353家基金重仓股相对估值分析
http://www.sina.com.cn 2007年08月06日 15:21
聚源数据
基金中报已经全部披露完毕，聚源数据研究所分别采用流通A股和已上市流通A股的相关数据计算了353家基金重仓股和沪深两市A股相对估值数据。
由表1可见，随着近期大盘的回暖，基金重仓股和沪深两市A股的相对估值都超过了5月末的水平。虽然自5月末以来，基金重仓股的相对估值数据就明显低于同期的沪深全部A股的水平，但7月30日的市盈率水平已经并不低。到底是什么在支撑基金重仓股相对较高的估值水平呢？
表1 沪深两市A股相对估值数据
| 估值指标 |
流通A股估值 |
已上市流通A股估值 |
| 市销率1 |
市盈率1 |
市净率1 |
市销率2 |
市盈率2 |
市净率2 |
| 沪深A股（07-5-31） |
3.53 |
53.77 |
5.71 |
3.32 |
71.37 |
6.11 |
| 沪深A股（07-6-29） |
3.23 |
49.22 |
5.23 |
2.97 |
63.89 |
5.47 |
| 沪深A股（07-7-30） |
3.83 |
58.21 |
6.21 |
3.53 |
75.73 |
6.49 |
| 基金重仓股（07-5-31） |
3.71 |
42.63 |
5.64 |
3.51 |
47.15 |
6.29 |
| 基金重仓股（07-6-29） |
3.60 |
41.98 |
5.53 |
3.54 |
47.72 |
6.36 |
| 基金重仓股（07-7-30） |
4.14 |
48.28 |
6.37 |
4.13 |
55.60 |
7.41 |
| 基金重仓股（07-7-30，动态估计值） |
|
40.07 |
|
|
45.26 |
|
基金重仓股07年中期业绩整体向好
截至7月31日，353家基金重仓股中有62家披露了中报数据，174家发布中报业绩预告。聚源e财讯系统提供的数据显示，公布中报的62家公司中期净利润合计为110.51亿元，较去年同期64.03亿元、同比增长72.59%；发布中报业绩预告的174家公司中，有126家公司中期预增，12家公司预盈，合计占到基金重仓股的39.1%，而预平公司3家，预亏公司5家、预降4家、预警1家，合计占比仅为3.7%。总的来看，353家基金重仓股07年中期业绩整体向好毫无悬念。
以7月30日收盘数据计算，这353家公司A股市值138436.78亿元，已上市流通A股市值39479.18亿元，已经占到整个A股市场192836.00亿元A股市值的71.79%和64015.63亿元已上市流通A股市值市值的61.67%。从利润占市场总体比例来看，这353家公司06年末合计净利润(含亏损)3491.40亿元，占全部上市公司3939.82亿元的88.62%，应该能代表整个市场中最具有投资价值的群体。
聚源数据研究所还对353家基金重仓股的业绩参考业绩预告进行了估算。基于审慎原则，业绩预增公司按照增长幅度的下限计算，预盈的公司按照预计利润的下限额度计算，预亏公司则按照亏损的上限计算，预减公司按照最大下降幅度计算。已公布中报的公司，才用2007年中期业绩来计算；没有发布业绩预告的公司，则用2006年中期业绩来估算；没有2006年中期净利润数据的新上市公司，则采用2006年末净利润/2来估算。这样计算得出，这353家基金重仓股2007年中期预计净利润合计2273.14亿元，同比2006年中期的1575.28亿元，净利润增加697.86亿元，增幅为44.3%。与前期聚源数据研究所的文章对照，可以发现上市公司业绩增长主要来源于基金重仓股。
基金重仓股动态市盈率下降接近二成
聚源数据研究所再使用上市公司06年下半年业绩和估算的07年上半年业绩，计算353家基金重仓股最近四个季度的动态市盈率。结果显示，与采用06年末期财务数据计算的静态估值比较，动态市盈率有接近20%的下降。
表一 137家中期业绩预期增长50%以上公司一览表
股票
代码 |
股票名称 |
已上市流通A股
(2007-07-30)
(万股) |
说明 |
净利润
(2006中期)
(万元) |
07中期
净利润
估计值
（万元） |
增幅
（%） |
000616 |
亿城股份 |
21106.32 |
中期业绩增长2100-2400% |
-490.44 |
10596.21 |
2260.56 |
601111 |
中国国航 |
116612.94 |
中期净利润增长2000%以上 |
4510.37 |
94717.80 |
2000.00 |
002064 |
华峰氨纶 |
4615.00 |
净利润18955.32万元 |
1399.84 |
18955.32 |
1254.11 |
600570 |
恒生电子 |
14263.38 |
母公司中期增长900%左右 |
351.14 |
3511.40 |
900.00 |
000917 |
电广传媒 |
26398.30 |
中期业绩增长超过800% |
270.12 |
2431.04 |
800.00 |
