本刊见习记者 曹元/文

　　就连看好风帆股份(600482)的机构也不会料到，风帆股份今年上半年会走出这么好的行情。

　　当与记者谈起该股的表现时，曾在5月31日亲往风帆股份调查的西南证券研究员宋少波也感到吃惊。

　　但可以肯定的是，众多基金乘驾风帆股份这班快船收益颇丰。今年1季度，风帆股份成为基金争购的热门股。长城久富核心成长股票型证券投资基金、易方达积极成长证券投资基金、宝盈策略增长股票型证券投资基金、宝盈泛沿海区域增长股票证券投资基金、鸿飞证券投资基金、华夏大盘精选证券投资基金等基金相继建仓，众基金持仓比例占风帆股份流通股的15%。而一季度，风帆股份波动区间是6.32元到15.34元，中间值仅为10.83元。

　　基金的先知先觉

　　今年1月17日，风帆股份股价在9.20元的时候，中信证券分析师李春波便分析，预计2006、2007、2008 年的每股收益为0.29、0.53、0.69 元。基于公司的市场地位和行业发展前景，他认为估值水平至少应该为20-25 倍市盈率，目标价12 元。现在，他比较自豪地说，众基金经理们很可能看了他的报告纷纷买入。

　　在众基金成为风帆股份的股东后，公司报出一系列利好。

　　一季报，公司实现营业收入45，686.5万元，比上年度增长34.92%；利润总额 1，452.7万元，比上年度增长44.33%；净利润 1，215.8万元，比上年度增长48.02%。接着，6月26日，风帆股份发布报告称董事会通过公司拟投资建设1000万只电动自行车蓄电池项目(项目建设总投资23680万元)的议案。

　　李春波认为，这对公司是重大利好，公司在汽车蓄电池领域每年业绩虽然会有20%左右的增长，因为在电动车蓄电池领域还有广阔的市场空间。他预计电动车会使公司在未来几年的业绩增长达到30%—40%。

　　公司还储备几个题材，2006年年底股东大会通过，正在接受证监会审批的定向增发：公司拟向包括保定风帆集团有限公司在内的十个特定对象发行不超过7000万股，募集资金投向年产100万KVAh工业用密封铅酸蓄电池项目和年产300万只全密封免维护铅酸蓄电池项目。

　　同时公司董秘张亚光介绍，工业用密封蓄电池项目使用在程控交换机等领域，公司已经同中国移动、中国联通、青海火车等大型企业签订了合作协议。300万只全密封免维护铅酸蓄电池项目前景更被看好。据说行内专家介绍，在私家车市场比较平淡的时候，中国大部分司机普遍使用开口蓄电池。而前两年，私家车开始出现爆炸性增长，新式的小轿车普遍采用了闭口蓄电池，而车用电池每两到三年就更换一次，现在已经到了更换高峰期，并且这一高峰期在相当长时间内持续。风帆股份作为行业龙头必然会分享私家车“泛滥”的成果。

　　另外，市场上广为流传的是公司大股东中国船舶重工集团公司对风帆股份注入优质资产的消息，这是一个让人无限遐想的题材。

　　于是，李春波开始对风帆股份重新估值，他说，考虑到公司新的项目的陆续实施，预计2008年每股收益达到0.8元甚至1元。

　　风帆股份半年报还没有出来，但公司董秘张亚光说，二季度基金有进有出。从实际结果来看，基金在风帆股份身上进对了点。

　　隐藏军工气质

　　董秘张亚光说，我们原先是军工企业，继承了许多军工企业的品质，比如办事低调。

　　而在管理上，军工气质表现出来的就是务实和谨慎。观察风帆股份的经营，只有两种产品，合金铅和蓄电池。据了解，曾有人建议风帆股份搞多元化经营，但被公司谨慎拒绝了。又一个例子是2006年4月公司股东大会通过了对太阳能电池项目的追加投资方案，将总投资额从1.6亿元增加到3.99亿元，然而该项目至今未能开工建设。张亚光说，因为太阳能电池80%出口，国外经销商不断压价，而原材料价格又不断上涨，公司正在观望中。

　　直到最近一段时间，该公司才向工业用蓄电池以及电动车蓄电池领域迈出了步伐。

　　但这家踏实的公司却已统治中国蓄电池市场十多年，市场占有率在25%左右。在各种类型的电池生产企业中，风帆股份的排名依然靠前。据2006中国化学与物理电源行业协会提供的数据显示，依照销售收入，风帆股份排名全国第七。李春波说一个国企在充分竞争市场中能常年处于市场领先地位不容易。

　　开辟蓄电池“蓝海”

　　进军电动车市场是风帆股份的重要步骤，也是未来的赢利点。

　　风帆股份动起电动自行车蓄电池的脑筋是处于多方考虑的。首先，中国船舶重工集团公司旗下有个摩托车蓄电池生产厂，厂址位于保定市区，根据保定市规划，该厂要搬迁。而此时又传出北京电动车解禁的消息，再加上一些人的建议，集团决定将摩托车蓄电池生产厂搬迁到风帆股份厂区内，并改生产电动车，建设周期15个月。计划投资的2.36亿元可以将摩托车蓄电池厂的工业用地转变成住宅用地开发房地产项目获取资金。

　　在张亚光的眼睛里，电动车蓄电池市场是一块比汽车蓄电池更有利润的市场。因为汽车生产企业都是具有高超议价能力的大企业，因此汽车蓄电池的业务已经相当薄利。而自行车需电视组通常和一块汽车蓄电池成本相当，但电动车生产企业还未集中，议价能力有限，因此毛利率超过汽车蓄电池。其次，电动车市场的保有量大，据他估算，全中国有电动车近亿辆。电动自行车也需要每两年替换电池，这期间诞生的替换市场更无可估量。

　　风帆股份遇到的困难是目前电动车蓄电池生产厂家众多，竞争激烈。但李春波认为，这正是风帆股份的优势。风帆股份在全国设有3000多个汽车用蓄电池服务点，该公司销售部有关负责人曾对李春波说，“在全国任何地方，只要说蓄电池出现毛病，三个小时内服务人员可以到达。”所以李认为，风帆股份完全可能将汽车蓄电池同自行车蓄电池服务点整合，在自行车蓄电池领域依旧成为市场龙头。而现在国内其他自行车生产企业没有能力做到这点。

　　同时，随着铅价的不断上涨，风帆股份规避风险的能力往往要胜于小企业。

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