货币市场基金染指次级债

　　王蔚祺

　　自从37年前货币市场基金诞生以来，它一直标榜提供高于银行存款的回报率和高度的安全性。但是大多数投资者不知道的是，一些货币市场基金早已涉足目前全球风险最高的债券之一，即次级抵押贷款支持的担保债务凭证(CDO)。

　　货币市场基金已经成为美国人主要的投资工具，Investment Company Institute的数据显示，美国目前有3840万个货币市场基金账户。次级债危机爆发后，货币市场基金成为投资者主要的避风港，截止到8月8日的前一周，就有112亿美元的资金流入全球货币市场基金。

　　与银行存款不同的是，

货币市场基金不受美国联邦政府的担保，但是他们几乎从未失手过。如今美国总规模达到2.5万亿美元的货币市场基金，大多数投资于美国国债、银行存款单和短期商业票据。

　　而美国

证券交易委员会(SEC)资料显示，今年6月美国银行、瑞士信贷集团、富达投资和

摩根士丹利旗下的货币市场基金所持有的含次级债的CDO超过60亿美元；今年投资次级债的货币市场基金总规模达到3000亿美元。

　　在美国卓克索大学(Drexel University)的金融学教授Joseph Mason看来,货币市场基金所买的次级债根本就不安全。“这给现在的货币市场投资者创造了极大的风险，”Mason表示，“我觉得现在投资任何CDO都是不合适的。”

　　最新的案例就是美国商品期货行业的货币市场基金Sentinel，该公司手中的信贷资产遭遇流动性紧缩而无法合理沽售，不能满足投资者的赎回要求。在停止基金赎回的3天后，申请了破产保护。

　　1970年成立的第一只货币市场基金“Reserve Fund”的创始人Bruce Bent也认为，货币市场基金不应该投资次级债，“这是不合适的，”现年70岁的Bent表示，“它(次级债)在货币市场基金中没有容身之地，我成立第一只货币市场基金时，我说你必须具有即时的流动性、安全性和合理的回报率。”

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