600739 |
辽宁成大 |
71594.87 |
07年中期业绩增长800-900% |
11210.38 |
100893.46 |
800.00 |
000655 |
金岭矿业 |
11992.20 |
07年中期亏损变为盈利 |
-1344.10 |
8406.30 |
725.42 |
000572 |
海马股份 |
11961.70 |
07年中期同比上升400-500% |
3819.50 |
27749.20 |
626.51 |
000960 |
锡业股份 |
25711.06 |
累计净利润增长600-650% |
3314.61 |
23202.25 |
600.00 |
000046 |
泛海建设 |
22226.72 |
净利润286796352.92元 |
4308.85 |
28679.64 |
565.60 |
600219 |
南山铝业 |
49679.52 |
07年中期业绩增长550%以上 |
7966.55 |
51782.55 |
550.00 |
600030 |
中信证券 |
221456.83 |
半年度业绩增长超过5.5倍 |
62757.49 |
407923.69 |
550.00 |
600206 |
有研硅股 |
8775.00 |
上半年净利润增长500%以上 |
615.45 |
3692.72 |
500.00 |
600469 |
风神股份 |
12113.32 |
|
1073.86 |
6044.14 |
462.84 |
600685 |
广船国际 |
16062.90 |
半年度业绩增长450%以上 |
7529.46 |
41412.02 |
450.00 |
000831 |
关铝股份 |
22298.71 |
07年中期业绩增长400-500% |
2229.09 |
11145.45 |
400.00 |
600252 |
中恒集团 |
12516.53 |
07年中期业绩增长400%以上 |
479.05 |
2395.24 |
400.00 |
000952 |
广济药业 |
20592.88 |
中期净利润增长350-450% |
536.50 |
2414.25 |
350.00 |
000061 |
农产品 |
26418.98 |
中期净利润增长约5700万元 |
-1701.79 |
3998.21 |
334.94 |
000623 |
吉林敖东 |
35516.92 |
07年中期业绩增长300-400% |
10084.14 |
40336.54 |
300.00 |
600104 |
上海汽车 |
148075.16 |
07年中期业绩增长300%以上 |
54086.53 |
216346.11 |
300.00 |
600111 |
稀土高科 |
20642.46 |
1-6月业绩增长在250%以上 |
2067.85 |
7966.70 |
285.27 |
000825 |
太钢不锈 |
101907.00 |
中期净利润增长280-330% |
67624.77 |
256974.12 |
280.00 |
000755 |
山西三维 |
20237.70 |
07年中期增长200%以上 |
5603.36 |
17933.28 |
220.04 |
000031 |
中粮地产 |
38109.35 |
净利润增长200%以上 |
8038.49 |
24115.47 |
200.00 |
600169 |
太原重工 |
19152.00 |
半年度净利润增长200%以上 |
3831.67 |
11495.01 |
200.00 |
600643 |
S 爱建 |
30835.27 |
07年中期业绩增长200%以上 |
5953.28 |
17859.84 |
200.00 |
600031 |
三一重工 |
44187.38 |
07年中期业绩增长200%以上 |
24237.74 |
72713.23 |
200.00 |
000612 |
焦作万方 |
27456.85 |
1-6月业绩增长150-200% |
12687.72 |
37354.85 |
194.42 |
600586 |
金晶科技 |
10469.55 |
07年中期业绩增长150%以上 |
3173.26 |
9125.61 |
187.58 |
600202 |
哈空调 |
13101.09 |
07年中期业绩增长100-200% |
3045.77 |
8735.24 |
186.80 |
600710 |
常林股份 |
21291.60 |
07年中期业绩增长150%以上 |
2067.19 |
5851.47 |
183.06 |
002038 |
双鹭药业 |
8996.24 |
中期净利润增长150-180% |
2059.61 |
5596.46 |
171.72 |
000718 |
苏宁环球 |
19305.65 |
1-6月利润增长150%—220% |
2098.54 |
5246.35 |
150.00 |
