基金开元:资金避风港

　　封闭式基金是不受印花税调整影响的防御性品种，由于折价率的存在，使封闭式基金成为在当前市场中较为安全的投资标的。作为一只具有长期投资价值的封闭式基金，基金开元持续盈利能力相当可观，中长期回报率增长也一直处在整个封闭式基金前列。此外，买卖基金免征印花税，基本不受调高印花税利空影响，成为目前较为安全的防御品种。

　　周三市场在证券交易印花税大幅提升利空消息的打击下，场中杀跌声一片，由于交易印花税上调增加了投资者参与成本，以达到抑制市场中过度投机的气氛，然而，由于基金在交易过程中不必交纳印花税，所以，封闭式基金投资价值再度凸显，如基金开元（184688），该基金是封闭式基金中折价率相对较高品种，操作上可逢低关注。

　　印花税上调增加了投资者参与成本，从相对成交量角度看，在同样交易量下，交纳印花税将比之前高出200%，但根据财务部规定的交纳原则，基金作为证券市场中较特殊的交易品种，不征印花税。从这一角度出发，投资基金比投资

　　封闭式基金由于到期日较长，投资人出于对未来风险不确定性的担忧，所以封闭式基金都存在不同程度的折价率问题，这也是其成为市场中较为特殊的投资品种。由于折价率的存在，又使其成为在市场中较为安全的投资标的，每经历一段时间酝酿后，封闭式基金都会在大势扑朔迷离时，在安全投资的价值理念倡导下有所表现。

　　基金开元（184688）正是这样相对安全的投资品种，根据该基金周三最新收盘价格和上周五净值计算，目前基金开元折价率高达29.4%，在所有封闭式基金中属折价率较高品种，以该折价率简单换算，相当于投资3000点位的大盘。当然，实际市场不能这样简单换算，但至少向市场表明，投资封闭式基金较投资股票更具安全优势。从证券市场中资金流向分析，流出资金在寻找下一投资目标时，安全性往往是它们首要关注的问题，我们预计，未来封闭式基金有望成为流出资金的重要避风港。

　　基金开元投资管理人为南方基金管理有限公司。目前该基金单位净值为3.1048元，单位累计净值高达4.6438元，根据最新公布的晨星封闭式基金业绩排行榜显示，截至2007年5月25日，基金开元最近六个月总回报率为125.95%，在所有封闭式基金中排名第1位；自成立日以来，该基金累计回报率为632.38%，同样排名所有封闭式基金中第1位。从该基金去年年报中持仓中可以发现，基金开元持有最近强势的天津港和同仁堂，这也为基金后续持续成长打下了坚实基础，而且该基金投资组合80％投资于股票，20％投资于国债，正是由于管理人稳健的投资风格才铸就了它的明星气质。

　　二级市场上，周三大盘深跌6.5%，而该基金跌幅更是高达8.41%，超过整个市场平均跌幅，而正如我们前文分析，印花税上调和基金自身折价率的客观存在将封闭式基金的安全投资价值摆在投资者眼前，未来封闭式基金有望成为退出观望资金的避风港，若该基金继续向下调整，操作上可逢低关注。

　　（国泰君安 许斌）