华安基金：关注铁路和地产股

　　□晨报记者 范恩洁

　　股指连创新高，华安基金认为，长期趋势向好。宏观经济持续高速发展，过低的实际利率推波助澜，人口红利引发高增长低膨胀，目前宏观经济更多关心的是经济过热，而不是发展动力不足，股市会持续增长。具体可关注铁路和地产。

　　华安基金认为，目前我国GDP世界占比约6%，但是对世界GDP增量的贡献达到30%，超过美日之和。中国将是未来的世界第二经济大国，制造大国和消费大国。中国企业的比较优势也在向竞争优势转化，世界级工业品和消费服务企业将不断诞生。而过低的实际利率助推了资产价格的上涨，储蓄不如购买银行股。全球进入人口红利期，也是引发高增长低膨胀的重要因素。

　　研究1996年8月到2007年2月期间上证综指、深证综指和PE对比图发现，指数和估值同步提升，市场具有极大估值导向，而不是业绩导向。目前市场换手率过高，日均换手率约5%。如果剔除机构持有的

股票，散户的换手率更高。在这种情况下，交易费用过高，自身消耗严重，投资者难以分享利润增长。小非解禁后的卖出收益和新会计准则的影响，2006年度上市公司利润大增，2007年一季度利润激增，但是这种利润增长难以持续。

　　具体操作上，华安基金表示，铁路因为客运和货运两种不同的思路具有半公共品的特点，依然是计划经济的形态，必然采取渐近式的改革，该行业具有较强的持续资产注入预期。目前铁路运输公司虽然很多，但很可能出现公司合并的状况，同时“十一五”期间将投入1.5万亿元用于铁路建设，需要关注可能成为核心的上市公司，以及受惠于铁路建设的公司。同时，由于城市化的长期趋势，地产业蓬勃发展，在目前耕地保护限制供给的形势下，地产价格将步步攀升，增厚

房地产公司的经营业绩。由于地产开发需要较长的资金链，资金实力和融资能力相当重要，建议关注品牌公司和以小拖大型公司。

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