600177 |
雅戈尔 |
123171.55 |
利润同比增长150%以上 |
38347.73 |
95869.32 |
150.00 |
600718 |
东软股份 |
14157.29 |
07年中期业绩增长150%以上 |
2990.95 |
7477.37 |
150.00 |
600396 |
金山股份 |
12767.00 |
上半年净利润增长150%以上 |
2127.14 |
5317.84 |
150.00 |
600622 |
嘉宝集团 |
26970.46 |
07年中期业绩增长约150% |
3649.51 |
9123.78 |
150.00 |
000024 |
招商地产 |
31733.31 |
半年度净利润增长150%左右 |
13886.55 |
34716.36 |
150.00 |
000059 |
辽通化工 |
26357.64 |
上半年净利上升140% |
5807.69 |
13938.46 |
140.00 |
600118 |
中国卫星 |
11142.84 |
|
1988.05 |
4757.57 |
139.31 |
002008 |
大族激光 |
19088.20 |
净利润76204021.40元 |
3205.02 |
7620.40 |
137.76 |
600750 |
江中药业 |
12355.20 |
07年中期增长100%以上 |
3580.36 |
8418.18 |
135.12 |
600582 |
天地科技 |
11356.80 |
07年中期业绩增长100-150% |
4620.18 |
10849.91 |
134.84 |
600993 |
马应龙 |
2592.00 |
|
3956.15 |
8914.49 |
125.33 |
000001 |
深发展Ａ |
155029.82 |
上半年利润增长125%-145% |
46362.07 |
104314.65 |
125.00 |
600641 |
万业企业 |
22149.39 |
中期净利润上升100%以上 |
13225.26 |
28585.48 |
116.14 |
000402 |
金融街 |
65194.44 |
07年中期同比增长100%以上 |
13526.33 |
27052.66 |
100.00 |
000527 |
美的电器 |
91631.42 |
07年中期利润增加100-150% |
31455.33 |
62910.66 |
100.00 |
000932 |
华菱管线 |
112472.64 |
07年中期业绩增长100-150% |
30228.33 |
60456.66 |
100.00 |
000951 |
中国重汽 |
11687.15 |
中期业绩同比上升100%以上 |
8591.72 |
17183.44 |
100.00 |
002024 |
苏宁电器 |
75080.08 |
07年中期业绩增长100-120% |
25700.93 |
51401.87 |
100.00 |
600005 |
武钢股份 |
283598.76 |
中期净利润增长100%以上 |
130974.51 |
261949.02 |
100.00 |
600036 |
招商银行 |
471014.82 |
07年中期业绩增长100%以上 |
279906.40 |
559812.80 |
100.00 |
600122 |
宏图高科 |
16848.00 |
07年中期业绩增长100%以上 |
1201.03 |
2402.07 |
100.00 |
600269 |
赣粤高速 |
61912.27 |
中期净利润增长100%左右 |
27087.48 |
54174.96 |
100.00 |
600517 |
置信电气 |
14269.88 |
07年中期业绩增长100%以上 |
3006.04 |
6012.09 |
100.00 |
600740 |
山西焦化 |
11999.25 |
上半年净利润上升100%以上 |
2578.40 |
5156.80 |
100.00 |
600765 |
力源液压 |
4485.00 |
母公司中期增长100%以上 |
607.61 |
1215.22 |
100.00 |
600835 |
上海机电 |
26915.33 |
1-6月净利润增长100%以上 |
13761.24 |
27522.49 |
100.00 |
601318 |
中国平安 |
80500.00 |
半年度业绩增长100%以上 |
299298.10 |
598596.20 |
100.00 |
601628 |
中国人寿 |
90000.00 |
中期净利润增长100%以上 |
581700.00 |
1163400.00 |
100.00 |
000887 |
ST 中鼎 |
10463.25 |
2007年中期将实现盈利 |
-1775.39 |
0.00 |
100.00 |
600029 |
南方航空 |
