基金拆分是把双刃剑 短期业绩出现下滑

　　□晨报记者 李锐

　　今天嘉实基金公司旗下绩优老基金嘉实稳健将正式实施拆分，以1元价格开展限量申购，其基金资产净规模将控制在120亿元以内。此外，华富竞争力基金也将于近日实施拆分。统计显示，到现在为止，超过20只基金实施或完成拆分，完成拆分的基金规模均得到数倍增长。对此，分析师认为，基金拆分可以提高其管理费收入，但短期业绩也将面临下跌压力。

　　基金拆分日渐频繁

　　今年以来，尤其是春节过后，股市持续强劲上涨，其财富效应吸引大批投资者入市。然而，根据3月上旬的调查显示，有超过七成的投资者未能如愿按量买到新基金。在此情况下，不少投资者将目光放在了实施拆分的绩优老基金上，此外基民的“恐高”心理也很重要。

　　而就基金而言，“一流的基金，三流的规模”也在困扰很多基金的发展。而基金拆分在扩大规模、提高管理费收入的同时，不需要进行资产变现，也不会影响基金既定的投资策略，自然成为基金迅速扩大规模的首选。

　　与2006年全年仅有两只基金实施拆分相比，今年以来基金拆分的速度明显加快。统计数据显示，仅今年前两个月，平均每月就有一只拆分基金出现，而到了3月和4月，最高的频率达到了一周出现三只拆分基金。

　　短期业绩出现下滑

　　统计显示，除了最先拆分的富国天益、大成精选、交银施罗德精选和易方达积极成长等明星基金外，其他有两只还获得晨星五星级评级，而截至5月25日，华富

竞争力基金今年以来净值增长率高达82.77%，在同类基金中排名第二。

　　银河

证券基金研究中心基金分析师魏慧君表示，一般通过拆分后，基金业绩短期会出现下跌。而晨星的最新评级报告显示，最早拆分的四只基金，其中三只由晨星评级四星级下降为三星级，一只则迅速降为两星级，而3月中旬以来拆分的11只基金中有一只由五星级降为四星，其他的总回报排名也都大幅下滑。

　　其中，交银施罗德精选基金于1月26日拆分后净值增长率仅12.52%，其规模由2006年年末的14亿份，到今年1季度达到214.5亿份，今年的收益率甚至不如一些债券型基金。同样，易方达积极成长基金今年2月7日拆分以来收益率仅为35%。

　　理智对待基金拆分

　　魏慧君认为，基民对拆分基金的喜爱源于对基金的不了解，“恐高”的思维应该转变。他表示，基金拆分会损害老持有人的利益，而从收益角度来看，投资者不要把基金拆分当回事，最重要的还是基金公司的管理水平。

　　民族证券研究中心基金分析师刘佳章则表示，他比较欣赏优秀基金公司的拆分，其相对成熟、规范的管理水准将为更多投资者带来收益，从而享受牛市快乐。

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　　所谓基金拆分，是在保持投资人资产总值不变前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，把原来净值大于1的基金份额，按单位净值为1，拆为多份。

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