基金组合防御需加强 平衡基金是稳健之选

　　本期出镜：工银瑞信精选平衡基金经理吴刚

　中信红利精选基金经理郭楷泽

　　国泰金鼎价值精选基金经理崔海峰

　　 市场波动幅度加大

　　记者：对最近的市场怎么解读？

　　吴刚：人民币升值预期以及较低的实际利率水平使得市场资金充裕，资金的涌入可能进一步抬高市场的估值水平。

　　目前市场整体动态市盈率约35倍左右，整体偏高，局部存在泡沫。另一方面，也要注意，市场累计涨幅较大，风险有所增加，波动幅度可能加大。因此，判断今年下半年市场将呈现震荡上涨的局面，但上涨幅度要低于上半年，市场波动幅度、市场风险也会大于上半年。

　　面对近两年累计涨幅超过400％的A股，投资者尤其是那些在高点入市的个人投资者保持一份清醒很有必要。

　　郭楷泽：对市场中长期走势保持乐观，但是市场的继续快速上涨可能导致部分上市公司股价开始偏离基本面的支持，市场出现宽幅震荡的风险正在加大。建议投资者短期内应持谨慎态度，并适当增加组合的防御性。

　　在行业方面，可看好加息受益的保险行业、医疗体制改革中受益的部分医药品种，以及节能减排所带来的市场机遇。人民币升值及居民住房消费升级等正面因素仍将超越加息的负面因素，因此将继续看好房地产行业及相关的耐用消费品行业。

　　崔海峰：A股市场中长期的发展非常乐观。但随着股指不断攀升的情况，市场已经出现了结构性泡沫，股市的风险也不断增大。结构性泡沫表现在两个方面，第一，有些缺乏现实业绩增长支撑的个股在前期涨幅较大，其股价只能依托于全流通下大股东做强股份公司的预期；第二是有些龙头优势企业的估值处于合理区间的上限，股价的进一步攀升需要一定的时间与业绩支撑。同时，政府的风险提示与货币政策紧缩组合拳也让市场上涨的压力增大。

　　平衡基金是稳健之选

　　记者：在目前的点位上怎么选基金？你们每家公司的基金都有什么特点？

　　吴刚：目前的股指点位，选择股债平衡、攻守兼备的平衡型基金，可能是个人投资者更为稳健的投资之选。

　　就工银瑞信精选平衡来说，股票投资比例为40% -80%，债券及其他短期金融为20%-60%.灵活的资产配置比例可以使这类平衡型基金在市场震荡甚至下跌时，通过适当减仓抵御风险，将资产配置在债券、货币等短期金融工具上，增强产品的防御性。

　　郭楷泽：中信红利精选基金主要投资于盈利增长稳定的红利股，追求稳定的股息收入和长期的资本增值。因此在取得较好业绩表现的同时，更注重保持业绩的稳定性，基金运作风格稳健，其在晨星的风险系数评价为“低”。

　　崔海峰：国泰金鼎价值精选基金建仓进程非常理想，目前仓位控制在50%左右。近期根据市场调整的特征，加强对权重股的配置，尤其是消费类企业和制造类企业。同时，参考2007年上市公司中报的业绩表现，关注金融、地产、部分大宗商品等。此外，对有资产注入预期的企业也给予高度关注。日前该基金成立以来的净值增长率已接近5%. 本报记者 吴敏