100000.00 |
半年度业绩扭亏为盈 |
-83500.00 |
0.00 |
100.00 |
600052 |
*ST 广厦 |
30663.36 |
预计2007年半年度盈利 |
-5495.75 |
0.00 |
100.00 |
600115 |
东方航空 |
39600.00 |
中期业绩将实现盈利 |
-146176.79 |
0.00 |
100.00 |
600290 |
华仪电气 |
6930.00 |
07年中期业绩同比扭亏为盈 |
-178.27 |
0.00 |
100.00 |
600386 |
*ST 北巴 |
20160.00 |
07年上半年将实现盈利 |
-23380.59 |
0.00 |
100.00 |
600653 |
申华控股 |
145531.69 |
07年中期业绩将扭亏为盈 |
-3295.87 |
0.00 |
100.00 |
600688 |
S 上石化 |
72000.00 |
07年中期业绩将扭亏为盈 |
-2756.00 |
0.00 |
100.00 |
600823 |
世茂股份 |
25644.10 |
上半年净利润扭亏为盈 |
-1221.57 |
0.00 |
100.00 |
600825 |
新华传媒 |
12378.07 |
07年半年度实现扭亏为盈 |
-1697.02 |
0.00 |
100.00 |
600192 |
长城电工 |
14475.50 |
07年中期业绩增长50%以上 |
1314.17 |
2624.51 |
99.71 |
000826 |
合加资源 |
8937.50 |
经营业绩同比上升50-100% |
1725.15 |
3338.08 |
93.49 |
600309 |
烟台万华 |
82342.65 |
07年中期业绩增长90%左右 |
31857.62 |
60616.93 |
90.27 |
601166 |
兴业银行 |
70100.00 |
07年中期业绩增长90%以上 |
174580.22 |
331702.42 |
90.00 |
000667 |
名流置业 |
25728.41 |
中期净利润增长50%-100% |
6730.34 |
12783.55 |
89.94 |
002093 |
国脉科技 |
1670.00 |
上半年净利润增长50%-90% |
1428.52 |
2678.19 |
87.48 |
001696 |
宗申动力 |
10610.52 |
07年中期业绩增长80-105% |
5467.72 |
9841.89 |
80.00 |
600655 |
豫园商城 |
51970.08 |
07年中期业绩增长80% |
8319.83 |
14975.70 |
80.00 |
601998 |
中信银行 |
178469.47 |
07年中期业绩增长80%以上 |
186300.00 |
335340.00 |
80.00 |
000422 |
湖北宜化 |
48160.20 |
07年中期业绩增长60-80% |
9660.29 |
17309.58 |
79.18 |
600900 |
长江电力 |
446273.55 |
|
131798.28 |
226094.62 |
71.55 |
600596 |
新安股份 |
21901.37 |
07年中期增长在50%以上 |
10673.39 |
18201.02 |
70.53 |
600298 |
安琪酵母 |
8098.15 |
07年中期业绩上升50-80% |
4067.54 |
6934.27 |
70.48 |
000926 |
福星科技 |
22606.86 |
07年中期业绩增长50%-100% |
5761.90 |
9817.03 |
70.38 |
600511 |
国药股份 |
6890.00 |
1-6月净利润增长50%以上 |
4576.22 |
7361.55 |
60.87 |
600016 |
民生银行 |
731651.86 |
07年中期增长60%以上 |
173333.70 |
277333.92 |
60.00 |
600325 |
华发股份 |
23784.52 |
中期净利润增长50%以上 |
7092.83 |
11153.92 |
57.26 |
600439 |
瑞贝卡 |
9150.57 |
|
4861.74 |
7627.72 |
56.89 |
002128 |
露天煤业 |
7800.00 |
07年中期业绩增长50-70% |
19761.79 |
30970.99 |
56.72 |
600814 |
杭州解百 |
22717.67 |
07年中期业绩增长50%以上 |
2275.54 |
3465.54 |
52.30 |
002097 |
山河智能 |
3320.00 |
净利润增长30%以上 |
3930.11 |
5910.33 |
50.39 |
000878 |
云南铜业 |
36504.00 |
07年中期业绩增长50-100% |
