作者：韩石生

　　“我们很看好中国的资本市场，不过最近几个月需要小心一点儿。”7月4日，全球最大的保本基金管理人之一，比利时联合资产管理有限公司(KBC AM) 总裁杜识途在接受本报专访时表示。

　　全球市场短期风险大

　　《中国经营报》：目前中国A股市场正处于调整下跌状态，KBC AM为什么选择这个时点进入中国？

　　杜识途：金元比联基金公司是去年成立的，但是我们从前年就开始准备了。另外，在过去一年多里中国是单边牛市，投资者获得了相当多的收益。而现在投资者考虑最多的是怎样守住过去的收益，争取向上空间的同时，守住向下的底线。从以往的经验来看，即使经济高速增长，未来十年股市看好，但近两三年内股市向下的可能性依然存在。而保本基金这类产品能满足投资者既保本又获利的需要。

　　《中国经营报》：作为一家管理着总资产超过1500亿欧元，保本基金超过800多只的资产管理公司，你们怎样做到在保本的基础上博取最大的收益？

　　杜识途：保本基金一般分两类，一类是投资金融衍生品的，一类是投资组合保险策略(CCPI)。在中国目前只能做CCPI，我们这种称为“优化CCPI”的投资策略有两点创新：一是无风险类的资产可以移动到风险类资产中去，也就是说可以提高风险资产的比例；二是紧跟股市，对市场反应较快。

　　《中国经营报》：这样看来，你们推出的保本基金会比其他保本基金更激进、对市场更敏感些，那么支撑这样做的技术有哪些？你们怎么判断全球资本市场？

　　杜识途：不能说激进，应该说更有活力，跟踪市场也更快。关键的技术条件是我们每天都会根据市场状况调整策略。

　　至于全球资本市场，美国和欧洲的市场总体上来讲，发展比较好。现在可能存在的问题就是加息的可能性，主要原因是员工工资的增长带来了压力。我们把市场的发展比作一架飞机，飞机有两个引擎。市场的两个引擎是公司的盈利和利率水平。现在这两个引擎都可以，但是存在加息的可能，这就会出现一些颠簸的现象。另外，目前出现了一种新的情况，兼并的浪潮又开始了，尤其在金融行业。而这些兼并收购又会促进市场的进一步发展。

　　谈到亚洲市场，未来十年毫无疑问是非常乐观的，近期可能会受到通货膨胀和加息的压力，会带来一些中短期的波动。从这个角度来讲，未来两到三年市场变动可能会大一些。

　　资本市场没有见顶

　　《中国经营报》：业界曾有人研究发现：每一轮并购潮启动的时候也预示着资本市场即将见顶，因为并购成为企业赢利的主要投资渠道。

　　杜识途：我并不这么认为。全球收购并不是市场见顶的表现，只有个人投资者大量涌入股市往往是见顶的开始。但现在是机构投资者为主，他们兼并收购，说明投资潜力还很大，所以说市场并未见顶。我在比利时，甚至欧洲并没有看到个人投资者大量涌向股票市场。相反现在是机构在进行并购，机构愿意投资正因为它还有获利空间。

　　《中国经营报》：最近有报道称罗杰斯把其他新兴市场的股票抛了，只持有中国内地的股票了。你怎么评价中国与其他新兴市场的成长性？

　　杜识途：我觉得罗杰斯那样做的原因一方面是稀缺性问题，但这只是技术环节，另一方面是中国经济正在健康地有控制地发展，特别值得提出的是中国的基础设施建设很好，可以为经济快速发展做支撑。

　　如果要做对比的话，我不看好印度。虽然印度有大的市场前景，但基础设施建设不坚实，这对经济的持续发展是不利的。

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