昨日上证指数下跌170点。多位基金投资人士表示，调整不会动摇牛市基础。

　　□本报记者 易非 深圳报道

　　昨日，上证指数冲上4500点关口后突然掉头向下暴跌，尾市收于4300.56点，全天共下跌170.47点。深成指下跌404.37点。前期领涨的房地产板块下跌2.69%，钢铁板块下跌6.23%，有色金属下跌5.65%。

　　“短期内市场可能会继续震荡，不排除上证指数继续向下的可能。”多位基金投资人士表示，但他们同时也认为，市场调整没有前期那么深，市场底部正在逐步抬高，从长期来看，中国仍然将步入牛市的高潮。短期的调整并不意外，调整也不会动摇牛市的基础。

　　诸多利空因素压制股市

　　对于昨日的大跌，富国基金认为，原因在于两点：一是前期市场大幅上涨，指数连创新高之后，资金层面出现大量反抽，大量套利资金离场；二是市场对7月份CPI数据有可能突破5%警戒线存在担忧，市场参与者担心在提高准备金率之后，政策层面会跟进进一步的宏观调控措施。富国基金认为，这是导致昨天市场大跌的主要因素。

　　实际上，基金人士一直对宏观紧缩保持担心。他们表示，在近期公布的二季度经济数据中，很难找到任何一个令人信服的宏观经济没有过热的指标，宏观经济已经从偏热转向过热，国际油价上涨同时加重了通货膨胀。他们预计下半年政策调控仍将升级，一方面回笼流动性的步伐加快，估计特别国债发行将很快出台政策，视特别国债发行方式准备金率可能调整1到2次;另一方面，利率将继续上调，同时，在产业政策上加强对高污染高耗能行业投资的检查、清查银行贷款、在外贸政策上上调出口关税、下调出口退税率，这些防止经济过热的政策会传导到股市。

　　南方基金的投资报告认为，只要经济还未有降温迹象，通胀压力继续，后续调控政策就依然存在；此外，估值压力也需要更明确的增长证据来支持，从目前预增的情况来看，除了金融行业有超预期增长以外，其他还需要观察，中报行情的成熟还需要中报进程的进一步深入；此外，散户资金入市谨慎，新股扩容都使流动性不可能和4、5月份相比。长盛基金有关人士认为，虽然一季度与上半年上市公司业绩超预期增长，但股价已透支了一部分成长性。大成基金有关人士表示，题材股大小非减持、高价公开增发、中小板整体高估上市等劣质股票供给的猛增仍然是不能忽视的负面因素。

　　拿定蓝筹不放松

　　虽然短期对市场并不乐观，但基金投资人士对于下半年的市场仍然相当看好，这是因为支持牛市的根本因素——经济快速增长和流动性长期过剩等因素没有发生变化。他们认为，市场经过一段时间的震荡之后，将进入新的发展阶段。大成基金认为，今年下半年上证指数在3500—5000点区间宽幅震荡运行的可能性大，随着市场整体结构的彻底改变，未来指数运行将打开新的空间。

　　在投资策略选择上，基金延续了拿定蓝筹不放松的观点。诺安基金有关人士认为在震荡行情中规避回调风险，一方面应通过对宏观政策面的研读，把握市场调整的信号，控制仓位；另外一个方面是选择优质企业。诺安基金投资人士强调说，在目前阶段，选股应该注意三点：一是更注意企业成长的明确性和持续性，二是投资周期类股票要留出足够的安全边际，以更便宜的估值水平买入这类型的股票，三是强调所投资企业应该具有明确的核心竞争力，公司的竞争壁垒越强越好。

　　景顺长城基金公司投资人士表示，预计8—9月份中移动、中石油大市值蓝筹股的回归，将使市场结构调整特征更为明显，金融地产等大盘蓝筹股将成为主流资金追逐的对象。在投资选择上，长盛基金认为地产、航空、机械以及受益于进出口增长拉动、汇率升值、大宗原材料上涨的股票都应当是积极持有并重点关注的股票。

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