48833.20 |
73249.80 |
50.00 |
600067 |
冠城大通 |
30157.06 |
07年中期业绩增长50%以上 |
5924.26 |
8886.39 |
50.00 |
000401 |
冀东水泥 |
51474.88 |
07年中期业绩上升50-100% |
7529.42 |
11294.13 |
50.00 |
000868 |
安凯客车 |
17745.00 |
07年中期同比增长50-100% |
472.23 |
708.35 |
50.00 |
000963 |
华东医药 |
18041.42 |
07年中期业绩上升50-100% |
4589.27 |
6883.91 |
50.00 |
600100 |
同方股份 |
38462.53 |
上半年净利润增长50%以上 |
8461.76 |
12692.63 |
50.00 |
600143 |
金发科技 |
26863.31 |
07年中期业绩增长50%以上 |
12119.66 |
18179.49 |
50.00 |
600973 |
宝胜股份 |
8105.47 |
07年中期业绩增长50%以上 |
2921.13 |
4381.69 |
50.00 |
000026 |
S飞亚达A |
6075.00 |
07年中期同比增长50%以上 |
1359.54 |
2039.31 |
50.00 |
000060 |
中金岭南 |
43315.64 |
07年中期业绩增长50-60% |
40811.63 |
61217.44 |
50.00 |
000418 |
小天鹅Ａ |
9000.00 |
07年中期业绩增长50-120% |
2489.02 |
3733.53 |
50.00 |
000652 |
泰达股份 |
71207.58 |
07年中期业绩增长50-100% |
4745.96 |
7118.94 |
50.00 |
000698 |
沈阳化工 |
28020.38 |
大幅上升50%～100% |
5625.68 |
8438.51 |
50.00 |
000748 |
长城信息 |
18505.55 |
07年中期业绩增长50-100% |
640.31 |
960.46 |
50.00 |
000837 |
秦川发展 |
17029.93 |
07年中期业绩上升50-100% |
2409.34 |
3614.01 |
50.00 |
000933 |
神火股份 |
31160.00 |
07中期业绩增长50%以上 |
21619.34 |
32429.01 |
50.00 |
600022 |
济南钢铁 |
49149.72 |
07年中期业绩增长50-100% |
36627.33 |
54940.99 |
50.00 |
600026 |
中海发展 |
45150.00 |
07年中期业绩增长50%以上 |
129861.66 |
194792.49 |
50.00 |
600028 |
中国石化 |
358400.00 |
07年中期同比增长50%以上 |
2067900.00 |
3101850.00 |
50.00 |
600062 |
双鹤药业 |
24534.34 |
07年中期业绩增长50%以上 |
9034.44 |
13551.66 |
50.00 |
600153 |
建发股份 |
29920.00 |
半年度业绩增长50%以上 |
19302.34 |
28953.52 |
50.00 |
600858 |
银座股份 |
9095.42 |
07年中期业绩增长50%以上 |
3370.34 |
5055.50 |
50.00 |
600897 |
厦门空港 |
9531.00 |
07年中期业绩增长50%以上 |
5431.50 |
8147.25 |
50.00 |
600970 |
中材国际 |
7844.31 |
07年中期同比增长50%以上 |
6338.36 |
9507.54 |
50.00 |
601398 |
工商银行 |
918078.00 |
07年中期业绩增长50%以上 |
2514300.00 |
3771450.00 |
50.00 |
000157 |
中联重科 |
41701.39 |
07年中期业绩增长50-100% |
25450.77 |
38176.15 |
50.00 |
000651 |
格力电器 |
51038.67 |
07年中期业绩增长50%以上 |
30961.75 |
46442.62 |
50.00 |
600019 |
宝钢股份 |
473548.26 |
净利润同比增长50%以上 |
438856.51 |
658284.76 |
50.00 |
600331 |
宏达股份 |
25036.80 |
中期净利润增长50%-60% |
22094.17 |
33141.25 |
50.00 |
600527 |
江南高纤 |
12307.08 |
07年中期业绩增长50%以上 |
1721.22 |
2581.83 |
