短债基金存在短期负面影响。

　　综合而言，虽然近期债券市场有所企稳反弹，但来自可转债、

股票价差收入及新股套利收益的提升才是推动普通债券型基金收益回升的最主要因素，管理层鼓励公司债、可转债市场扩容对于债券型基金将是一大利好，目前相对狭窄的投资渠道将被明显拓宽，建议投资者继续关注偏股类资产投资管理能力突出的普通债券型基金品种，回避纯债基金品种。

　　附表：8.20-8.24债券型基金周净值回报率排行(前10名)

排名	基金名称	周净值回报率%
1	银河银联收益	3.16
2	长盛中信全债	2.18
3	嘉实债券	1.85
4	招商安本增利	1.37
5	富国天利增长债券	1.20
6	工银瑞信增强收益-A	0.91
7	工银瑞信增强收益-B	0.90
8	宝康债券	0.58
9	融通债券	0.51
10	中信稳定双利	0.48

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