上周再现深强沪弱格局 股票型基金业绩分化加剧

　　上周两市股指继续震荡上行，央行的政策调控组合拳下大盘继续以低开高走的方式完成调整，上证综指于周五在4200点关前蓄势，周K线上成功收出周线十连阳，为近几年来首度打破"九连阳必跌"的宿命，而深证成指更是以周线十二连阳的走势展现其牛市领先指标的强劲表现。在此市况下，股票型基金上周整体普涨，周回报率跑赢大盘，但各基金在操作方向上分歧继续存在，收益差距明显扩大，小盘成长风格基金表现更为强势。

　　基础市场方面，上周两市股指低开高走，市场借上周末央行政策调控组合拳完成集中调整，股指深强沪弱的格局再次出现。上证综指开盘3902.35点，最高4208.39点，最低3892.98点，收盘报4179.78点，周涨幅3.71%，深成指收于12681.45点，周上涨4.8%，涨幅继续强于沪市综指。成交量方面，上周两市合计成交17396.1亿元，较前一周继续放大近20%，沪市周累计换手率高达35%显示市场持筹心态不稳，多空双方分歧明显加大。

　　盘面观察，市场资金向具有具有估值优势的价值品种回归的趋势在上周进一步深化，市场热点的结构性调整在分歧中激烈展开。其中，在一线权重指标股走势平稳的情况下，基金重仓持有的二线蓝筹品种继续大举做多，持股券商概念

　　基金绩效方面，从以往的历史走势可以发现，基金的整体绩效表现与重仓二线蓝筹股的走势相关程度更高，因此上周该类股票的发力上攻使基金的净值涨幅明显提升。可比的121只股票型基金上周全部上涨，周算术平均净值回报率为4.23%，净值涨幅强于大盘。其中，东方精选混合型基金上周以8.1%的周净值回报率排名周涨幅首位，长信金利趋势及天治品质优选基金分居二三，周涨幅为7.77%及7.2%。

　　基金分类表现方面，虽然上周股票型开放式基金整体出现净值普涨，但基金间业绩差距却明显扩大，显示基金对于后市判断同样出现较大分歧。整体来看，今年以来涨幅领先的几只小盘成长股风格的基金品种继续表现强势，指数型基金整体表现较前一周明显回升，深圳100指数基金及沪深300指数基金表现较好。而从涨幅较小的分类品种看，操作风格一贯稳健的几只基金表现滞胀，显示其对后市态度更为谨慎，如上周涨幅最小的嘉实成长收益基金。

　　后市展望，上周沪市综指在4000点上方形成强势整理格局，虽然市场分歧加大、持筹心态不稳，但从周一及周四的连续震荡使市场的上攻基础更为牢固，上周五市场以一根小阳线成功摆脱连续数周"周末恐惧症"的阴影，本周有望以强势突破的姿态向上继续拓展空间。基金操作中，建议投资组合结构比较合理的投资者依然以持有为主，重点关注持仓品种的抗风险能力。

　　附表：5.21-5.25股票型基金周净值回报排名(前10名)

排名	基金名称	周净值回报率%
1	东方精选	8.1
2	长信金利趋势	7.77
3	天治品质优选	7.2
4	德盛精选股票	6.9
5	东方龙	6.88
6	泰信先行策略	6.83
7	东吴嘉禾优势精选	6.5
8	易方达深证100ETF	6.28
9	华夏平稳增长	6.15
10	天治核心成长	6.05