50.00 |
600896 |
中海海盛 |
32424.10 |
07年中期业绩增长50%以上 |
5924.26 |
8886.40 |
50.00 |
600978 |
宜华木业 |
15297.93 |
07年中期业绩增长50%以上 |
6113.99 |
9170.99 |
50.00 |
000709 |
唐钢股份 |
110584.09 |
中期业绩上升50%-80% |
70271.95 |
105407.92 |
50.00 |
000758 |
中色股份 |
37104.00 |
中期净利润增长50-100% |
8747.14 |
13120.71 |
50.00 |
000898 |
鞍钢股份 |
105305.72 |
07年中期净利润增长50-70% |
304305.30 |
456457.95 |
50.00 |
000910 |
大亚科技 |
17818.58 |
中期净利润增加50-100% |
4227.87 |
6341.80 |
50.00 |
002088 |
鲁阳股份 |
3380.00 |
1-6月净利润增长50%-80% |
2379.11 |
3568.67 |
50.00 |
600000 |
浦发银行 |
326060.83 |
07年中期业绩增长50%以上 |
159924.27 |
239886.40 |
50.00 |
000680 |
山推股份 |
54574.23 |
07年中期业绩增长50-100% |
14517.35 |
21776.02 |
50.00 |
000690 |
宝新能源 |
29693.06 |
中期净利润增长50%-100% |
12652.81 |
18979.21 |
50.00 |
000759 |
武汉中百 |
31786.67 |
07年中期业绩增长50-80% |
3101.03 |
4651.55 |
50.00 |
000829 |
天音控股 |
25016.73 |
07年中期增长50-100% |
3977.79 |
5966.69 |
50.00 |
600089 |
特变电工 |
28809.58 |
上半年净利润增长50%以上 |
11466.36 |
17199.54 |
50.00 |
600547 |
山东黄金 |
7755.00 |
07年中期业绩增长50-70% |
5539.92 |
8309.88 |
50.00 |
注：加粗字体为已披露2007中报数据
统计数据显示，137家业绩预增超过50%的公司中，在7个行业较为集中，集中在房地产(10家)、金融保险(11家)、机械设备仪表(27家)、金属非金属(19家)、石油化学塑料(13家)、交通运输(9家)、批发零售贸易(9家)。表明基金对基本面的把握还是具有前瞻性的。虽然在个别行业有所争议。例如业绩预增较多的钢铁行业，基金总体给予减持，但仍有部分基金公司坚持看好。
算法说明
相对估值采用整体法来计算，分别使用市盈率、市净率、市销率三个指标。
计算相对估值，是以股份全流通为前提的，所有股东共同享有同一家公司的收入、利润和资产，股份跨市场交易则不能简单计算，必须要进行相应的处理。而由于多数限售A股仍处于非流通状态，部分股份在香港市场交易，未来红筹股还要回归(而红筹股的H股股本非常巨大)，分别计算流通A股(含限售A股)和已上市流通A股的相对估值数据更为合理，实际操作较为可行。
市销率1=流通A股总市值/去年年度流通A股股东享有的收入之和= ∑ i (样本股i已上市流通A股市价*流通A股股本)/ ∑ i (样本股i去年年度收入*样本股i流通A股股本/样本股i总股本)
市销率2 =已上市流通A股总市值/去年年度已上市流通A股股东享有的收入之和= ∑ i(样本股i已上市流通A股市价*已上市流通A股股本)/ ∑ i (样本股i去年年度收入*样本股i已上市流通A股股本/样本股i总股本)
市盈率1=流通A股总市值/去年年度流通A股股东享有的净利润之和= ∑ i (样本股i已上市流通A股市价*流通A股股本)/ ∑ i (样本股i去年年度净利润*样本股i流通A股股本/样本股i总股本)
市盈率2 =已上市流通A股总市值/去年年度已上市流通A股股东享有的净利润之和= ∑ i(样本股i已上市流通A股市价*已上市流通A股股本)/ ∑ i (样本股i去年年度净利润*样本股i已上市流通A股股本/样本股i总股本)
市净率1=流通A股总市值/去年年度流通A股股东享有的净资产之和= ∑ i (样本股i已上市流通A股市价*流通A股股本)/ ∑ i (样本股i去年年末净资产*样本股i流通A股股本/样本股i总股本)
市净率2 =已上市流通A股总市值/去年年度已上市流通A股股东享有的净资产之和= ∑ i(样本股i已上市流通A股市价*已上市流通A股股本)/ ∑ i (样本股i去年年末净资产*样本股i已上市流通A股股本/样本股i总股本)
杠杆倍数=流通A股总市值/已上市流通A股总市值
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
