指数型基金显交易成本优势 老基金仍有优势

　　□民族证券 刘佳章

　　如果说加息等一系列“组合拳”措施仅仅是针对宏观经济层面的调控的话，那么把证券交易印花税从1％。上调至3％。可以说是管理层针对股市层面的调控措施。周三调控股市政策的出台与市场的大跌，为近期市场是否出现“泡沫”的大辩论画上了一个句号。

　　那么如何看待上调印花税对基金投资的影响，如何寻求股市调控中投资基金的攻略，笔者试作如下探讨。

　　指数型基金交易成本低

　　上调印花税直接的影响就是增加了

证券投资过程中的交易成本，这点无论是对个人投资还是基金进行投资都是一样的，因此对于基金的业绩特别是短期业绩有负面的影响是应该肯定的。因此从成本的角度出发，笔者依旧看好交易成本最低的指数型基金的表现，可以说随着市场进入到高成本交易的轨道，指数型基金较其他各型基金的优势还会被加大。可能部分投资者会说上调印花税能直接打击市场，从而使指数型基金的表现蒙尘，但笔者想说的是这种打击是交易者情绪在市场中的表现，属于另一个范畴。而且目前的指数型基金并非以A股指数全部成份股为标的，而是多标的以蓝筹股为成份的诸如上证50指数等类型，而价值型个股虽然在目前市场整体相对高估的过程中其防御性特征并不能及时显现，但随着行情的演化，笔者认为这一特征也终将会显现，故此，相信指数型基金领先其他类型基金的场面仍将出现，选择基金就是选择了长期投资，短期的波动不能成为其赎回的理由。

　　因此笔者建议，即使当前的市场面临着调控之中，但诸如嘉实沪深300、深证100等指数型基金仍将是投资者资产配置中不可或缺的一部分。

　　老基金仍有优势

　　从交易情绪的角度出发，此次出台上调印花税的措施，调控的直接对象就是那些热衷投机的噪声交易者。此次市场风险教育，对于引导投资者向投资基金倾斜有莫大作用，虽然可能部分投资者由于入市较晚，面对市场的波动会出现冲动赎回情况，但正如笔者之前所说的，前期众多高价优秀基金进行拆分所体现的这种基于市场风险预期的优点，能够在市场风险来临时充分的体现，因为基金拆分后最大的好处就是在几何级增加了市场规模的同时，能够很好地应付大额赎回的出现。对于沉淀优质客户、维持原有仓位的稳定性和投资策略的一致性都很有帮助。由此，笔者建议投资者不用过度考虑市场的短期不确定性波动，反倒可以利用市场波动对基金净值短期的影响加大优秀基金的投资力度，实现长期收益。

　　因此，虽然市场可能将持续面临政策调控之中，甚至可能进入到中期调整阶段，笔者的建议仍是投资者应坚持长期理念，对优秀基金产品持续关注。从品种上来看，笔者认为老基金建仓成本较新基金低很多，一些传统的优秀基金，比如上投摩根中国优势、景顺长城内需增长、华夏中小盘、富国天益价值等基金都值得投资者密切留意。

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