基金调仓应对大盘震荡 散户热情加剧震荡

　　□晨报记者 李锐

　　“在大盘站上4000点之后，沪指震荡的幅度将加大！”昨日，针对近期股市，华富成长趋势基金经理沈雪峰表示，“毕竟前期部分股票涨幅较大，获利盘较多随时会选择离场，而基金作为长期投资者，坚持的价值投资策略不会轻易改变，但也会适当调整。”对此，大部分基金经理表示赞同，而统计数据也显示，近期基金仓位整体出现小幅提升。

　　散户热情加剧震荡

　　今年年初以来，尤其是春节过后，以低价股为主的题材股、概念股持续强劲上扬，虽然以基金重仓股为主的大盘蓝筹股涨幅一般，但大盘沪指却一路攀升，直接站上4000点大关。除了“2·27”行情外，期间大盘几乎没有进行过像样的调整，其中的大部分“功劳”，应当属于新股民激增及其持续做多的热情。

　　富国基金投资总监陈继武表示，目前股市散户化时代迹象非常明显，投机苗头已经出现。来自中登公司统计数据显示，截至5月25日，沪深两市账户总数也达到9981.89万户，逼近1亿户大关，而在4月份接近2500亿元的股市流入资金中，其中1600亿元以上为散户贡献的资金。

　　“这样，结果就是很多

股票估值过高！”沈雪峰表示，“市场结构性风险加大。”截至2007年4月底，A股市场平均市盈率已超过40倍，而去年同期还维持在20倍左右。其中在非亏损的1243家公司中，市盈率在50倍以上的股票高达716只，占比高达58%。

　　基金增仓被迫做多

　　由于众多散户力量强大，很多看空的基金经理已经改变判断。沈雪峰表示，在牛市基础未变的前提下，仍有股票存在投资价值，所以大盘涨到5000、6000点都有可能。在过去的一个月中，华富成长趋势基金的仓位已经达到70%左右。当然，沈雪峰承认，针对目前股市特点，她已经开始淡化行业，注重个股的选择，从估值来选择具备成长性的优质个股。

　　同样，兴业趋势基金经理王晓明也表示，目前仅对持仓结构进行微调，寻找相对安全的估值板块，比如增加传媒、食品饮料、通讯、银行等行业板块的比重。而申万巴黎新动力基金经理常永涛也透露，他的仓位仍然维持在90%左右，持股结构是增加了房地产、上海本地股的比重。

　　相反，信诚基金研究总监吕宜振认为，目前大盘点位太高，个股估值较贵，所以稍微进行减仓，其中减持的就包括地产股，因为其整体估值已经达到34倍。

　　中信证券测算数据显示，截至5月25日，上周五125只

开放式基金平均仓位为76.2%，相对两周前持仓比例净变动3.4%，总体仓位小幅上升。从具体基金来看，125只开放式基金中，61只基金主动增仓超过5%。

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